私の注意を引いたのは、2024年初頭にほぼすべてのグローバル通貨で金が史上最高値を記録し始めたことです。ドルのブレイクアウト以前の出来事です。これは本当に強気のシグナルで、多くの人が見落としていたものです。異なる通貨間でこのように同期した強さを見ると、何か実体のある要因が動かしていることが多いです。

50年チャートを見ると、2013年から2023年にかけて完成した美しいカップ・アンド・ハンドルパターンがあります。誰もがテクニカルパターンを使いますが、これは形成に長い時間がかかったため、実際に重要です。長期間の調整はより強い動きを生む傾向があり、すでにその兆候が現れています。

金融面も注目に値します。M2とインフレ期待は着実に上昇しており、歴史的に金はこれらの指標とかなり密接に連動しています。2023-2024年に見られた金のマネタリーベースに対する遅れは、その差が2024年に急速に埋まりました。今ではM2とCPIが再び上昇しており、2025年と2026年を通じて安定した上昇トレンドを支えるはずです。

興味深いのは、金がインフレ期待(TIP ETFによって追跡され)、実際にそのインフレチャネルを通じてS&P 500と同期して動いている点です。つまり、「金は景気後退時に強い」という話は、データによってあまり裏付けられていません。金はインフレ期待が上昇しているときに良く動き、株式の動きに関係なく好調です。

テクニカルな先行指標の面では、通貨市場は好調に見えます。EURUSDは長期的に堅実な設定を持ち、歴史的に金に好影響を与える環境を作り出しています。2023年中頃にピークを迎えた国債利回りは大きく動いておらず、これも支援材料です。ただし、まだ伸びすぎているのは金先物市場の商業ネットショートポジションで、これが示すのは、爆発的な動きよりも緩やかな上昇が続く可能性が高いということです。

では、今後5年間の金価格予測はどうなるでしょうか？これらのチャート分析と先行指標に基づくと、次のような現実的な見通しがあります。

2026年には金は2,800ドルから3,800ドルの範囲で取引される見込みで、最も可能性の高いレベルは3,900ドル付近です。今年すでに力強さを見せており、その勢いは続くはずです。2030年には、通常の市場条件が維持されれば、ピーク目標は約5,000ドルに設定されています。

InvestingHavenはこれらの予測で過去にかなり正確でした。2024年の予測は2,200ドル、その後2,555ドルと、実際に8月までに実現しています。現在は2025年に3,100ドル、2026年に3,900ドルを予測しており、これはほとんどの機関のコンセンサス(2,700〜2,800ドル)よりも強気です。しかし、チャートとファンダメンタルズを見ると、それほど不合理ではありません。

ここでの収束点は興味深いです。ゴールドマン・サックス、UBS、BofA、JPMorganなどの主要銀行は、2025年の予測を2,700〜2,850ドルの範囲に設定しており、これはベースラインのコンセンサスを示しています。ただし、インフレ期待が継続的に上昇すれば、チャートが示唆するように、上昇余地は十分にあります。

一つ注意点としては、金が1,770ドルを下回り続けると、強気の仮説は無効になります。非常に低い確率ですが、ポジションを考える際のストップレベルとして押さえておく価値はあります。

銀についても触れておきたいです。50年の金と銀の比率を見ると、銀は強気市場の後半に加速しやすい傾向があります。金が基盤を築いた後、2025-2026年に銀のアウトパフォーマンスが見られる可能性があり、これは典型的なパターンです。

私の見解では、私たちは複数年にわたる金の強気市場の初期から中期段階にいます。今後5年は安定した上昇をもたらし、後半には加速の可能性もあります。一攫千金を狙うシナリオではありませんが、インフレや金融緩和に対する堅実なエクスポージャーをポートフォリオに持つことは理にかなっています。

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