O que Ripple e outros esperam para as novas portas da indústria de criptomoedas

A indústria cripto dos EUA, que está a abraçar as suas novas cortinas, enfrentou uma recessão histórica no início de 2025. À medida que o processo legislativo acelera no Congresso, a Ripple, a Coinbase e outras grandes empresas esperam um novo desafio para regular a estrutura do mercado de ativos digitais. A “Lei da Estrutura do Mercado de Ativos Digitais e Proteção ao Investidor de 2025” (H.R. 3633) é considerada uma “camada perdida” para os defensores da indústria — resultado de uma interpretação do sistema federal que está pendente há vários anos.

Lei da Clareza: Uma Nova Fase da Regulamentação Federal

Enquanto a anterior Lei GENIUS estabelecia as regras básicas para stablecoins de pagamento, o novo projeto está a tentar abordar duas e mais questões. Vendas secundárias, classificação de ativos, licenciamento de corretagem — todos estes estão a ser repensados no novo quadro federal. Mas os EUA continuam presos num mosaico cheio de colinas de licenciamento estadual e regulamentos locais. Participantes seniores notaram que este estatuto continua a ser uma barreira particular à inovação.

À medida que as datas de revisão do Comité Bancário do Senado são agendadas, também aumenta a complexidade das novas cortinas. Alex Thorn, da Galaxy Research, analisou reuniões bipartidárias no início de 2025. Disse que, embora os republicanos não queiram que a lei seja aprovada rapidamente, os democratas estão a pressionar por requisitos mais rigorosos para o setor DeFi (finanças descentralizadas).

Entre as principais propostas dos democratas está o princípio das “sanções front-end” — que imporia aos programadores de software uma obrigação de avaliar os utilizadores no ponto de entrada. Exigem também que o Ministério das Finanças receba poderes alargados para supervisionar o setor DeFi. Mais uma vez, projetos que afirmam ser “descentralizados” também querem ser submetidos às regras.

Juros Stablecoin: Uma Nova Batalha Entre Banca e Cripto

A diferença mais acentuada que caracteriza os novos véus parece estar na questão das percentagens de staplecoin. A questão passou de uma orientação puramente politizada para uma batalha pelos lucros diretos dos bancos.

Os bancos americanos eram categóricos ao afirmar que os emissores de stablecoin recebessem juros sobre ativos de reserva (por exemplo, títulos governamentais de curto prazo). Na sua perspetiva, isto conduz à erosão do sistema tradicional de depósitos. No entanto, o setor cripto está a tentar deixar claro que isto é protecionismo.

Faryar Shirzad, conselheiro de políticas da Coinbase, apontou para a frente do desenho. Referiu que a questão das recompensas das stablecoins já foi resolvida com a Lei GENIUS, sendo que a sua reabertura agora provavelmente ameaçará a força do dólar norte-americano. Qual é a sua conta? Dos primeiros 3 biliões de dólares detidos na Reserva Federal, os bancos norte-americanos geram cerca de 176 mil milhões de dólares por ano em receitas. Ao mesmo tempo, serão gerados mais 187 mil milhões de dólares por ano a partir das taxas de cartão — até uma média de 1.440 dólares por agregado familiar. O montante total destes ultrapassaria os 360 mil milhões de dólares por ano.

O juro das stablecoins pode ameaçar essa margem. Alexander Grieve, da empresa de risco Paradigm, disse que as organizações de lobby bancária referem-se às stablecoins com juros como um “fenómeno de grau de extinção.” Mas Grive afirmou que os dados não apoiam essa posição. Segundo o estudo de dezembro, não existe correlação estatística entre o crescimento do USDC e os depósitos em bancos comunitários. As stablecoins não são vistas principalmente como um substituto dos depósitos bancários — existem outros usos.

Planos Institucionais: Estratégia Ripple e Coinbase no Novo Pano

Para empresas cripto de dimensão como a Ripple, a Lei da Clareza não é uma lei simples — é uma forma de abrir caminho para o seu tão esperado bem-estar. O CEO da Ripple, Rees Merrick, apontou os obstáculos operacionais: “Os EUA ainda carecem de clareza regulatória abrangente para o ecossistema cripto mais amplo. Isto representa uma suspensão completa do desenvolvimento e inovação total das empresas que operam na América.”

O Ripple sabe como o fazer. A empresa está a candidatar-se a uma licença bancária nacional e procura uma redução do acesso ao Federal Reserve para transações de stablecoin RLUSD. A empresa adquiriu recentemente a corretora prime Hidden Road — uma plataforma que processa 3 biliões de dólares em transações por ano. Esta medida mostra uma vantagem estratégica num ambiente regulado a nível federal.

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, avaliou o impacto potencial da lei desta forma: “Este projeto irá abrir ainda mais a indústria cripto nos EUA com regras claras, criando oportunidades para todas as empresas, proteção para investidores e desenvolvedores.”

Competição Global: As Consequências dos EUA em Novas Regras

Outra dimensão das novas cortinas — o aumento da concorrência global — está a crescer. Na Europa, o regulamento MiCA (Mercados em Criptoativos) já estabeleceu padrões de mercado uniformes. A Agência Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) deu às empresas um roteiro claro de conformidade.

E na Ásia, centros como Hong Kong e Singapura estão a preparar regras especiais que empresas americanas tentam atrair. Isto significa que os EUA estão a ficar sem tempo para atrair liquidez por parte das “jurisdições marginais”.

A senadora Cynthia Lummis associou esta batalha à data de pressão de 15 de janeiro: “Durante muito tempo, regulamentos vagos obrigaram a indústria dos ativos digitais a retirar-se dos EUA. Esta lei resolve o problema da estrutura de mercado — jurisdição clara, fortes proteções e coloca a América na liderança.”

Kritika está em frente à fotografia, enquanto as suas tentativas de usar os novos véus continuam. Gigantes como a Ripple e a Coinbase estão a considerar negociações no Senado — a exigência de vida é o novo normal. Se aprovado, os EUA poderão levar a indústria cripto a um novo máximo ou aumentar a concorrência transfronteiriça. O custo das cortinas novas é o futuro de toda a indústria, não apenas da Assembleia Legislativa.