美聯儲 цієї разу знизила ставки, здавалося б, за сценарієм, але насправді вирують приховані течії.

Результати засідання 10 грудня не принесли особливих несподіванок — ставка федеральних фондів знизилася з 4.00%-3.75% до 3.75%-3.50%, третє зниження за рік на 25 базисних пунктів. Але ключові деталі приховані у голосуванні: вперше за шість років з’явилися три голоси проти. Такий рівень розбіжності повертає нас у 2019 рік.

Ще цікавіше нова точкова діаграма. Очікування керівництва щодо наступного року ідеально співпадають із трьома місяцями тому — залишається лише одне зниження ставки на 25 базисних пунктів. Іншими словами, двері для зниження ставок починають зсуватися.

Ринок давно відчув цей запах. Дані ф’ючерсів Чиказької товарної біржі показують, що ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів цього тижня становить до 88%, але наступне зниження? Чекаємо на червень наступного року, і ймовірність трохи вище сімдесяти відсотків. Щодо січня, березня та квітня — ймовірність зниження ставки не досягає навіть 50%.

Ось що так часто згадується як "яструбове зниження" — з одного боку, ставки знизили, а з іншого — сигнал такий: "Не сподівайтеся на часті дії".

Ще одна деталь: ФРС одночасно активувала операції з управління резервами, наприкінці року вона купуватиме короткострокові державні облігації, щоб впоратися з тиском на ліквідність на валютному ринку. Це схоже на патч для ринку, щоб уникнути неочікуваних коливань у фінансовому секторі наприкінці року.

Міркування досвідченого спостерігача за ФРС, можливо, йде прямо — вікно для зниження ставок закривається, і найближчими місяцями політика ймовірно залишатиметься стабільною.