Netflixは3億2500万人の加入者数の節目を超え、Q4の結果が収益予想を上回る好調な業績を記録しました。これにより、世界中でのストリーミングサービスのリーダーとしての地位をさらに強固なものにしています。
この成功は、オリジナルコンテンツへの投資やユーザーエクスペリエンスの向上によるものと考えられています。
今後もNetflixは、新しいコンテンツの提供と技術革新を続け、さらなる成長を目指しています。

Netflixは、2025年第4四半期において、ウォール街の予想を大きく上回る優れた業績を達成し、ストリーミング業界にとって歴史的な瞬間となりました。同社は3億2500万の有料会員を獲得し、プラットフォームの拡大において重要な節目を迎えました。一方、1株あたり56セントの利益を計上し、Zacksコンセンサス予想を1.82%上回りました。前年比30.2%の利益増加は、Netflixの収益性の強化と、グローバル展開の拡大を示しています。

収益の伸びは加速し、120億5000万ドルとなり、前年比18%増（為替変動を考慮しない場合は17%増）であり、コンセンサス予想を0.67%上回りました。この収益超過は、会員数の拡大、サブスクリプション料金戦略の向上、広告収入の増加という3つの相補的な要素による成長を示しています。為替の逆風にもかかわらず、Netflixの基礎的な事業の勢いは堅調であり、会社のガイダンスを1%上回る結果をもたらしました。

オペレーショナルエクセレンスによるマージン拡大

Netflixの財務エンジンは、四半期中に最高効率で稼働しました。営業利益は29億6000万ドルに急増し、前年同期比30%増となりました。一方、営業利益率は2ポイント上昇し24.5%となり、特に会社自身の予測を上回る結果となりました。このマージンの拡大は、増加する収益基盤に対するレバレッジの改善を反映しています。ただし、ワーナー・ブラザース関連のブリッジローン資金調達に関する約6000万ドルのコストは、営業結果ではなく金利費用に吸収された点に注意が必要です。

地理的な多角化は引き続き成長の支えとなっています。米国・カナダ地域は53億4000万ドルの収益を生み出し、18%の増加を示しました。一方、ヨーロッパ、中東、アフリカは38億7000万ドルで、同じく18%の成長を記録。ラテンアメリカは15%増の14億2000万ドル、アジア太平洋地域も17%増の14億2000万ドルに達しました。マーケティング費用は11億1000万ドル、技術・開発費は8億9030万ドル、一般管理費は5億6780万ドルと、費用管理も良好でした。

グローバルコンテンツ戦略が巨大な視聴者を惹きつける

3億2500万以上の有料会員が、世界中の約10億人にサービスを提供しているNetflixのコンテンツ力はかつてないほど強力です。2025年後半には、会員は960億時間のコンテンツを視聴し、前年同期比2%増となりました。オリジナルコンテンツの視聴は9%増と、より顕著な伸びを示しています。この加速は、複数のジャンルや地域で同時に注目を集める同社の能力を反映しています。

第4四半期には、世界中の視聴者を魅了したコンテンツラインナップが揃いました。『ストレンジャー・シングス』の最終シーズンは1億2000万ビューを獲得し、文化的現象となりました。その他の注目作品には、『エミリー・イン・パリ』シーズン5（4100万ビュー）、『ノーバディ・ウォンツ・ディス』シーズン2（3100万ビュー）、『セリング・サンセット』シーズン9（1100万ビュー）があります。国際的なコンテンツ戦略も成功し、日本のアニメシリーズ『レコード・オブ・ラグナロク』シーズン3は1300万ビュー、韓国の『クッキングクラス・ウォーズ』シーズン2は1000万ビュー、デンマークの『ザ・アセット』は2400万ビューを記録しました。

コメディやスタンドアップの分野も特に好調で、デイヴ・シャペルのスペシャル『The Unstoppable…』は1700万ビュー、ケビン・ハートの『Acting My Age』は1300万ビュー、リッキー・ジャーヴェイスの『Mortality』は700万ビューを獲得。マット・ライフの『Unwrapped - A Christmas Crowd Work Special』は800万ビューを記録し、国際市場での継続的なエンゲージメントを促進しています。

映画コンテンツも大きな視聴数を獲得。ギレルモ・デル・トロ監督の『フランケンシュタイン』は1億0200万ビュー、『Wake Up Dead Man: A Knives Out Mystery』は6600万ビュー、『ダイナマイトの家』は7800万ビュー、『シャンパン・プロブレムズ』は5200万ビューに達しました。ブラジルの『Caramelo』は5400万ビュー、ノルウェーの『Troll 2』は4700万ビューと、ローカライズされたコンテンツの成功例も示しています。

ドキュメンタリーも好調で、『Sean Combs: The Reckoning』は5400万ビュー、『The Perfect Neighbor』は5000万ビューを獲得しました。

ライブイベントとリアルタイムプログラミングが成長を促進

Netflixのライブ配信へのシフトは、コンテンツの視聴時間に比べてはるかに大きなリターンをもたらしています。アンソニー・ジョシュアのジェイク・ポール戦の第6ラウンドKOは、平均視聴者数3300万人（Live+1）を記録し、プレミアムライブイベントの魅力を示しました。同様に、NFLのクリスマスデーゲームも高い関心を集めました。

ライブイベント戦略の拡大により、Netflixは2025年12月に米国のテレビ視聴時間の過去最高の9%を占めるに至り、前年比0.5ポイント増となりました。ただし、米国のテレビの総視聴時間の40%以上は依然として従来のテレビが占めています。

広告事業が15億ドルの収益目標に向けて加速

Netflixの広告部門は2025年に大きな進展を遂げ、同社の広告収益化は3年目にして初めて大きく伸びました。2024年比で2.5倍以上の約15億ドルに達し、広告が重要な収益源へと成長しています。同社は、AIを活用したツールを導入し、広告主がNetflixの知的財産を利用したカスタム広告を生成できる仕組みを整備。これにより、2026年も拡大を続ける見込みです。

運用効率の向上には、広告クリエイティブ制作の自動化や、キャンペーン計画を効率化する高度なAIモデルの導入も含まれます。これにより、広告販売のスピードも大きく向上しています。

また、Spotify/The Ringer、iHeartMedia、Barstool Sportsなどの動画ポッドキャストをプラットフォームに導入する戦略的提携や、コメディアンのピート・デイヴィッドやNFLのレジェンド、マイケル・アーヴィンを起用した新規オリジナルポッドキャストの制作も進めています。

バランスシートの強化と買収資金調達

2025年12月31日時点で、Netflixは現金及び現金同等物が90億3000万ドルと、3か月前の93億ドルからやや減少しました。総負債は144億6000万ドルに達し、ストリーミングコンテンツの義務は240億4000万ドルと、前期の209億4000万ドルから増加しています。

非GAAPベースのフリーキャッシュフローは、四半期で18億7000万ドルと前年同期の13億8000万ドルを上回りました。営業キャッシュフローは21億1000万ドルで、前年の15億4000万ドルを超えました。同四半期中に、同社は1890万株を21億ドルで買い戻しました。

ワーナー・ブラザース買収が業界の競争ダイナミクスを再定義

2025年12月に発表され、2026年1月に修正されたNetflixのワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収は、ストリーミング業界にとって画期的な取引です。修正後の全額現金取引は、1株あたり27.75ドルの評価となり、従来の混合考慮構造に代わるものです。これにより、株主承認のスピードも加速しています。

全額現金の資金調達を支えるため、Netflixは82億ドルのブリッジファシリティを追加で確保し、合計で422億ドルのコミットメントとなりました。今後、同社は債券発行やキャッシュ蓄積により、これらのブリッジ資金を削減していく予定です。

この買収により、Netflixはワーナー・ブラザースの映画・テレビスタジオの広範な運営、豊富なIPライブラリ、HBO MaxおよびHBOの資産にアクセスできるようになります。これにより、コンテンツのポートフォリオを強化し、より柔軟なサブスクリプション層を提供するとともに、パラマウント・スカイダンスやディズニーなどの競合に対して優位性を確保します。Netflixは、資本を蓄積するために株式買い戻しプログラムを一時停止しています。

今後の見通しは持続的な拡大を示唆

Netflixは、2026年第1四半期の売上高を121億6000万ドルと予測し、前年比15.3%の成長と、営業利益率32.1%を見込んでいます。2026年通年の売上高は507億ドルから517億ドルと予想されており、12%から14%の成長（為替変動調整後は11%から13%）を見込んでいます。

2026年のガイダンスには、会員数と料金の引き上げ、2025年の広告収入のほぼ倍増が含まれています。2026年の営業利益率は31.5%を目標とし、2025年の29.5%から上昇します。この数値には、買収関連費用約2億7500万ドルも含まれています。コンテンツの償却費は約10%増加し、特に前半に集中した高い成長が見込まれます。

Netflixは、2026年に約110億ドルのフリーキャッシュフローを生み出す見込みで、コンテンツ支出と償却の比率は約1.1倍と想定しています。広告収入も規模拡大と広告主の採用促進により、再び約2倍の30億ドルに達する見込みです。