12月になり、2024年もまもなく終わろうとしています。振り返ると、この一年、「ブルマーケット」という言葉は叫ばれる回数が減った気がします——上証指数は16%上昇しましたが、過去の年と比べれば悪くはないものの、これでブルマーケットと呼んでいいのでしょうか？それではブルマーケットの定義があまりにも寛大すぎます。

とはいえ、視点をテクノロジーセクターに向けると、全く違った印象を受けるかもしれません。科創総合指数は今年41%上昇し、半導体分野はさらに顕著です。ある半導体テーマ指数は年初来で最大93%の上昇を記録し、10月の調整を経ても、今なお約60%のリターンを維持しています。これこそが本物の構造的ブルマーケットです。

率直に言えば、現在の市場環境では、かつてのような全面的な高騰の熱狂的な光景を再び見るのはほぼ不可能です。「ボラティリティの低下」が主流となり、各業界はそれぞれの道を歩み、強いセクターはより強く、弱いセクターは引き続き弱いままです。大型株指数はもはや背景にすぎません。正しいセクターを見極めることこそが重要となります。

なぜ今年、半導体セクターはここまで強かったのでしょうか？データを見れば一目瞭然です——2024年前3四半期で、科創半導体セクターの構成銘柄の総売上高は908億元を突破し、前年同期比34.76%増加しました。純利益はさらにすごく、179.28%増の94.37億元にまで急増しました。

この背後には、さらに大きなロジックがあります。この一年、関税戦争が激化する中で、中国が強気に対応できた自信は、ここ数年の中国半導体の歴史的なブレイクスルーからきています。現在の国産半導体は、輸入品を大規模に置き換えただけでなく、一部分野ではすでに逆輸出も始まっています。サプライチェーンの自主可控というのは、もはや口先だけの話ではありません。