Googleが仕掛けたこの百年債券には驚きがあります：

1、認知超過5倍で、当初は150億ドルだったものが最終的に200億ドルに達し、多くの長期資金、例えば年金や主権基金の認知もありました。
2、その中でも3年物が最も好調で、国債に対してわずか0.27ポイントのプレミアムしかありません。
全体として、AI CapExはアメリカ特有のインフラ大躍進の狂潮のように見えます。これは他の市場に何らかの圧迫効果をもたらすと考えています。今後、DeFiやステーキングのリターンがGoogleのそれを下回る場合、これらは引き続きニッチな存在となるでしょう。
しかし、より警戒すべきシグナルは、過去の百年債券が基本的に業界のピークを示していることです。96年のIBMや97年のモトローラなど、サンプルは少ないですが。
ROICはしばらく米国株のテーマストーリーになる可能性があります。そして重要な判断材料は、過去はテクノロジーがデフレを主導してきましたが、今後10年はテクノロジーがインフレを主導する時代になるということです。大停滞・高インフレの時代が到来しようとしています。