Прогноз ринкової діяльності JPMorgan на 2026 рік: чому стійкість і ризики визначатимуть цей рік

Світовий ринок у 2026 році входить у складний період із динамікою, що змінюється, — останній аналіз JPMorgan відкриває нюанси: це не чисто оптимістичний чи песимістичний рік, а такий, коли результати ринку значною мірою залежать від того, як різні активи та регіони орієнтуватимуться у протилежних монетарних політиках, прискореному інвестуванні в ШІ та посиленні поляризації ринків. За даними глобальних досліджень JPMorgan, кілька потужних сил змінюють спосіб, у який активи поводитимуться в різних регіонах, — переможці та програвші дедалі більше визначатимуться їхньою експозицією до трансформаційних технологій і політичних розбіжностей.

Основою цієї перспективи є кілька співіснуючих реальностей. Хоча передчасне фіскальне стимулювання та міцні баланси корпорацій і домогосподарств мають підтримувати подальше економічне зростання, слабкість бізнес-віри, уповільнення ринку праці та стійка інфляція створюють постійні ризики рецесії. Ці протилежні сили вимагають від інвесторів ретельнішого перегляду своїх портфелів, диверсифікації та толерантності до ризику в середовищі, яке винагороджує диференціацію і карає універсальні стратегії.

Світовий ринок готується до розходжень і зростання під впливом ШІ

Дубравко Лакос-Буяс, керівник глобальної стратегії JPMorgan, підсумовує багатовимірне розходження 2026 року: «Ринок акцій розділяється між секторами ШІ та без ШІ, економіка США балансуватиме між сильними капітальними витратами та слабким попитом на працю, а споживчий попит різко розходиться». Це фрагментування стане визначальним для того, як працюватиме світовий ринок цього року.

Мегацикл ШІ залишається важливим драйвером. JPMorgan очікує, що інвестиції, зумовлені ШІ, сприятимуть рекордним рівням капіталовкладень і прискоренню прибутковості у технологічному, комунальних, банківському, медичному та логістичному секторах. Однак ця концентрація переваг може досягти нових максимумів — виграють ті, хто близький до ШІ, тоді як традиційні сектори залишатимуться у складних умовах для отримання позитивних результатів.

Фабіо Бассі, керівник стратегії міжактивів JPMorgan, наголошує на нестабільності поточного середовища: «Ринок залишається делікатним, ризики та стійкість співіснують. Інвесторам потрібно діяти обережно, усвідомлюючи, що навіть міцні фундаментальні показники не гарантують плавної роботи через різкі зміни настроїв».

Акції: сильне зростання, але з різким розходженням переможців і програвших

JPMorgan зберігає позитивний прогноз щодо глобальних акцій, очікуючи двозначних приростів як у розвинених, так і в країнах, що розвиваються, протягом 2026 року. Це оптимістичне бачення базується на сильному зростанні прибутків, зниженні тиску від процентних ставок, зменшенні політичних перешкод і безперервних інвестиціях у ШІ.

Акції США: посилення концентрації

Очікується, що індекс S&P 500 зросте на 13–15% понад тренд за два роки, завдяки мегацикл ШІ. Однак JPMorgan попереджає, що концентрація ринку і перенасичення можуть досягти безпрецедентних рівнів, з моделлю «перемагає той, хто перемагає всіх» — домінуватимуть найбільші технологічні гіганти. Настрої ринку залишаються вразливими до різких коливань, хоча фундаментальні показники залишаються міцними.

Європейські акції: відновлення за підтримки політики

Єврозона очікує значного відновлення завдяки покращенню кредитних умов і поступовому впровадженню фіскального стимулювання. Зростання прибутків у 2026 році прогнозується понад 13%, зумовлене сильнішою операційною ефективністю, зменшенням тарифних перешкод, покращенням базових ефектів і більш сприятливим фінансовим середовищем.

Японські акції: реформи та фіскальне стимулювання

Нова політика Японії, «Sanaenomics», запроваджена прем’єр-міністром Такаїчі, у поєднанні з реформами корпорацій має посилити ринок. Очікується, що компанії зосередяться на вивільненні заморожених коштів, інвестиціях, підвищенні зарплат і дивідендах. Акцент на оновленні споживання середнього класу і стратегічних інвестиціях додатково підтримає оцінки акцій.

Акції країн, що розвиваються: привабливий ризик-доход

На тлі зниження внутрішніх ставок, прискорення зростання прибутків, привабливих оцінок, покращення корпоративного управління і здорових фіскальних позицій, ринки, що розвиваються, мають хороші шанси на сильне зростання. Китай демонструє перші ознаки стабілізації приватного сектору; Південна Корея отримує вигоду від реформ управління та участі у ШІ; Латинська Америка має потенціал зростання завдяки пом’якшенню монетарної політики і політичним змінам.

Як регіони покажуть себе у 2026: макрофони

Брюс Касман, головний глобальний економіст JPMorgan, формулює головний конфлікт: «Обережність корпорацій стримує найм у не-технологічних секторах через побоювання торгових конфліктів і слабкий попит у традиційних галузях. Застій у зайнятості створює структурні дисбаланси, що може тиснути на споживання, особливо в США, де зростання зарплат приватного сектору сповільнюється».

За цим аналізом, JPMorgan оцінює ймовірність рецесії в США у 35% у 2026 році, але залишається оптимістичним щодо базового сценарію. Причина — передчасне фіскальне стимулювання, міцне здоров’я корпорацій і достатня ліквідність мають допомогти економіці подолати поточний шок довіри до середини 2026 року. «Зростання зайнятості і бізнес-віра мають поступово відновитися з другого кварталу 2026-го, відновлюючи зв’язок між попитом на працю і стабільним ВВП», — пояснює Касман. Також новий виток інвестицій у ШІ може підтримати глобальне зростання.

Щодо інфляції, вона залишається стійкою. Після зменшення впливу пандемічних і геополітичних шоків, глобальна інфляція триматиметься близько 3%, з обмеженим зниженням. Ціни на сировину через потенційні торгові конфлікти можуть підняти інфляцію щонайменше до першої половини 2026 року.

Різні шляхи центральних банків: відмінності у ставках і валютних курсах

Прогноз JPMorgan щодо процентних ставок відображає різке розходження у монетарній політиці. Федеральна резервна система, ймовірно, знизить ставки ще на 50 базисних пунктів у 2026 році, тоді як Банку Японії — підвищить їх на 50 базисних пунктів — дзеркальне розходження політик. Інші центробанки розвинених країн, ймовірно, припинять або завершать цикли зниження ставок у першій половині 2026.

Джей Баррі, керівник глобальної стратегії ставок JPMorgan, прогнозує, що доходності у розвинених країнах поступово зростатимуть до кінця 2026: 10-річні казначейські облігації США — до 4,35%, німецькі бундеси — до 2,75%, британські гілти — до 4,75%. Крива доходностей, ймовірно, покаже зростаючу різницю між ринками. «Очікуємо, що доходність US Treasuries залишатиметься у межах діапазону, з невеликим підйомом після паузи ФРС навесні», — зазначає Баррі. «За межами США, бундеси і гілти збережуть торгові діапазони 2025 року, хоча можуть послабшати наприкінці року через зростання доходностей у США».

Щодо валютних курсів, JPMorgan залишається песимістичним щодо долара у 2026, хоча слабкість очікується меншою, ніж у 2025. Міра Чандан, співкерівник глобальної стратегії FX, пояснює: «Фокус ФРС на слабкості ринку праці і сприятливе середовище для високодоходних валют має тиснути на долар, але міцне зростання США і стійка інфляція обмежать його знецінення».

Євро, за прогнозами, матиме помірне зростання проти долара завдяки покращенню зростання в Єврозоні і фіскальному стимулюванню Німеччини, хоча його підвищення може не досягти рівня 2025 року, якщо дані США погіршаться суттєво. Британський фунт пропонує можливості «купити при падінні», підтриманий стійким внутрішнім зростанням і привабливими умовами carry trade — хоча структурні перешкоди залишаються. Стратег JPMorgan з FX Джеймс Нелліган застерігає: «Зміцнення фунта більш імовірне у першій половині 2026, а у другій — можливе відновлення боргової стійкості, що створить ризики для реалізації».

Японська йена зазнає подальшого тиску на знецінення, оскільки цикли зниження ставок у G10 майже завершуються, а Банк Японії зберігатиме тенденцію до підвищення ставок. Якщо бюджет 2026 року підтвердить фіскальну експансію, це додатково посилить тиск на йену через проблеми з фіскальною стійкістю.

Прогноз на сировинні ринки 2026: нафта під тиском, золото і метали — у центрі уваги

Нафта: Світовий попит на нафту зросте на 900 тис. барелів на добу, тоді як пропозиція може зрости у три рази більше — потенційно створюючи надлишок. Однак Наташа Канєва, керівник глобальної стратегії товарів JPMorgan, вважає, що надлишок не повністю реалізується через коригування попиту і пропозиції. «Ринок балансуватиметься за рахунок зростання попиту через зниження цін і добровільних або вимушених скорочень виробництва», — пояснює вона. JPMorgan залишає прогноз цін на Brent у 2026 на рівні $58/барель, а на 2027 — $57.

Природний газ: Збільшення постачання LNG з нових проектів має підтримати зниження цін. Бенчмарк TTF у Європі прогнозується на рівні €28.75/MWh у 2026 і €24.75/MWh у 2027, що на 3–4 євро нижче за поточні форвардні ціни.

Драгоцінні метали: JPMorgan залишається оптимістичним щодо золота, підтриманого активізацією покупок центральних банків і високим інвестиційним попитом. Очікується, що ціна до кінця 2026 року досягне $5 000/oz, а середньорічна — близько $4 753/oz. Срібло зросте до $58/oz до кінця року, з середньою ціною близько $56, а платина збережеться у сильних позиціях до 2026, поки не відбудеться балансування пропозиції.

Сільськогосподарські товари: Хоча сигналів про неминучий дефіцит у 2026–2027 роках (крім худоби і какао) немає, стратег JPMorgan з аграрних товарів Трейсі Аллен зауважує, що зниження маржі виробників і низьке співвідношення запасів до використання робить ціни більш вразливими до шоків пропозиції, що підвищує волатильність у агросекторі.

Висновок: результати ринку 2026 залежать від здатності до диференціації

Комплексний прогноз JPMorgan підкреслює важливий факт: 2026 рік не буде роком, коли широкі індекси рухатимуться однорідно. Успішне орієнтування в цьому середовищі вимагає від інвесторів чітко розрізняти бенефіціарів ШІ і тих, хто відстає, регіони з підтримкою монетарної політики і ті, що мають перешкоди, а також традиційні захисні активи і зростаючі можливості. Виживання і успіх у цьому світі залежатимуть від здатності інвесторів ідентифікувати і використовувати розбіжності, керуючи концентраційним ризиком у середовищі, де політика, технології і структура ринків постійно змінюються.