Шум вітру та крику журавлів, один звіт викликав паніку щодо ШІ на Уолл-стріт, індекс Доу-Джонса впав на 800 пунктів

У американському ринку, де технологічні акції мають надмірну вагу і дуже чутливі до перспектив штучного інтелекту, навіть найменший рух може спричинити різкі коливання на фондовому ринку.

«The Wall Street Journal» повідомляє, що дослідницька компанія Citrini 23 лютого опублікувала доповідь під назвою «Глобальна криза штучного інтелекту 2028 року», яка викликала нову хвилю паніки щодо штучного інтелекту. У цей день індекс Dow Jones різко впав на 800 пунктів.

Ця доповідь малює похмурий сценарій майбутнього: технологічні революції викличуть «гонку до дна» у знаннях білих комірців.

Проблема надмірних інвестицій у великомасштабні хмарні сервіси вже не є головною, а побоювання щодо руйнівного впливу на індустрію програмного забезпечення здаються занадто м’якими. У доповіді прогнозується: незабаром настане «глобальна криза штучного інтелекту».

«Глобальна криза штучного інтелекту»: спіраль заміщення людського інтелекту без природних гальм

З’являється більш широка і гостра проблема: якщо розвиток штучного інтелекту здається дуже вигідним для економіки, то зрештою він може стати негативним фактором?

Citrini — невелика організація, що спеціалізується на макроекономічних і тематичних дослідженнях акцій. У своїй доповіді вона моделює сценарій на червень 2028 року, де йдеться: «У всій історії сучасної економіки людський інтелект був дефіцитним ресурсом. Тепер ця дефіцитна премія поступово зникає.»

Доповідь описує цикл: «Зростання можливостей штучного інтелекту → зменшення потреби у працівниках → збільшення скорочень білих комірців → зниження споживання безробітних → тиск на прибутки, що змушує компанії інвестувати більше в штучний інтелект → подальше зростання можливостей штучного інтелекту…»

Цей цикл названо «спіраллю заміщення людського інтелекту» (human intelligence displacement spiral) і є без природних гальм.

У доповіді зазначається, що компанії з розробки програмного забезпечення, платіжні сервіси та інші структури формують «довгий ланцюг ставок на підвищення продуктивності білих комірців», але штучний інтелект руйнує цю ланцюг.

За моделлю, доходи та споживчі можливості білих комірців зазнають структурних ударів, що змушує кредиторів переоцінювати цінність якісних іпотечних кредитів.

У доповіді також робляться песимістичні прогнози щодо різних посередницьких галузей. Через обмежений час, недостатню терплячість і дефіцит професійних суджень багато хто готовий платити високі ціни за зменшення операційних витрат. Це створює підприємства вартістю трильйони доларів.

Інтелектуальні системи усунуть цю незручність і пов’язані з нею можливості: люди не мають часу порівнювати ціни на п’ять платформ для однієї коробки білкових батончиків, а машини — можуть.

Найпростіша модель — платформи для бронювання подорожей — першими зникнуть, оскільки інтелектуальні системи зможуть швидше і дешевше планувати повний маршрут (авіаквитки, готелі, наземний транспорт, привілеї для членів, бюджет, повернення коштів тощо).

Страхові послуги, що залежать від людської лінії поведінки, також зазнають переробки: системи щороку порівнюють страхові пропозиції, руйнуючи прибутки страхових компаній від пасивного поновлення договорів, що становлять 15-20%.

Фінансові консультації, податкові декларації, юридичні послуги — всі, що базуються на «допомозі у складних і рутинних справах», будуть зруйновані.

Галузі, що залежать від людських зв’язків, також не витримають. Через інформаційну асиметрію ринок нерухомості змушений терпіти комісії у 5-6%, але штучний інтелект, що має доступ до баз даних нерухомості та десятилітніх транзакцій, може миттєво відтворити професійні знання.

Індустрія програмування також не дає оптимістичних прогнозів. У доповіді вважається, що штучний інтелект майже пише весь код, а топові системи перевищують людські можливості у більшості галузей і постійно знижують витрати.

Штучний інтелект справді створює нові робочі місця: інженери з підказками, дослідники безпеки штучного інтелекту, технічні фахівці з інфраструктури. Люди залишаються на найвищих рівнях у координації та контролі естетики, але кожне нове робоче місце з’являється разом із десятками втрачених, і зарплати нових позицій значно нижчі за старі.

У підсумку, у доповіді зазначається, що внутрішня премія людського інтелекту зумовлена його дефіцитом. Зараз цей дефіцит зменшується. Світ переоцінює цінність, але це не означає крах. Економіка може знайти нову рівновагу, і досягнення цієї нової рівноваги — одне з останніх завдань, які здатні виконати лише люди, і ми повинні зробити це правильно.

Індекс Dow знизився на 800 пунктів, рух американського ринку приблизно відповідає сценарію доповіді

23 лютого рух американських акцій був близьким до описаного сценарію: швидка еволюція інструментів штучного інтелекту сприяє скороченню людських витрат у всіх галузях, що викликає масові скорочення білих комірців і поширює фінансові ризики.

Компанії DataDog, CrowdStrike і Zscaler, що займаються хмарними обчисленнями та безпекою, впали більш ніж на 9%. IBM впала на 13%, що стало найгіршим одноденним показником з 2000 року. Також знизилися акції American Express, KKR, Blackstone, згадані у доповіді Citrini.

Додатково, платформа доставки їжі DoorDash 23 лютого знизилася на 6.6%. Раніше Citrini у своєму Substack писала, що ця компанія є яскравим прикладом того, як штучний інтелект руйнує бізнеси, що заробляють на людських інформаційних розривах. Дослідницька компанія прогнозує, що штучний інтелект допоможе кур’єрам і користувачам швидше і дешевше виконувати доставку.

У понеділок співзасновник DoorDash Енді Фанг у соцмережах відповів на доповідь Citrini, заявивши, що «зростання агентських бізнесів» вимагатиме трансформації компанії для адаптації до штучного інтелекту та реальних торгових точок.

«Галузь зазнає великих змін», — написав він, — «усі мають пристосовуватися до цієї тенденції».

Крім того, великі приватні кредитні організації, що останнім часом активно кредитують технологічний сектор, 23 лютого зазнали удару. Blue Owl впала на 3.4%, Apollo Global Management — на 5%. Від великих банків до регіональних кредиторів — усі зазнали продажу.

Аналізатор UBS нещодавно повідомив клієнтам: «З точки зору кредитування, головний ризик — не сам руйнівний процес, а швидкість його розвитку. Швидкий удар протягом 12 місяців може призвести до неспрацьовування механізмів захисту контрактів, але більш імовірно, що це буде довгострокова поступова корекція.»

Паніка, викликана доповіддю, у поєднанні з новими торговими політиками США, що викликають невизначеність, спричинили падіння основних індексів 23 лютого.

Індекс Dow знизився на 1.7%, S&P 500 — на 1%, Nasdaq Composite — на 1.1%.

Індекс Dow 23 лютого різко впав, Nasdaq і S&P також знизилися

Останні кілька тижнів побоювання щодо руйнівного впливу штучного інтелекту охопили сфери програмного забезпечення, приватного кредитування, страхування та управління багатством.

На початку місяця компанія, що виробляла караоке-апарати, заявила про запуск інструменту штучного інтелекту для оптимізації вантажних перевезень, і через це транспортний сектор зазнав однієї з найгірших торгових сесій у історії. Однак багато з цих акцій швидко відновили більшу частину втрат.

Головний інвестиційний директор GammaRoad Джордан Різуто сказав: «Ціни на вплив штучного інтелекту реагують раніше, ніж очікували більшість людей. Це і є суть швидкої еволюції технологій.»

Загострення невизначеності торгової політики США, інвестиції у безпечні активи зростають

Торговельна політика США також посилила невизначеність на ринку. 21 лютого Верховний суд США визнав митні тарифи незаконними, і президент Трамп оголосив про підвищення «глобального мита» з 10% до 15%.

Хоча ця міра ускладнює торгові угоди та переговори, багато аналітиків вважають, що її реальний вплив на економіку обмежений.

Компанії, що очікують повернення митних платежів або планують нові інвестиції, не можуть залишатися осторонь. Акції таких компаній, як American Eagle Outfitters, Ralph Lauren, Yeti Holdings, 23 лютого різко впали. Також знизилися акції логістичних і транспортних компаній, індекс Dow Jones Transportation упав на 2.8%.

Завдяки притоку капіталу у безпечні активи, ринок облігацій зміцнився.

Доходність 10-річних казначейських облігацій США у понеділок склала 4.026%, що є найнижчим рівнем з кінця листопада. Золото та інші дорогоцінні метали знову зросли: ф’ючерси на золото піднялися на 2.9%, до 5204.70 доларів за унцію, срібло — на 5.2%, до 86.52 доларів за унцію.

23 лютого інвестори також переорієнтувалися на енергетичний сектор і товари першої необхідності, але ці галузі мають меншу вагу у головних індексах. Інвестиційні компанії зазначають, що зростання попиту на захисні активи може свідчити про зростаючу обережність щодо перспектив ринку.