スタンリー・ドゥクレンミラーの実績は言うまでもない。3年間の期間（3月31日終了）で、彼が個人的に管理する資産は41％のリターンを生み出し、圧倒的に**S&P 500**の32％の上昇を上回った。このパフォーマンスは、彼が1981年から2010年まで**Duquesne Capital Management**を率いていた際に築いた遺産を引き継いでおり、1年間も損失のない平均30％のリターンを達成している。第1四半期の提出時点で、伝説的な投資家はポートフォリオの20.1％をわずか2つのポジションに集中させている：**Microsoft**に11％、**Coupang**に9.1％の配分だ。なぜドゥクレンミラーがこれらの特定の賭けをしたのかを理解することは、資本の流れの先を知る上で貴重な洞察となる。## MicrosoftのエンタープライズソフトウェアとAI統合における支配**Microsoft**はエンタープライズ技術の強力な存在であり、世界のエンタープライズソフトウェア販売の約18％を占めている。業界の予測によると、このシェアは2027年までに21％に拡大するとされており、同社のデジタルトランスフォーメーションにおける戦略的な位置付けによるものだ。この技術大手は、人工知能の統合を通じてコア製品を変革してきた。Copilot製品は、生成AIの機能をミッションクリティカルなアプリケーションに直接組み込んでいる：Wordは文書作成を、Teamsは会話の要約を、PowerPointはスライド作成を自動化している。CEOのサティア・ナデラによると、現在**Fortune 500**のほぼ60％がMicrosoft Copilotソリューションを導入している。Microsoftのクラウド部門も同様に勢いを増している。**Azure OpenAI Service**は、大規模言語モデルの微調整を可能にし、現在**Fortune 500**の65％の企業に利用されている。Azureは、最近の四半期でクラウドインフラとプラットフォームサービスの支出の25％を占めており、前年同期比で23％の顕著な増加を示している。同社の3月期決算はこのストーリーを裏付けた。売上高は17％増の619億ドルに達し、GAAP純利益は希薄化後1株当たり2.94ドルに20％増加した。クラウドと生産性ソフトウェアが成長エンジンを牽引したが、Activisionの買収は売上成長に4ポイント寄与した一方、利益拡大を約2ポイント抑制した。アナリストは、今後3〜5年間で年間利益成長率13.7％を予測している。現在の評価は36.7倍の利益であり、プレミアムな倍率を示している。忍耐強い投資家にとっては、30倍の利益に下落するのを待つことが、より魅力的なエントリーポイントとなるかもしれない。## Coupangの韓国のeコマース支配を超えた拡大一方、**Coupang**は韓国の間違いなくeコマースのリーダーとして、隣接する垂直市場にわたるマーケットプレイスエコシステムを活用している。プラットフォームは、小売だけでなくCoupang Eats(レストラン配達)、Coupang Play(ストリーミング)、フィンテックサービス、広告サービスへと拡大し、ネットワーク効果を生み出し、顧客と加盟店の囲い込みを深めている。同社は戦略的に台湾に進出し、「韓国の巨大な小売機会の一桁のシェアと、台湾のさらに小さなシェアを維持している」と経営陣は主張している。この地理的多角化により、単一市場への依存を減らし、世界第13位の経済圏にアクセスしている。Coupangの第1四半期の業績は複雑な状況を示した。売上高は23％増の71億ドルに達したが、GAAP純利益は前年の0.05ドルから黒字に回復せず、損益分岐点にとどまった。Farfetchの買収影響を除いても、利益は1株あたり0.05ドルで横ばいだった。収益性の逆風は、物流インフラとWOW会員拡大への積極的な投資を反映しており、これは**Amazon** Primeに匹敵するロイヤルティプログラムだ。今後の見通しとして、ウォール街は2026年までに17％の年間売上成長を予測している。売上の1.5倍の評価は、Coupangが収益性の勢いを再燃させることができれば妥当と見られる。ただし、利益が明確に上向きに転じるまでは、追加のエクスポージャーを取ることは控えた方が良いだろう。## ドゥクレンミラーのポートフォリオレンズ：慎重さと確信の交差点ドゥクレンミラーのMicrosoft(過去1年で31％上昇)とCoupang(36％上昇)のポジションは、どちらもS&P 500の26％のリターンを大きく上回っている。しかし、経験豊富な投資家でさえ、過去のパフォーマンスが将来を保証するわけではないことを認識している。Microsoftにとっては、人工知能の触媒は依然として強力だが、現在の評価倍率はすでに高い期待を反映している。Coupangにとっては、持続的な収益性への道筋が、さらなるポジション拡大の前に重要な変数となる。いずれの場合も、規律ある投資家は、現在の価格が自分の確信レベルやポートフォリオの要件に合致しているかどうかを評価すべきだ。
スタン・ドゥクレンミラーの619億ドルのヘッジファンドの投資戦略が彼のトップ2ポートフォリオ保有銘柄を明らかにする
スタンリー・ドゥクレンミラーの実績は言うまでもない。3年間の期間（3月31日終了）で、彼が個人的に管理する資産は41％のリターンを生み出し、圧倒的にS&P 500の32％の上昇を上回った。このパフォーマンスは、彼が1981年から2010年までDuquesne Capital Managementを率いていた際に築いた遺産を引き継いでおり、1年間も損失のない平均30％のリターンを達成している。
第1四半期の提出時点で、伝説的な投資家はポートフォリオの20.1％をわずか2つのポジションに集中させている：Microsoftに11％、Coupangに9.1％の配分だ。なぜドゥクレンミラーがこれらの特定の賭けをしたのかを理解することは、資本の流れの先を知る上で貴重な洞察となる。
MicrosoftのエンタープライズソフトウェアとAI統合における支配
Microsoftはエンタープライズ技術の強力な存在であり、世界のエンタープライズソフトウェア販売の約18％を占めている。業界の予測によると、このシェアは2027年までに21％に拡大するとされており、同社のデジタルトランスフォーメーションにおける戦略的な位置付けによるものだ。
この技術大手は、人工知能の統合を通じてコア製品を変革してきた。Copilot製品は、生成AIの機能をミッションクリティカルなアプリケーションに直接組み込んでいる：Wordは文書作成を、Teamsは会話の要約を、PowerPointはスライド作成を自動化している。CEOのサティア・ナデラによると、現在Fortune 500のほぼ60％がMicrosoft Copilotソリューションを導入している。
Microsoftのクラウド部門も同様に勢いを増している。Azure OpenAI Serviceは、大規模言語モデルの微調整を可能にし、現在Fortune 500の65％の企業に利用されている。Azureは、最近の四半期でクラウドインフラとプラットフォームサービスの支出の25％を占めており、前年同期比で23％の顕著な増加を示している。
同社の3月期決算はこのストーリーを裏付けた。売上高は17％増の619億ドルに達し、GAAP純利益は希薄化後1株当たり2.94ドルに20％増加した。クラウドと生産性ソフトウェアが成長エンジンを牽引したが、Activisionの買収は売上成長に4ポイント寄与した一方、利益拡大を約2ポイント抑制した。
アナリストは、今後3〜5年間で年間利益成長率13.7％を予測している。現在の評価は36.7倍の利益であり、プレミアムな倍率を示している。忍耐強い投資家にとっては、30倍の利益に下落するのを待つことが、より魅力的なエントリーポイントとなるかもしれない。
Coupangの韓国のeコマース支配を超えた拡大
一方、Coupangは韓国の間違いなくeコマースのリーダーとして、隣接する垂直市場にわたるマーケットプレイスエコシステムを活用している。プラットフォームは、小売だけでなくCoupang Eats(レストラン配達)、Coupang Play(ストリーミング)、フィンテックサービス、広告サービスへと拡大し、ネットワーク効果を生み出し、顧客と加盟店の囲い込みを深めている。
同社は戦略的に台湾に進出し、「韓国の巨大な小売機会の一桁のシェアと、台湾のさらに小さなシェアを維持している」と経営陣は主張している。この地理的多角化により、単一市場への依存を減らし、世界第13位の経済圏にアクセスしている。
Coupangの第1四半期の業績は複雑な状況を示した。売上高は23％増の71億ドルに達したが、GAAP純利益は前年の0.05ドルから黒字に回復せず、損益分岐点にとどまった。Farfetchの買収影響を除いても、利益は1株あたり0.05ドルで横ばいだった。収益性の逆風は、物流インフラとWOW会員拡大への積極的な投資を反映しており、これはAmazon Primeに匹敵するロイヤルティプログラムだ。
今後の見通しとして、ウォール街は2026年までに17％の年間売上成長を予測している。売上の1.5倍の評価は、Coupangが収益性の勢いを再燃させることができれば妥当と見られる。ただし、利益が明確に上向きに転じるまでは、追加のエクスポージャーを取ることは控えた方が良いだろう。
ドゥクレンミラーのポートフォリオレンズ：慎重さと確信の交差点
ドゥクレンミラーのMicrosoft(過去1年で31％上昇)とCoupang(36％上昇)のポジションは、どちらもS&P 500の26％のリターンを大きく上回っている。しかし、経験豊富な投資家でさえ、過去のパフォーマンスが将来を保証するわけではないことを認識している。
Microsoftにとっては、人工知能の触媒は依然として強力だが、現在の評価倍率はすでに高い期待を反映している。Coupangにとっては、持続的な収益性への道筋が、さらなるポジション拡大の前に重要な変数となる。いずれの場合も、規律ある投資家は、現在の価格が自分の確信レベルやポートフォリオの要件に合致しているかどうかを評価すべきだ。