最近皆さんがLSTや再質押について話しているのを見て、昔のマイニングコストの話に少し似ていると感じました：利益は空から降ってくるものではなく、誰かがお金を出すか、より大きな不確実性を引き受けている必要があります。要するに、基本的な部分は質押やブロック生成の「正常な収入」から来ており、再質押によって増える部分は、安全性や尾部リスクを他のプロトコルにパッケージして売るか、インセンティブや補助金に頼っていることが多いです。補助金が止まればバレてしまいます。

他の人は思っている：何層も重ねるだけで少し利息を多くもらえるだけだと、どうせ基盤は「メインチェーンは非常に安全」だと。
実際には：層を増やすたびにルールや権限の入口が増え、罰則や契約の脆弱性、さらにはガバナンスの一拍遅れで、損失が積み重なることもあります。流動性が高いときは問題ありませんが、資金が引き出されると誰が裸で泳いでいるのかがわかるのです。

ついでにNFTのロイヤリティの話も思い出しましたが、結局は「お金はどこから来るのか」という問題です：クリエイターに多く取らせたいなら、誰かが少なく取るか、多く支払う必要があり、二次流動性は圧迫されやすくなります。LSTも同じで、リターンがスムーズであればあるほど、その裏にはスムーズでない部分を背負っている人がいる可能性が高いです…自分はまだゆっくり見て、リスクの境界をはっきりさせてから考えます。とりあえず、こんなところです。