米国株は2026年初頭、世界市場から前例のない挑戦に直面しています。ゴールドマン・サックスのリードアナリスト、ピーター・オッペンハイマーとそのチームは、今後10年間で特に新興国を中心とした国際株式が米国株を大きく上回ると大胆な予測を示しています。この見通しは、投資家が米国株へのエクスポージャーを見直す上で重要な意味を持ちます。S&P 500は今年これまで1%未満の上昇にとどまる一方、MSCI ACWI除く米国指数は10%急騰しています。特に注目すべきは、2025年1月のトランプ大統領復帰以降、国際株式は40%上昇しており、S&P 500の15%を大きく上回る40%に達しています。これは、過去の常識から大きく乖離した異例の差異です。## 米国株は評価額の逆風と政策不透明感に直面国際株式のパフォーマンスが優れている背景には、相対的な評価額の差もあります。世界指数の予想PERは、S&P 500より約32%低い水準にあります。JPモルガン・チェースのアナリストは、この評価差が過去平均のほぼ倍に拡大しており、米国株が国際株に対して非常に高いプレミアムをつけていると指摘しています。また、為替市場の変動も国際投資家のリターンを押し上げています。2025年1月以降、米ドル指数は10%下落しており、関税の引き上げや債務増加、政策の不確実性が経済成長を脅かすとの懸念からドル安が進行しています。ドルが弱くなると、外国で得た利益を米ドルに換算する際に自動的にリターンが増加し、国際ポートフォリオにとって追い風となっています。チャールズ・シュワブのマクロリサーチ責任者、ケビン・ゴードンは、現在のS&P 500とグローバル市場のパフォーマンス差は、1995年以来最大の下回りを示しており、米国株からの資金の流出が顕著になっていることを示しています。## ピーター・オッペンハイマーの10年展望：期待リターンの著しい乖離ピーター・オッペンハイマーとゴールドマン・サックスの調査チームは、2026年から2036年までの主要株式市場の年間複合リターンを予測しています。その結果、次のような大きな乖離が明らかになっています。- **S&P 500：** 年率6.5%- **欧州株式：** 年率7.5%- **日本株：** 年率12%- **アジア（日本除く）：** 年率12.6%- **新興市場：** 年率12.8%これらの予測は、新興国株式が最も高いリターンを示し、米国株のほぼ倍の期待リターンを実現する見込みです。ピーター・オッペンハイマーの分析は、評価額や経済成長のダイナミクス、セクターの配置が、長期的な資本増加を目指す国際投資家にとって好条件を作り出していることを示唆しています。## 新興国ETFの比較：エクスポージャーの取り方新興国の成長に直接投資したい投資家には、バンガードFTSEエマージングマーケッツETF（VWO）とiShares MSCIエマージングマーケッツETF（EEM）の2つの主要インデックスファンドがおすすめです。両者とも中国、台湾、インド、ブラジルといった地域最大の市場に集中投資しています。主な違いは以下の通りです。**地理的重点：** iSharesは韓国株に大きく配分しており、サムスンやSKハイニックスなどの世界最大のメモリーチップメーカーを含みます。一方、バンガードは韓国を新興国に分類していません。**コスト構造：** バンガードの経費率は0.06%と非常に低く、iSharesの0.72%に比べて長期的に大きなアドバンテージとなります。**最近のパフォーマンス：** 過去1年間で、iSharesは42%のリターンを記録し、バンガードの30%を上回っています。これは、AI需要の高まりに乗った韓国半導体株の好調によるものです。ただし、5年スパンでは両ファンドのリターンはほぼ同等であり、バンガードの低コストがiSharesの優れたパフォーマンスを相殺しています。忍耐強い投資家にとっては、どちらのファンドも新興国エクスポージャーの有効な手段となりますが、コストや地理的好みなど個別の事情によって最適な選択が変わるでしょう。## グローバルシフトの中でも米国株の保持は賢明ピーター・オッペンハイマーや国際市場の優位性を示す予測にもかかわらず、米国株への適度な配分を維持することは依然として賢明です。米国は長期的な経済成長と企業収益性の源泉である技術革新のリーダーであり続けています。評価額が高止まりし、短期的には貿易政策の逆風も予想されますが、米国の技術企業の構造的な競争優位性は、地理的分散のバランスを取る上で重要な要素です。現在の市場環境は、投資家にとって国内株に集中するか、評価額や成長予測に基づいて国際的なエクスポージャーを増やすかの選択を迫っています。ゴールドマン・サックスのピーター・オッペンハイマーの分析は、後者の方がリスク調整後のリターンが魅力的であり、特に評価額が割安で成長見通しも堅調な新興国において、その傾向が顕著であることを示しています。
ゴールドマン・サックスとピーター・オッペンハイマーの新興市場プロジェクトは、今後10年間でS&P 500を大幅に上回る見込み
米国株は2026年初頭、世界市場から前例のない挑戦に直面しています。ゴールドマン・サックスのリードアナリスト、ピーター・オッペンハイマーとそのチームは、今後10年間で特に新興国を中心とした国際株式が米国株を大きく上回ると大胆な予測を示しています。この見通しは、投資家が米国株へのエクスポージャーを見直す上で重要な意味を持ちます。
S&P 500は今年これまで1%未満の上昇にとどまる一方、MSCI ACWI除く米国指数は10%急騰しています。特に注目すべきは、2025年1月のトランプ大統領復帰以降、国際株式は40%上昇しており、S&P 500の15%を大きく上回る40%に達しています。これは、過去の常識から大きく乖離した異例の差異です。
米国株は評価額の逆風と政策不透明感に直面
国際株式のパフォーマンスが優れている背景には、相対的な評価額の差もあります。世界指数の予想PERは、S&P 500より約32%低い水準にあります。JPモルガン・チェースのアナリストは、この評価差が過去平均のほぼ倍に拡大しており、米国株が国際株に対して非常に高いプレミアムをつけていると指摘しています。
また、為替市場の変動も国際投資家のリターンを押し上げています。2025年1月以降、米ドル指数は10%下落しており、関税の引き上げや債務増加、政策の不確実性が経済成長を脅かすとの懸念からドル安が進行しています。ドルが弱くなると、外国で得た利益を米ドルに換算する際に自動的にリターンが増加し、国際ポートフォリオにとって追い風となっています。
チャールズ・シュワブのマクロリサーチ責任者、ケビン・ゴードンは、現在のS&P 500とグローバル市場のパフォーマンス差は、1995年以来最大の下回りを示しており、米国株からの資金の流出が顕著になっていることを示しています。
ピーター・オッペンハイマーの10年展望：期待リターンの著しい乖離
ピーター・オッペンハイマーとゴールドマン・サックスの調査チームは、2026年から2036年までの主要株式市場の年間複合リターンを予測しています。その結果、次のような大きな乖離が明らかになっています。
これらの予測は、新興国株式が最も高いリターンを示し、米国株のほぼ倍の期待リターンを実現する見込みです。ピーター・オッペンハイマーの分析は、評価額や経済成長のダイナミクス、セクターの配置が、長期的な資本増加を目指す国際投資家にとって好条件を作り出していることを示唆しています。
新興国ETFの比較：エクスポージャーの取り方
新興国の成長に直接投資したい投資家には、バンガードFTSEエマージングマーケッツETF（VWO）とiShares MSCIエマージングマーケッツETF（EEM）の2つの主要インデックスファンドがおすすめです。両者とも中国、台湾、インド、ブラジルといった地域最大の市場に集中投資しています。
主な違いは以下の通りです。
地理的重点： iSharesは韓国株に大きく配分しており、サムスンやSKハイニックスなどの世界最大のメモリーチップメーカーを含みます。一方、バンガードは韓国を新興国に分類していません。
コスト構造： バンガードの経費率は0.06%と非常に低く、iSharesの0.72%に比べて長期的に大きなアドバンテージとなります。
最近のパフォーマンス： 過去1年間で、iSharesは42%のリターンを記録し、バンガードの30%を上回っています。これは、AI需要の高まりに乗った韓国半導体株の好調によるものです。ただし、5年スパンでは両ファンドのリターンはほぼ同等であり、バンガードの低コストがiSharesの優れたパフォーマンスを相殺しています。
忍耐強い投資家にとっては、どちらのファンドも新興国エクスポージャーの有効な手段となりますが、コストや地理的好みなど個別の事情によって最適な選択が変わるでしょう。
グローバルシフトの中でも米国株の保持は賢明
ピーター・オッペンハイマーや国際市場の優位性を示す予測にもかかわらず、米国株への適度な配分を維持することは依然として賢明です。米国は長期的な経済成長と企業収益性の源泉である技術革新のリーダーであり続けています。評価額が高止まりし、短期的には貿易政策の逆風も予想されますが、米国の技術企業の構造的な競争優位性は、地理的分散のバランスを取る上で重要な要素です。
現在の市場環境は、投資家にとって国内株に集中するか、評価額や成長予測に基づいて国際的なエクスポージャーを増やすかの選択を迫っています。ゴールドマン・サックスのピーター・オッペンハイマーの分析は、後者の方がリスク調整後のリターンが魅力的であり、特に評価額が割安で成長見通しも堅調な新興国において、その傾向が顕著であることを示しています。