Майкл Баррі Шорти: $1B Ставка проти переоцінки AI

Легендарний інвестор Майкл Б’юрі, людина, яка передбачила крах ринку нерухомості 2008 року, розмістив приблизно 1 мільярд доларів у пут-опціонах проти акцій AI, що свідчить про серйозні сумніви щодо поточних оцінок ринку штучного інтелекту. Його масштабна стратегія шортів стала публічною через звіти SEC за третий квартал 2025 року, знову піднявши питання, чи не є нинішні інвестиції в AI такою ж спекулятивною бульбашкою, як і попередні технологічні кризи.

Чому Б’юрі вважає, що існує AI-бульбашка, попри оптимізм ринку

Останній крок Майкла Б’юрі спрямований проти таких гігантів, як Nvidia та Palantir, компаній, що знаходяться в центрі AI-буму. За допомогою пут-опціонів — песимістичного хеджу, який приносить прибуток при падінні цін — Б’юрі готується до значного зниження. Його скептицизм зосереджений на фундаментальній проблемі: розриві між реальним попитом і ринковим хайпом.

Б’юрі прямо оскаржив цю ідею у соцмережах, вказуючи на сувору реальність у сфері інфраструктури AI. «Справжній кінцевий попит смішно малий», — заявив він, підкреслюючи, що більшість покупців апаратного забезпечення для AI фінансуються технологічними компаніями та венчурними інвесторами, створюючи штучну циркулярну економіку. Це зауваження ставить під сумнів стійкість сектору AI.

Генеральний директор Nvidia відповів, захищаючи прогнози компанії щодо доходів і різноманітність клієнтів, але побоювання Б’юрі продовжують резонувати серед інвесторів, які сумніваються, чи справді ринкова капіталізація AI відображає реальну економічну цінність або є лише спекулятивною ентузіазмом.

Стратегія пут-опціонів: як Б’юрі хеджує ризики AI

Позиція у майже 1 мільярд доларів у пут-опціонах — це складна стратегія ставок. На відміну від коротких продажів, які мають необмежений ризик, пут-опціони забезпечують визначений ризик і водночас мають високий потенціал доходу при зниженні оцінок. Для Б’юрі цей підхід дозволяє зробити сміливий заяву про неефективність ринку без крайньої вразливості, яку мають голі шорти.

Ця позиція створює тиск на ринкові настрої щодо акцій AI. Ринки почали більш уважно аналізувати Nvidia, Palantir та інших лідерів AI, деякі інвестори сумніваються, чи виправдовують поточні ціни довгострокові очікування зростання. Реакція ринку свідчить, що навіть великі інституційні гравці тепер мають сумніви щодо стійкості оцінок AI.

Оцінки AI і уроки з історії технологічних бульбашок

Стратегія шортів Б’юрі явно нагадує період дот-комів, коли завищені технологічні акції зрештою зазнали краху після років спекулятивного перегріву. Історія показує, що технологічні революції — хоча й трансформують світ — можуть зазнавати серйозних корекцій, коли ціни на ринку віддаляються від фундаментальної економіки.

Проблема, яку піднімає Б’юрі, полягає не в самій технології AI, а у ринкових цінах. У кінці 1990-х компанії з мінімальним доходом отримували мільярдні оцінки, і інвестори, що розпізнали цю диспропорцію, були виправдані, коли реальність наздогнала їх. Сучасний ринок AI має схожі ознаки: великі інвестиції, обмежені реальні результати і ціноутворення, що базується на припущеннях про експоненційне зростання попиту.

Якщо оцінки AI повторять патерн минулих технологічних бумів, можливо, незабаром настане значне коригування ринку. Чи здійсниться ставка Б’юрі у 1 мільярд доларів або виявиться передчасною, його стратегія успішно змістила фокус — змусила інвесторів серйозно переоцінити, чи відповідають нинішні ціни компаній AI їхнім реальним можливостям і ринковим перспективам.