というわけで、かつて長期投資家にとって明らかな選択肢だったのは金でした。確立された資産ですよね？しかし過去5年、特に2024年を通じて、銀が静かにアウトパフォームしています。それが私の注意を引きました。

両金属の動きがある理由は、基本的な供給と需要に帰着します。金利が下がるかインフレが進むと、法定通貨の購買力が失われるため、同じ金額の金や銀を買うにはより多くのドルが必要になります。さらに、株式のような変動の激しい資産から離れたいときに、両者は輝きを放ちます。

しかし、ここで面白い点があります。金と銀は厳密には同じものではありません。金は主に贅沢品であり、流通する金のほぼ半分はジュエリーに使われます。もう一つの大きな部分は中央銀行の準備金です。経済が好調なときはジュエリー需要が急増し、金価格も上昇します。ただし、これは金が贅沢品サイクルにかなり依存していることも意味します。

一方、銀は異なる物語を語ります。確かに、約25%は投資に、20%はジュエリーに使われますが、驚くべきは銀の供給の33.9%が電子機器に回っていることです。半導体や家電、電力配電などです。AIの爆発的な成長とともに、より高度な部品を必要とする新しいデバイスが増える中で、銀の工業的需要は非常に大きいです。AI産業だけでも、2024年から2034年まで年率19.1%の成長が見込まれています。これは実質的な構造的需要です。

過去の数字を見ると、金が圧倒的です。過去10年間で、金は年平均7.7%のリターンをもたらし、銀の6.08%を上回っています。15年スパンで見ると、金の年率4.9%に対し、銀は2.7%と弱く見えます。でもこれは長期的な視点です。

今後の金と銀のリターンの面白さは、ゲームのルールが変わる可能性があることです。銀には今、より多くの成長促進要因があります。技術需要が加速しており、その産業はかなりの成長率を見込んでいます。金の優位性は供給の希少性にあります。毎年追加される金は1億2000万オンスに対し、銀は10億オンスです。つまり、毎年8倍の銀が市場に出ているのです。

次に、金銀比率も重要です。現在、1オンスの金を買うのに約87オンスの銀が必要です。歴史的には50〜70の範囲で推移してきました。もしこれが正常値に戻れば、比率の調整だけで銀の価値は金よりもはるかに早く上昇する可能性があります。

金が終わったと言っているわけではありませんが、金と銀のリターンの潜在性を見ると、銀の方が今後数年間は有利な位置にあるように思えます。テクノロジーの追い風は本物で、その比率も動く余地があります。賢い資金はおそらく両方を保有しているでしょうが、もし私が上昇余地が集中している場所を選ぶなら、今のところ銀に軍配が上がります。

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