市場の窮地と救済：なぜオンチェーンのイノベーションこそがCryptoの唯一の道筋なのか

最近在某赛道深度布道了几天，突然发现一切都变了。与其憋在心里，不如直言几点市场现象和背后的逻辑。

流动性枯竭、小陽春也只是情绪游戏

自トランプが就任して以来、市場の実質的な流動性は大幅に縮小している。その後のいわゆる反発は、本質的に感情主導であり、ファンダメンタルズの支えではない。本当の意味での増加資金は戻ってきていない。

山寨币已成负债方

トークン発行当日から、山寨币は過剰レバレッジ状態にある。かつて信念を持って保有していた者たちは消え、真剣に貢献した開発者も散った。代わりにエアドロップアービトラージャー、資金調達に急ぐベンチャーキャピタル、取引所の資金吸引行為、そして早く現金化したいプロジェクト側が台頭している。各参加者は皆退場したいが、誰が引き継ぐのか？この問題に答える者はいない。

MEME币の使命は完了し、輝きは薄れている

MEME币はかつて散户の高評価VC币への反抗の武器と見なされていた。この使命は確かに果たした。しかし、技術的壁のない「公平なスタート」の虚偽の約束による大量コピーは、長期的な価値蓄積を形成できない。伝統的なVC币からの技術革新ストーリーが背景にない限り、MEME币の繁栄は既存資金の内部博弈に過ぎず、最終的には業界全体のシステム的衰退を招く。

取引所は売り道具を売り始め、淘金者は意味を失う

取引所の伝統的役割は、オンチェーンのイノベーションの波及効果を担い、流動性を拡大することだった。しかし、Pumpfun、GMGN、Hyperliquidのようなプラットフォームが台頭し、富の効果を生み出すと、取引所は脅威を感じ、「内部エコシステム化」の自救策を開始した。その結果は明白——道具を売る側が自らマイニングを始めると、淘金業態の基盤が崩壊する。

Builderと投資機関は生存危機に陥る

なぜプロジェクトは次々とトークンを発行するのか？なぜ市場は製品の磨き上げに耐えられなくなったのか？なぜ業界の構造的な不均衡の責任が最終的にプロジェクト側とVCに向かうのか？これらの問いは複雑だが、ひとつ確かな事実がある——暗号通貨界の構築者と資本側は大規模な破産と資金流出を経験している。血の海に沈むより恐ろしいのは、業界全体が根底から崩壊し、人材流出とエコシステムの空洞化が進んでいることだ。

唯一の出口はどこにある？

私は常にオンチェーンのイノベーションの重要性を強調してきた。それはなぜか——Crypto業界はすでにかつての活力を失い、老化し、ひどく病んでいるからだ。本当に技術革新に駆動されるチェーン上の物語革新だけが、この循環を断ち切り、エコシステム全体の血液循環能力を再構築できる。