Solana社のブレイクスルー：Nathan McCauleyとAnchorage DigitalがステークされたSOLに対する機関投資家の借入を実現

ソラナ社（NASDAQ：HSDT）は、2026年2月13日にAnchorage DigitalおよびKaminoとの画期的な提携を発表し、暗号資産の最も差し迫った機関採用の課題の一つを解決するための革新的な協力関係を築きました。この革新の中心には、Anchorage DigitalのCEO兼共同創設者であるナサン・マコーリーがいます。彼は、機関投資家がネイティブにステーキングされたSOLを担保に借り入れを行いながら、完全な管理と規制遵守を維持できるソリューションを設計しました。

問題は明白でした：機関投資家はSolanaの高利回りDeFi市場へのアクセスを望んでいましたが、管理、規制、運用コントロールを犠牲にしたくありませんでした。ナサン・マコーリーと彼のチームは、「三者間管理モデル」と呼ばれる、すべての資産を規制された管理下に置きながら、その生産的な潜在能力を解き放つ、前例のないインフラを通じてこのギャップを埋める機会を見出しました。

機関投資家の課題：ナサン・マコーリーが新しい管理モデルを設計した理由

長年、機関投資家はジレンマに直面してきました。Solanaは約7％のネイティブステーキング利回りを提供しており、従来の資産と比較して大きなリターンです。SOLの保有者は、Kaminoのような貸付プロトコルを通じて追加の収益機会も得られます。しかし、多くの機関は参加できませんでした。なぜなら、DeFiプロトコルは担保をオンチェーンで保持する必要があり、それがスマートコントラクトのリスクや規制の不確実性にさらされていたからです。

ナサン・マコーリーは、真のボトルネックは技術ではなく、信頼と構造にあると認識しました。機関は、資産が連邦規制の管理下にある管理者に残る限り、オンチェーン金融を受け入れるだろうと考えました。この洞察が、新しいパートナーシップの基盤となったのです。

アトラス担保管理：ナサン・マコーリーの規制されたオンチェーン借入の解決策

この解決策は「アトラス」と呼ばれ、Anchorage Digitalの高度な担保管理スイートです。このモデルでは、ソラナ社はネイティブにステーキングされたSOLを、認定された管理者であるAnchorage Digital Bankの分離口座に保管します。そこから、ステーキングされた資産は一連の自動制御とコンプライアンスチェックを通じてKaminoの貸付市場に接続されます。

ナサン・マコーリーは、その価値提案を次のように説明しました。「機関は最も効率的なオンチェーン流動性源へのアクセスを望んでいますが、管理、規制、運用コントロールを犠牲にしたくありません。アトラス担保管理は、機関が規制された管理者に保管されたネイティブステーキングされたSOLを保持しつつ、それを生産的に活用できるようにし、ソラナの貸付市場に機関レベルのリスク管理をもたらします。」

アトラスの革新性は、24時間365日の自動監視にあります。システムは常に貸出価値比率を監視し、マージンや担保の動きを調整し、必要に応じてルールに基づく清算を実行します。機関は資産に対する直接的なコントロールを失わず、すべての操作は既存のリスクとコンプライアンスのワークフローを通じて可視化・管理されます。

機関資本をソラナに導入：三者間パートナーシップ

この協力関係は、各々が専門知識を持ち寄る三つのプレイヤーによって構成されています。ソラナ社は機関の財務管理と主要な借り手を務めます。ナサン・マコーリー率いるAnchorage Digitalは担保を管理し、アトラスを通じて規制遵守を確保します。Kaminoはオンチェーンの貸付インフラを提供し、リアルタイムの信用市場へのアクセスを可能にします。

Kaminoの戦略責任者Cheryl Chanは、その重要性を次のように強調しました。「この協力は、規制された管理下にある資産を担保にした借入需要を解放します。Anchorage Digitalと提携することで、Kaminoは機関がSolanaのオンチェーン流動性と利回りにアクセスしつつ、既存の規制された枠組み内で資産を管理し続けることを可能にします。」

この構造には複数の利点があります。機関はSOLのステーキング報酬（現在約7％）を得るとともに、Kaminoでの借入力も得られ、資本の生産性を倍増させます。すべての担保は分離され、規制された銀行管理下で保護されており、カウンターパーティリスクを排除します。

ソラナの優位性：この瞬間が重要な理由

このタイミングは、ブロックチェーン採用の広範な動向を反映しています。ソラナは、1秒あたり3,500以上の取引を処理し、遅延コストも最小限に抑えた、業界最速のネットワークとして確固たる地位を築いています。現在、平均約370万のデイリーアクティブウォレットを持ち、今年だけで230億を超える取引を記録しています。

特に重要なのは、SOLの設計がビットコインやイーサリアムにはない、ネイティブな利回り生産を提供している点です。多くの機関投資家はBTCやETHを非利回り資産とみなしており、資産運用の魅力が低いと考えています。一方、SOLはステーキングを通じて受動的収入を生み出し、機関の資本配分戦略と自然に一致します。

Pantera Capital Managementのジェネラルパートナー兼Solana社の取締役会メンバーであるCosmo Jiangは、その意義を次のように述べました。「この構造は、機関レベルのインフラがSolanaでのより深い参加を可能にすることを示しています。規制された管理とオンチェーンの借入・貸付が連携できる好例です。要するに、このスケーラブルなモデルは、他の財務管理会社や機関投資家が追随し、求めるブループリントになると私たちは信じています。」

プロトコルファイナンスのための再現可能な設計図

最も重要なのは、ソラナ社、Anchorage Digital（ナサン・マコーリーの指導の下）、およびKaminoが、このモデルを一度きりの取り決めではなく、繰り返し利用できるテンプレートとして設計した点です。このモデルは、他の投資家やベンチャーファーム、プロトコルが機関市場にサービスを提供するために適用可能です。

このアプローチは、暗号資産金融の成熟を示しています。リスク管理の枠組みを放棄させるのではなく、業界は今や、機関の制約内で機能するインフラを構築しています。ナサン・マコーリーのAnchorage Digitalにおけるビジョンは、この変化を体現しており、オンチェーン金融と規制された管理は対立するものではなく、補完し合うシステムであることを証明しています。

このパートナーシップは、今後の展望も示しています。より多くのプロトコルがソラナ上に立ち上がり、機関資本がDeFiに流入し続ける中、同様の三者間管理構造が標準となることが予想されます。ナサン・マコーリーとAnchorage Digitalのアトラス担保管理システムは、次世代の金融インフラにアクセスするための機関投資家のブループリントになる可能性があります。

ソラナ社にとって、この仕組みはその使命を強化します。SOLの長期保有者としての役割を果たしつつ、ソラナのトークン化経済の成長を支援します。資本市場とオンチェーンの機会を活用し、SOLのシェアあたりの価値を最大化することで、ソラナを単なるブロックチェーンではなく、公開市場の投資家にとって生産的な財務資産へと位置付けています。