見てください、世界の株式市場はすでに巨大で、価値は150兆ドルを超えています。でも、そのシステムはまだ時代遅れです。取引は週5日しかできず、決済も多くの仲介者に依存しており、成長の高い優良企業へのアクセスは非常に限定的です。投資家の中でも、機関投資家だけがアクセスできる状況です。

しかし、トークン化がすべてを変え始めています。NYSE、NASDAQ、さらにはDTCCといった大手機関も、すでにトークナイズされた株式のインフラを開発し始めています。なぜか？ブロックチェーン技術が三つの問題を一度に解決できるからです。

第一に、24時間365日の取引が可能になることです。現在のところ、米国株式の取引の約11％は通常の営業時間外に行われています。しかし、昼夜問わず開いている市場は、新しい情報をより早く処理でき、グローバル投資家にとってより適したものとなるでしょう。実際、米国株の約15％は外国人投資家によって保有されています。

第二に、所有権がより透明でプログラム可能になることです。これまで、株式の所有権は多くの仲介者—ブローカー、クリアリングハウス、セントラルデポジトリ—間で記録されてきました。トークン化により、所有権は直接ブロックチェーン上で追跡可能になります。これにより、所有者は資産を担保にして融資を受けたり、流動性プールに入れたり、より複雑な金融構造を作ったりできるようになります。従来の市場では、これらは多くの仲介者とコストを伴いましたが、この効率化により、株式業界は年間50億ドルから100億ドルのコスト削減が見込めます。

第三に、そして最も革新的な点は、プライベート市場へのアクセスがより開かれることです。現在、未公開企業に投資するには資格を持つ投資家である必要があり、最低純資産は100万ドル、または年間収入は20万ドルです。未公開企業はまた、株主数を制限しており、登録株主は最大2000人、非資格投資家は500人までに制限されており、それを超えると上場しなければなりません。

これにより、多くの投資家は基本的に優良企業へのアクセス機会を持てず、IPOまで待つ必要があります。しかし、トークン化はこれを変える可能性があります。Robinhoodは最近、欧州の資格を持つユーザー向けにOpenAIとSpaceXのトークンをローンチし、個人投資家に世界で最も人気のある二つの企業へのエクスポージャーを提供しました。

実はこれが、ベンチャーキャピタル企業や伝統的な機関投資家のゲートキーピングが徐々に失われつつある例です。一般的に使われているSPV（特別目的事業体）構造により、トークン発行者は以前はベンチャーキャピタルや機関投資家だけがアクセスできたプライベート企業への投資を提供できるようになっています。ただし、注意点もあります—これらのトークンは必ずしも直接的な所有権を表しているわけではありません。RobinhoodのSpaceXトークンは、エンティティに対する経済的請求権を表しており、株式そのものではありません。つまり、権利の内容は発行体次第で異なる可能性があります。優先株と普通株の違いは？変換権は？これらの標準化がなければ、投資家はトークンの比較や正確な価格付けが難しくなります。

しかし、この構造的な不明瞭さにもかかわらず、需要は依然として高いです。調査によると、アメリカ人の90％は退職金の一部をプライベート資産に配分したいと考えており、特にZ世代やミレニアル世代の間でその傾向が強いです。これが、多くの企業が今もなお非公開のままでいる理由です—彼らはIPOをせずに資金調達できるからです。

このように、株式のトークン化の勢いは、実は大きな試練でもあります。ブロックチェーン技術は、決済層から資産所有までスケールできるのか？ステーブルコインはそのコンセプトを証明しており、過去5年間で10倍に成長しています。今度は株式トークンの番です。成功すれば、これは単なる株式市場の話ではなく、所有権と金融アクセスの再構築の時代になるでしょう。

原文表示

このページには第三者のコンテンツが含まれている場合があり、情報提供のみを目的としております（表明・保証をするものではありません）。Gateによる見解の支持や、金融・専門的な助言とみなされるべきものではありません。詳細については免責事項をご覧ください。