この安定コインの動き見てる？ビットコインは約78.23Kドルのゆっくりした動きだけど、市場は全く別の方向に向かってる。もう通貨自体だけの話じゃなくて、誰がアクセスをコントロールしてるかの話になってる。

今週はあちこちからニュースが出てる。AllUnityがスイスフランの安定コインをリリースしたり、SBIホールディングスとStartale Groupが円建てのコインを出したり。香港は3月から安定コインの発行者にライセンスを出し始める。さらに、Metaも2019年のLibraの失敗後、安定コインを使った決済に再び動き出してる。

でもここにひとつのひねりがある。MITの教授でありLibraの共同創設者のクリスチャン・カタリニによると、これはもはや以前のプロジェクトとは全く別物だという。今や安定コインは見えなくなり、多数のプロバイダーによって提供され、決済インフラの一部になっている。つまり、「Metaの安定コイン」について誰も話さなくなる。選択肢の一つに過ぎなくなる。

カタリニははっきり言った：「Meta、Google、Apple — みんな複数のプロバイダーを使うようになる。普通の決済と同じように。市場はコモディティ化して、ブランドの話じゃなくなる。これは市場が本当に成熟した証拠だ。」

そして今の本当のメリットは何か？分散化だ。何十億人のユーザーを持つところが価値を掴む。MetaはFacebook、WhatsApp、Instagramを合わせて36億人のユーザーを持ってる。これが力だ。

変わってきているのは、以前は安定コインを発行し、法定通貨から暗号通貨への変換を行い、また戻す — いわゆるサンドイッチのような流れだった。でも今は、誰が最もエンドユーザーに近いかの勝負になっている。これが従来の決済ネットワークにとって悪いことか？そうだ、VisaやMastercardが稼ぐ手数料に脅威だ。でも、そのネットワークには一つの切り札がある。すでにユーザーとの関係性を持っている。

Stripeもこの話に関わっている。Stripeは安定コインに特化した企業Bridgeを11億ドルで買収し、自社のブロックチェーンTempoを作った。StripeのCEOパトリック・コリソンはMetaの役員でもある。でも問題は、なぜ他の大手決済企業がStripeのブロックチェーンの上に構築したいと思うだろうか？多分そうはならない。ここにまた、根本的な課題がある。どうやってこれらのネットワークを本当にオープンで中立的にできるかだ。

カタリニは、答えは既存の信頼できるもの、例えばEthereum、Bitcoin、Solanaの上に構築することかもしれないと指摘している。安定コインのコモディティ化は避けられない — たくさんの銀行や企業が自分たちのコインを欲しがるだろう。でも、インフラの部分こそが本当に面白くなるところだ。そこでは手数料や分散化、ユーザーとの関係性のコントロールが勝者を決める。