ナスダックとブロックチェーン台帳：SECにおけるトークン化された証券の革命

ナスダックは、米国証券取引委員会（SEC）に対して革新的な取り組みを提案し、上場株式や取引所取引商品（ETP）の取引および規制の方法を変革しようとしています。この提案は、これらの証券のデジタル版を導入し、分散型台帳技術を活用して清算全体のプロセスを効率化することを目的としています。もし米国の規制当局が承認すれば、市場は金融決済システムにおいて真の革命を目の当たりにする可能性があります。

Nasdaqのデジタル証券に関する取り組み

Nasdaqが提案するソリューションは、従来の株式のアイデンティティと権利を維持しつつ、CUSIPコードを保持し、既存の注文書での取引を可能にします。要するに、トークン化された証券は従来の金融商品と共存し、ブロックチェーン技術がバックオフィスの処理を加速させながらも、現行のインフラを大きく変えることなくエコシステムを形成します。この継続性は、市場参加者や機関投資家の受け入れにとって非常に重要です。

ブロックチェーンとT+0規制：システムの仕組み

最も興味深い技術的側面は、DTC（Depository Trust Company）の分散型台帳をオプションで利用し、取引の規制を行う点です。現在、米国株式市場はT+2の清算サイクルで運営されており、取引実行後2営業日で清算されます。Nasdaqの提案は、ほぼ即時のT+0を実現し、対当事者リスクを大幅に削減し、資本の解放を早めることを目指しています。この加速は、従来の金融市場において質的な飛躍をもたらし、暗号通貨プラットフォームの清算時間に合わせることが可能となります。

流動性の保護と実施スケジュール

Nasdaqは、新たな取引方式の導入に伴う市場の流動性の断片化リスクを防ぐための具体的な措置も提案に盛り込んでいます。同社は、規制当局の承認が得られれば、2026年第3四半期末までにこの取り組みを開始する可能性があるとしています。このスケジュールは、単なる理論的な仮説ではなく、具体的かつ構造化されたプロジェクトであることを示しています。承認が予定通りに進めば、分散型台帳は来年には米国株式市場で実現する可能性があります。