米国株式市場は前例のない挑戦に直面しています。2026年初めまでに、S&P 500はわずか1％未満の上昇にとどまる一方、MSCI ACWI除く米国指数—米国以外の世界株式を追跡するベンチマーク—は10％急騰しています。これは、1995年以来最も広いパフォーマンス格差であり、チャールズ・シュワブのマクロリサーチ責任者ケビン・ゴードンによると、投資家のポートフォリオの構え方に根本的な変化が起きていることを示しています。ゴールドマン・サックスの上級エコノミスト、ピーター・オッペンハイマーはこの傾向を説明する重要な声として浮上しています。彼と彼のチームは、一時的な市場の異常と見るのではなく、今後10年間この格差が持続し、ひいては拡大する可能性が高いと包括的な予測を発表しています。## ゴールドマン・サックスの長期成長予測：グローバル分散投資への呼びかけピーター・オッペンハイマーの分析は、印象的な図を描いています。ゴールドマン・サックスのエコノミストは、今後10年間でS&P 500が年平均6.5％の複利成長を遂げると見積もっています。これは歴史的に見ても立派な数字ですが、他の市場の予測と比較すると見劣りします。- **ヨーロッパ：** 年率7.5％- **日本：** 年率12％- **アジア（日本除く）：** 年率12.6％- **新興国：** 年率12.8％ピーター・オッペンハイマーのチームが示すこれらの予測は、米国集中のポートフォリオは今後10年で大きく劣後する可能性を示唆しています。特に新興国だけでも、S&P 500のほぼ倍の年率リターンをもたらす可能性があり、米国だけの投資の機会損失を加速させています。## グローバルなアウトパフォーマンスの要因は何か？国際株式が米国株に比べて魅力的になっている背景には、いくつかの構造的要因があります。**評価の格差**：MSCI ACWI除く米国指数は、S&P 500に対して約32％低い予想PERで取引されています。米国は歴史的に評価プレミアムを持ってきましたが、現在の差は過去平均のほぼ倍であり、JPMorgan Chaseのアナリストによると、国際株は収益見通しに対してより割安といえます。**通貨の動き**：米ドル指数は、2025年1月のトランプ政権就任以降、10％弱の下落を示しています。ドルの価値が下がると、外国資産を保有する米国投資家のリターンは増加します。これは、外国通貨の上昇分をドルに換算するためです。関税の引き上げや連邦債務の増加、FRBの政策に対する懸念など、経済的な不安要素は通貨の価値を押し下げる傾向にあり、国際投資の追い風となっています。**2025年以降のパフォーマンス**：2025年1月以降、国際株は40％上昇し、S&P 500は15％の上昇にとどまっています。この25ポイントの差は、近年の市場史上でも前例のないものです。この劇的なアウトパフォーマンスは、先進国だけでなく、新興国も特に恩恵を受けています。## 新興国投資のチャンス：ETFの選択肢ピーター・オッペンハイマーや他の戦略家が示す新興国の上昇局面を捉えるために、シンプルに投資できる主要なインデックスファンドは次の通りです。**バンガード FTSE 新興市場ETF（VWO）：**- 信託報酬：0.06％（非常に効率的）- 主な保有銘柄：中国、台湾、インド、ブラジル、主要半導体メーカーへの投資- 過去1年のリターン：30％**iShares MSCI 新興市場ETF（EEM）：**- 信託報酬：0.72％（かなり高め）- 主な保有銘柄：中国、台湾、インド、ブラジル、韓国の大手企業も多く含む- 過去1年のリターン：42％このうち、iSharesは過去1年で特にSamsungやSKハイニックスといった世界最大のメモリーチップメーカーの保有により好調でした。AIインフラの拡大に伴うメモリーチップ需要の増加が、これらの銘柄の株価を押し上げています。ただし、5年スパンで見ると、両ファンドのリターンはほぼ同等です。これは、バンガードの低コストがiSharesの高パフォーマンス銘柄の恩恵を相殺しているためです。長期的に忍耐強く投資できる投資家にとっては、どちらも新興国分散投資の有効な選択肢となります。## グローバル配分に関するバランスの取れた見方ピーター・オッペンハイマーのゴールドマン・サックスの予測は、非米国市場の今後のリターンが魅力的であることを示唆していますが、多くの投資家は米国株やS&P 500インデックスファンドへの相当な配分を維持すべきです。米国は依然として技術革新の世界的リーダーであり、これは長期的な経済成長と株式市場のリターンを牽引してきた要因です。賢明な戦略は、グローバル分散投資への確信を持ちつつも、米国の技術リーダーシップがもたらす長期的価値を認識することです。今後10年で新興国がより高いリターンをもたらす可能性はありますが、広範な地域分散は集中リスクを軽減し、複数の地域やイノベーションエコシステムの機会を享受できるようにします。米国と世界株の乖離は続くかもしれませんが、その解決策は米国株の完全な放棄ではありません。ピーター・オッペンハイマーの研究が示すように、むしろ、どこで機会が生まれても捉えられる、より洗練されたグローバルポートフォリオの構築に向かうべきです。
グローバル市場がS&P 500を超える：ピーター・オッペンハイマーの次の10年に向けた展望
米国株式市場は前例のない挑戦に直面しています。2026年初めまでに、S&P 500はわずか1％未満の上昇にとどまる一方、MSCI ACWI除く米国指数—米国以外の世界株式を追跡するベンチマーク—は10％急騰しています。これは、1995年以来最も広いパフォーマンス格差であり、チャールズ・シュワブのマクロリサーチ責任者ケビン・ゴードンによると、投資家のポートフォリオの構え方に根本的な変化が起きていることを示しています。
ゴールドマン・サックスの上級エコノミスト、ピーター・オッペンハイマーはこの傾向を説明する重要な声として浮上しています。彼と彼のチームは、一時的な市場の異常と見るのではなく、今後10年間この格差が持続し、ひいては拡大する可能性が高いと包括的な予測を発表しています。
ゴールドマン・サックスの長期成長予測：グローバル分散投資への呼びかけ
ピーター・オッペンハイマーの分析は、印象的な図を描いています。ゴールドマン・サックスのエコノミストは、今後10年間でS&P 500が年平均6.5％の複利成長を遂げると見積もっています。これは歴史的に見ても立派な数字ですが、他の市場の予測と比較すると見劣りします。
ピーター・オッペンハイマーのチームが示すこれらの予測は、米国集中のポートフォリオは今後10年で大きく劣後する可能性を示唆しています。特に新興国だけでも、S&P 500のほぼ倍の年率リターンをもたらす可能性があり、米国だけの投資の機会損失を加速させています。
グローバルなアウトパフォーマンスの要因は何か？
国際株式が米国株に比べて魅力的になっている背景には、いくつかの構造的要因があります。
評価の格差：MSCI ACWI除く米国指数は、S&P 500に対して約32％低い予想PERで取引されています。米国は歴史的に評価プレミアムを持ってきましたが、現在の差は過去平均のほぼ倍であり、JPMorgan Chaseのアナリストによると、国際株は収益見通しに対してより割安といえます。
通貨の動き：米ドル指数は、2025年1月のトランプ政権就任以降、10％弱の下落を示しています。ドルの価値が下がると、外国資産を保有する米国投資家のリターンは増加します。これは、外国通貨の上昇分をドルに換算するためです。関税の引き上げや連邦債務の増加、FRBの政策に対する懸念など、経済的な不安要素は通貨の価値を押し下げる傾向にあり、国際投資の追い風となっています。
2025年以降のパフォーマンス：2025年1月以降、国際株は40％上昇し、S&P 500は15％の上昇にとどまっています。この25ポイントの差は、近年の市場史上でも前例のないものです。この劇的なアウトパフォーマンスは、先進国だけでなく、新興国も特に恩恵を受けています。
新興国投資のチャンス：ETFの選択肢
ピーター・オッペンハイマーや他の戦略家が示す新興国の上昇局面を捉えるために、シンプルに投資できる主要なインデックスファンドは次の通りです。
バンガード FTSE 新興市場ETF（VWO）：
iShares MSCI 新興市場ETF（EEM）：
このうち、iSharesは過去1年で特にSamsungやSKハイニックスといった世界最大のメモリーチップメーカーの保有により好調でした。AIインフラの拡大に伴うメモリーチップ需要の増加が、これらの銘柄の株価を押し上げています。
ただし、5年スパンで見ると、両ファンドのリターンはほぼ同等です。これは、バンガードの低コストがiSharesの高パフォーマンス銘柄の恩恵を相殺しているためです。長期的に忍耐強く投資できる投資家にとっては、どちらも新興国分散投資の有効な選択肢となります。
グローバル配分に関するバランスの取れた見方
ピーター・オッペンハイマーのゴールドマン・サックスの予測は、非米国市場の今後のリターンが魅力的であることを示唆していますが、多くの投資家は米国株やS&P 500インデックスファンドへの相当な配分を維持すべきです。米国は依然として技術革新の世界的リーダーであり、これは長期的な経済成長と株式市場のリターンを牽引してきた要因です。
賢明な戦略は、グローバル分散投資への確信を持ちつつも、米国の技術リーダーシップがもたらす長期的価値を認識することです。今後10年で新興国がより高いリターンをもたらす可能性はありますが、広範な地域分散は集中リスクを軽減し、複数の地域やイノベーションエコシステムの機会を享受できるようにします。
米国と世界株の乖離は続くかもしれませんが、その解決策は米国株の完全な放棄ではありません。ピーター・オッペンハイマーの研究が示すように、むしろ、どこで機会が生まれても捉えられる、より洗練されたグローバルポートフォリオの構築に向かうべきです。