ちょうどDuneの安定コイン分析を読み終えたところですが、正直、明らかになったデータは驚くべきものです。人々は安定コインの総額が3,000億ドルに達したと焦点を当てていますが、実際に重要な質問は誰が所有しているのか？1日に何回取引されているのか？それは本当に実体経済に役立っているのか、それともただの眠った資金なのかということです。

私が注目した点を共有します。USDTとUSDCは市場の89%を占めていますが、その動き方は全く異なります。USDCはBase Chain上で猛烈なスピードで動いており、1日約14回の取引があります。一方、Ethereum上のUSDTはほぼ0.2回と静止状態に近いです。これは大量のUSDTが実際の取引に使われるのではなく、ストックとして保持されていることを意味します。

最も懸念されるのは集中化です。USDSやUSDF、USD0のような新しい安定コインは所有権の分布が恐ろしく偏っています。わずか9つのウォレットがUSDSの90%、そしてUSD0の99%を保有しています。これはUSDTやUSDCの分散性とは全く異なり、集中度が非常に高いです。このような高い集中化は、価値の乖離リスクを非常に高めます。

次に興味深いのは、1月の取引量が10.3兆ドルに達し、前年の2倍以上になったことです。しかし、この数字は複雑なストーリーを隠しています。そのうち5.9兆ドルは単にDEXの流動性の追加と引き出し、1.3兆ドルはブリッジを通じた送金でした。つまり、大部分の動きは実際の支払いまたは国境を越えた送金ではなく、高頻度の取引活動に過ぎません。

ここでの主役はBase Chainです。取引量は5.9兆ドルに達しましたが、実際の供給はわずか44億ドルです。つまり、同じドルが何百回も回転していることになります。対照的に、Tronは840億ドルの安定コインがありますが、取引量はわずか682億ドルです。これはTronが高頻度の取引プラットフォームではなく、安定した決済チャネルとして機能していることを示しています。

さらに重要な進展もあります。ローカル通貨建ての安定コインが成長し始めています。ユーロ、ブラジルレアル、日本円、ケニアシリング、ナイジェリアナイラなどがブロックチェーン上に安定コインのバージョンを持ち始めています。現在の規模は小さく、12億ドル程度ですが、これは明確なローカルデジタル通貨への傾向を示しています。

この分析の良い点は、表面的な数字だけを伝えるのではなく、これらの資金がどこにあり、誰が所有し、どのように動いているのかを正確に示していることです。この詳細なデータこそが、企業や規制当局が市場を真に理解するために必要とするものです。今やDuneにはこれらのデータが存在し、より深く掘り下げたい人はすべての詳細を見ることができます。