新しいCBOレポートは、2035年までに国債が未踏の領域に入り、トランプの関税敗北が状況をさらに悪化させることを示しています========================================================================================================================================トランプの「ビッグ・ビューティフル・ビル」は、すでに厳しい経済状況を悪化させました。 · フォーチュン · ウィン・マクネイ／ゲッティイメージズショーン・タリー2026年2月21日土曜日 午後7:00 GMT+9 6分で読むすでに多くの観測者は、ドナルド・トランプが大統領の日に述べたように、米国が「新たな繁栄の黄金時代」に入ったと疑問を抱いていました。今や、最高裁判所がトランプ関税の大部分を無効とした判決により、すでに暗い見通しが一層暗くなっています。2月中旬に発表された議会予算局（CBO）の新しい10年予算予測は、1年前に出された非常に深刻なシナリオよりもさらに悪化した見通しを示しています。CBOの結論は、ビッグ・ビューティフル法の税削減と支出増加は、関税からの追加収入や現在目の当たりにしているGDPの一時的な上昇をはるかに超える、収入と支出の恒常的な赤字の差を拡大させるというものです。最大の問題：国債の利子費用の爆発的増加です。追加の赤字は、すでに資源を圧迫しているメディケアや国防などの重要な支出を賄うための将来の借入コストを非常に大きくします。10年も経たないうちに、その負担は米国家庭の最大の月次支出である住宅ローンの半分に達します。CBOは年に一度、「予算と経済見通し」を発表します。そこでは、連邦政府のすべての支出と収入の詳細な予測、新法の影響、GDP、金利、その他さまざまな経済指標、そしてもちろん赤字と債務について、当年度と次の10年間の見通しを示しています。この更新（2026年から2036年まで）で特に懸念されるのは、「一次赤字」が昨年の報告よりもさらに大きくなっている点です。「一次赤字」とは、税収と支出（メディケアから国防まで）とのギャップであり、利子費用を除いたものです。これらの大きく拡大する赤字は非常に危険です。なぜなら、それが債務の発生源だからです。米国は、支出と収入のギャップを埋めるために100％の資金を借りなければなりません。そのサイクルは利子費用を増大させ、総赤字をさらに押し上げ続けます。ビッグ・ビューティフル・ビルは一次赤字を拡大させる----------------------------------------------------------2025年、連邦政府は利子費用を除く支出が約60億ドル、収入が5.2兆ドルであり、差額の8億50億ドルを借り入れました。その金額は債務に積み重なり、また、その1年間の不足分が生み出す新たな利子約300億ドルも同様です。これらの「元本」および利子は、より速いスパイラルの中でさらなる利子を生み出します。CBOによると、トランプの2025年調整法案、「ビッグ・ビューティフル・ビル（OBBB）」は、このスパイラルをさらに加速させるとしています。この法案には、残業やチップに関税をかけないこと、65歳以上の人に6000ドルの控除、児童税額控除の増額、そしてトランプ政権初期に導入され、期限切れ予定だった税率引き下げの恒久化など、さまざまな税制優遇措置が含まれています。また、防衛や国内安全保障のための大規模な支出増も盛り込まれています。総じて、CBOはOBBBだけで2035年までに（9年間の期間を想定）合計3.4兆ドルの赤字増加を見積もり、移民規制による労働力縮小や追加の利子負担も加わることで、その合計は4.1兆ドルに達すると予測しています。レポート発表時点で、CBOはトランプ関税がこの期間に2.7兆ドルの相殺効果をもたらすと見積もっていました。大統領の政策全体は、9年間で1.4兆ドルの純増赤字、つまり9％の増加を引き起こすと予想されていました。もちろん、今ではその数字ははるかに高くなる可能性がありますが、新たな見積もりを待つ必要があります。すでに高水準の一次赤字が問題を引き起こしていることを念頭に置くと、トランプの増税策は、財政均衡への道のりをさらに困難にし、関税収入の減少は構造的な赤字とそれに伴う追加の利子負担を加速させるでしょう。赤字と債務は昨年の予測を超えて増加し、利子費用も増え続ける---------------------------------------------------------------------------------------------2035年までに、CBOは赤字が2.96兆ドル（GDPの6.2％）に達し、現在の5.8％を上回ると予測しています。公的債務は2026年の30.2兆ドルから53.1兆ドルに膨れ上がり、GDP比116％に達します（現在は100％）。わずか12ヶ月前には、2035年の赤字は現在の予測より10％低い2.7兆ドルと見積もられ、連邦借入も約4％少なくなるとされていました。重要なのは、CBOは持続的な経済成長の急増を予測していないことです。2026年度の見通しは昨年の1.8％から2.2％に大きく引き上げられましたが、その後は次の9年間、年平均1.8％の成長に減速すると予想しています。これは、急速に高齢化する人口と厳しい移民政策により労働力の伸びが鈍化し、購買力を削減する関税政策が、低税率による消費拡大やAIによる生産性向上といった正の要因を打ち消すためです。最も速く増加する支出カテゴリーは利子費用です。ここで、私はCBOの基本予測に調整を加えます。CBOは現行法に基づく予測しかできません。したがって、防衛、教育、交通などの裁量支出は今後10年間増加しないと仮定しています。しかし、GDPに連動して増加する場合の予算効果を考慮した「代替」数字も提供しています。これらを踏まえ、「修正」見通しでは、2026年から2035年までの利子費用は9700億ドルから2.2兆ドルに跳ね上がると見積もっています。これは115％、年率8％の増加です。その時点で、借入コストはすべての裁量支出にほぼ匹敵し、防衛支出の2倍に達し、社会保障に次ぐ第二の支出カテゴリーとなるメディケアにほぼ並びます。利子コストの増加は、赤字の全増加と債務増加の半分以上を占めることになります。2036年までに、利子費用は2.2兆ドルに達し、米国の各家庭あたり15,700ドルの負担となります。これは月額1,300ドルに相当し、平均的な住宅ローン（50万ドルの家に対する2,500ドルから3,100ドルの支払い）の半分に匹敵します。実際、米国政府は国民の未来の大きな借金を背負っているのです。ワシントンは、少なくとも長期的には、自分たちの収入以上に使えないことを理解している米国の住宅所有者の例に倣うべきです。節約志向の市民は毎月住宅ローンを支払いますが、米国は利子を払うために「リファイナンス」やホームエクイティラインを繰り返し借り入れ続け、より多くの利子と借金を増やしています。彼らはリーダーよりもずっと責任感がありますが、結局は市民が支払うことになるのです。このストーリーはもともとFortune.comに掲載されました用語とプライバシーポリシープライバシーダッシュボード詳細情報
新しいCBOレポートによると、国の債務は2035年までに未踏の領域に突入し、トランプの関税敗北がさらに状況を悪化させることになる
新しいCBOレポートは、2035年までに国債が未踏の領域に入り、トランプの関税敗北が状況をさらに悪化させることを示しています
トランプの「ビッグ・ビューティフル・ビル」は、すでに厳しい経済状況を悪化させました。 · フォーチュン · ウィン・マクネイ／ゲッティイメージズ
ショーン・タリー
2026年2月21日土曜日 午後7:00 GMT+9 6分で読む
すでに多くの観測者は、ドナルド・トランプが大統領の日に述べたように、米国が「新たな繁栄の黄金時代」に入ったと疑問を抱いていました。今や、最高裁判所がトランプ関税の大部分を無効とした判決により、すでに暗い見通しが一層暗くなっています。
2月中旬に発表された議会予算局（CBO）の新しい10年予算予測は、1年前に出された非常に深刻なシナリオよりもさらに悪化した見通しを示しています。CBOの結論は、ビッグ・ビューティフル法の税削減と支出増加は、関税からの追加収入や現在目の当たりにしているGDPの一時的な上昇をはるかに超える、収入と支出の恒常的な赤字の差を拡大させるというものです。
最大の問題：国債の利子費用の爆発的増加です。追加の赤字は、すでに資源を圧迫しているメディケアや国防などの重要な支出を賄うための将来の借入コストを非常に大きくします。10年も経たないうちに、その負担は米国家庭の最大の月次支出である住宅ローンの半分に達します。
CBOは年に一度、「予算と経済見通し」を発表します。そこでは、連邦政府のすべての支出と収入の詳細な予測、新法の影響、GDP、金利、その他さまざまな経済指標、そしてもちろん赤字と債務について、当年度と次の10年間の見通しを示しています。この更新（2026年から2036年まで）で特に懸念されるのは、「一次赤字」が昨年の報告よりもさらに大きくなっている点です。「一次赤字」とは、税収と支出（メディケアから国防まで）とのギャップであり、利子費用を除いたものです。
これらの大きく拡大する赤字は非常に危険です。なぜなら、それが債務の発生源だからです。米国は、支出と収入のギャップを埋めるために100％の資金を借りなければなりません。そのサイクルは利子費用を増大させ、総赤字をさらに押し上げ続けます。
ビッグ・ビューティフル・ビルは一次赤字を拡大させる
2025年、連邦政府は利子費用を除く支出が約60億ドル、収入が5.2兆ドルであり、差額の8億50億ドルを借り入れました。その金額は債務に積み重なり、また、その1年間の不足分が生み出す新たな利子約300億ドルも同様です。これらの「元本」および利子は、より速いスパイラルの中でさらなる利子を生み出します。
CBOによると、トランプの2025年調整法案、「ビッグ・ビューティフル・ビル（OBBB）」は、このスパイラルをさらに加速させるとしています。この法案には、残業やチップに関税をかけないこと、65歳以上の人に6000ドルの控除、児童税額控除の増額、そしてトランプ政権初期に導入され、期限切れ予定だった税率引き下げの恒久化など、さまざまな税制優遇措置が含まれています。また、防衛や国内安全保障のための大規模な支出増も盛り込まれています。総じて、CBOはOBBBだけで2035年までに（9年間の期間を想定）合計3.4兆ドルの赤字増加を見積もり、移民規制による労働力縮小や追加の利子負担も加わることで、その合計は4.1兆ドルに達すると予測しています。
レポート発表時点で、CBOはトランプ関税がこの期間に2.7兆ドルの相殺効果をもたらすと見積もっていました。大統領の政策全体は、9年間で1.4兆ドルの純増赤字、つまり9％の増加を引き起こすと予想されていました。もちろん、今ではその数字ははるかに高くなる可能性がありますが、新たな見積もりを待つ必要があります。すでに高水準の一次赤字が問題を引き起こしていることを念頭に置くと、トランプの増税策は、財政均衡への道のりをさらに困難にし、関税収入の減少は構造的な赤字とそれに伴う追加の利子負担を加速させるでしょう。
赤字と債務は昨年の予測を超えて増加し、利子費用も増え続ける
2035年までに、CBOは赤字が2.96兆ドル（GDPの6.2％）に達し、現在の5.8％を上回ると予測しています。公的債務は2026年の30.2兆ドルから53.1兆ドルに膨れ上がり、GDP比116％に達します（現在は100％）。わずか12ヶ月前には、2035年の赤字は現在の予測より10％低い2.7兆ドルと見積もられ、連邦借入も約4％少なくなるとされていました。
重要なのは、CBOは持続的な経済成長の急増を予測していないことです。2026年度の見通しは昨年の1.8％から2.2％に大きく引き上げられましたが、その後は次の9年間、年平均1.8％の成長に減速すると予想しています。これは、急速に高齢化する人口と厳しい移民政策により労働力の伸びが鈍化し、購買力を削減する関税政策が、低税率による消費拡大やAIによる生産性向上といった正の要因を打ち消すためです。
最も速く増加する支出カテゴリーは利子費用です。ここで、私はCBOの基本予測に調整を加えます。CBOは現行法に基づく予測しかできません。したがって、防衛、教育、交通などの裁量支出は今後10年間増加しないと仮定しています。しかし、GDPに連動して増加する場合の予算効果を考慮した「代替」数字も提供しています。これらを踏まえ、「修正」見通しでは、2026年から2035年までの利子費用は9700億ドルから2.2兆ドルに跳ね上がると見積もっています。これは115％、年率8％の増加です。その時点で、借入コストはすべての裁量支出にほぼ匹敵し、防衛支出の2倍に達し、社会保障に次ぐ第二の支出カテゴリーとなるメディケアにほぼ並びます。利子コストの増加は、赤字の全増加と債務増加の半分以上を占めることになります。
2036年までに、利子費用は2.2兆ドルに達し、米国の各家庭あたり15,700ドルの負担となります。これは月額1,300ドルに相当し、平均的な住宅ローン（50万ドルの家に対する2,500ドルから3,100ドルの支払い）の半分に匹敵します。実際、米国政府は国民の未来の大きな借金を背負っているのです。ワシントンは、少なくとも長期的には、自分たちの収入以上に使えないことを理解している米国の住宅所有者の例に倣うべきです。節約志向の市民は毎月住宅ローンを支払いますが、米国は利子を払うために「リファイナンス」やホームエクイティラインを繰り返し借り入れ続け、より多くの利子と借金を増やしています。彼らはリーダーよりもずっと責任感がありますが、結局は市民が支払うことになるのです。
このストーリーはもともとFortune.comに掲載されました
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