#AsiaPacificStocksTriggerCircuitBreakers

イラン・米国間の緊張の高まりは、アジア太平洋の金融市場に衝撃を与え、複数の取引所でサーキットブレーカーが発動し、数十億ドルの時価総額が消失しました。韓国市場は史上最悪の一日を記録し、基準株価指数のKOSPIは12％超の下落、二次指標のKOSDAQは14％の下落を見せ、韓国取引所は8月2024年以来初めて一日の取引セッションで両市場にサーキットブレーカーを作動させました。

KOSPIは5,093.54で取引を終え、698.37ポイントまたは12.06％の下落を記録し、2001年9月11日のテロ攻撃後のパニック売りよりも急落しました。日中取引中には5,059.45まで下落し、12.65％の下落を示し、日中の最安値記録を更新しました。KOSDAQは978.44で終了し、14％の下落を見せ、数ヶ月ぶりに心理的に重要な1,000ポイントを下回りました。

取引所は、8％超の下落が1分以上続いたため、サーキットブレーカーが発動し、20分間取引を停止しました。これはKOSPIの歴史で7回目、KOSDAQでは11回目のサーキットブレーカー作動となります。売り側のサイドカーも作動し、一時的にプログラム取引を停止し、市場の安定化を図りました。

主要銘柄は壊滅的な損失を被りました。サムスン電子は11.74％の下落、SKハイニックスは9.58％の下落を記録。ヒュンダイ自動車は15.8％下落し、LGエナジーソリューションも11.58％下落しました。戦争の楽観的見通しから前日に大きく上昇した防衛株も、ハンファシステムズが約21％下落するなど、急反落しました。

韓国ウォンは米ドルに対して急落し、2009年3月以来17年ぶりに1ドル=1,500ウォンの閾値を一時突破しました。通貨は1,476.2ウォンで取引を終え、前回のセッションから10.1ウォン弱くなり、夜間取引では1,505.8ウォンに達しました。歴史的に、1,500ウォンの水準は、1997年のアジア通貨危機など大規模な金融危機時にのみ現れています。

韓国の脆弱性は、世界第4位の原油輸入国としての立場に起因し、中東からのエネルギー供給に大きく依存しています。今回の紛争により、今週の原油価格は10％超上昇し、インフレ懸念を煽り、輸出依存経済への懸念も高まっています。KOSPIは今年50％超、昨年は75％超上昇しており、半導体大手のAIチップ需要の強さに支えられてきましたが、その調整は特に厳しいものとなっています。

売り圧力は主に機関投資家によるもので、5888億ウォン相当の株式を売却しました。個人投資家と外国人投資家はそれぞれ797億ウォンと2312億ウォンの純買いを記録しましたが、これだけでは下落を食い止めるには不十分でした。

この混乱は韓国だけにとどまりません。日本の日経225は4％超の下落、チップメーカーのアドバンテストと東京エレクトロンも同様の下落を見せました。香港、シドニー、シンガポール、台北も2％超の下落。バンコクは8％下落し、取引停止も発生しました。上海、ウェリントン、マニラ、ジャカルタも大きく下落しました。

インドの株式市場も崩壊し、主要な株価指数のSensexとNifty 50は2％超の下落を記録し、各セクターで大きな損失が出ました。投資家は約12兆ルピーの損失を被り、BSE上場企業の時価総額は減少しました。

MSCIアジア太平洋指数は3日連続の下落となり、昨年4月以来最も急な2日間の下落を記録しました。アナリストは、中東紛争が長期化する可能性に懸念が高まり、リスクオフのムードが地域全体に広がったと指摘しています。

外国人投資家は、過去のセッションで4兆ウォン超の韓国株を売却し、売り圧力を牽引しました。安全資産としての米ドルへの逃避も強まり、ドル指数は上昇を続けています。

債券市場も不安を反映し、10年米国債の利回りは約4.06％に上昇。トレーダーはFRBの利下げ期待を縮小し、持続的な紛争が新たなインフレ圧力を引き起こす懸念から、利回りが上昇しています。

甚大な被害にもかかわらず、一部のアナリストはチャンスと見ています。キウム証券は、投資家に対し、エクスポージャーを減らすのではなく、急落した主要株を買い増すことを推奨しました。ハン・ジヨン研究員は、現時点で株式エクスポージャーを減らすことの有用性は高くなく、この急落の規模は株価下落率だけを見れば過剰に見えると指摘しています。

過去のデータもこの見解を支持しています。キウム証券は、サーキットブレーカー作動後、平均3.4％の上昇、20取引日後には平均7.7％のリターンを示すと分析しています。KOSPIの予想PERは急速に8.1倍程度に下落しており、これは過去の大きな危機（金融危機、欧州財政危機、パンデミック）時にのみ見られる水準です。

大信証券も同様の分析を行い、過去のサーキットブレーカー事例に基づき、トリガーから32取引日後に平均9.9％の反発、約60取引日で20％近く回復すると予測しています。정형ハン氏は、サーキットブレーカーは歴史的に心理的な底値付近に出現しており、現在の評価は過度に圧縮されたゾーンを示していると指摘しています。

地政学的ショックに特化して見ると、大信は戦争勃発後20取引日経過時点で指数は平均3.6％上昇し、回復軌道に戻ると分析しています。9/11やイスラエル・レバノン戦争、ロシア・ウクライナ戦争のような短期的な下落はあったものの、20日目までには一貫して反発傾向が見られました。

最も重要な変数は期間です。市場戦略家は、イラン紛争が比較的短期間で収束すれば、調整は買いの好機となると強調しています。ただし、長期化し、油価が持続的に高止まりすれば、インフレリスクが中央銀行の政策を複雑にし、市場の不安定さを長引かせる可能性もあります。

現時点では、アジア太平洋の市場は緊張状態にあり、中東の動向を注視しながら、パンデミック以来最も深刻な地域の金融安定性の試練に直面しています。今後の展開次第で、これは歴史的な買いの好機となるのか、それともより深く長期化する調整の始まりとなるのかが明らかになるでしょう。