なぜ従来の株価収益率（PEレシオ）は誤解を招きやすいのか？

従来のPEの計算方法は：S&P 500指数の価格を、その指数構成銘柄の過去12ヶ月のローリング利益（Trailing-12-Month Earnings）で割る～
景気拡張期：利益率が高く、収益性が強い。分母（利益）が著しく増加するため、PEは視覚的に「低く見える」傾向があり、評価が既に高すぎる可能性を隠してしまう。
景気後退期：企業の利益率が縮小し、収益性が低下。 この時点で、株価がすでに下落していても、分母（利益）が大幅に縮小しているため、従来のPEはむしろ高く見える。
この現象は利益の周期性ノイズと呼ばれる。簡単に言えば、従来のPEは市場のピーク時には利益が良いため「割安」に見え、底時には利益が悪いため「割高」に見える。
シラーPE（CAPE）はちょうど、10年間の平均利益を取り、インフレ調整を行うことで、この短期的な経済変動の干渉を排除し、市場の評価水準をより正確に反映している～
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