Звіт з інвестиційної стратегії та десять найбільших акцій Hong Kong Stock Market за березень 2024 року

Гонконгські акції у лютому демонстрували стабільний рух, схожий на ситуацію у грудні минулого року, майже весь місяць торгувалися в боковому діапазоні без значних коливань, а простір для зростання становив від 26373.01 до 27156.28 пунктів.

Основною причиною такої невизначеності ринку є те, що у лютому ситуація на ринку була постійно під впливом військових дій США проти Ірану — це головний стримуючий фактор. Велися кілька раундів переговорів, але жоден з них не приніс результату. Крім того, негативний вплив штучного інтелекту на ринок починає проявлятися: багато компаній у сфері програмного забезпечення зазнають тиску. Щодо позитивних факторів — підтримки з боку політики майже не видно, Федеральна резервна система, як і очікувалося, не знижувала ставки, а впевненість ринку частково підвищилася завдяки напрямку розвитку великих моделей штучного інтелекту в Китаї.

Отже, основним каталізатором для ринку Гонконгу стали нові великі компанії у сфері моделей штучного інтелекту, які продемонстрували значний прорив: компанія Zhizhipu (02513) випустила модель GLM-5, яка зросла до 2.2 разів; MiniMax-WP (00100) представила модель M2.5, що піднялася більш ніж у 1 раз; також зростають ціни на AI-обладнання, зокрема оптоволоконні кабелі компанії Longfor Fiber (06869), концепція GPU у компанії TianShuZhiXin (09903), а також фольговані друковані платки компанії JianTao (01888), що зросли більш ніж на 60%. Ще один приклад — компанія Dongfang Electric (01072), яка через дефіцит електроенергії у Північній Америці піднялася більш ніж на 60%. Конкуренція у Близькому Сході сприяла зростанню судноплавних компаній, зокрема COSCO Shipping Energy (01138), яка піднялася майже на 50%. Минулого місяця загалом продовжували зростати цінності на нерухомість у Гонконгу, деякі внутрішньорегіональні компанії досягли нових максимумів. Найгірше виглядали великі інтернет-компанії, які у лютому зазнали значних просідань, і індекс Hang Seng тримався досить стабільно.

Щодо прогнозу на березень, головною увагою залишається розвиток ситуації у Близькому Сході, зокрема у Ірані. Наприкінці лютого Ізраїль і США почали військову операцію проти Ірану — це неминучий сценарій, оскільки з переговорів видно, що США висунули три основні умови, які Іран не може виконати, тому компромісу не буде. Ведуться кілька раундів переговорів, але це лише затягування часу, США готуються до найкращого моменту для удару. Найяскравіший приклад — 27 лютого, коли кілька країн, включаючи США, віддали наказ про евакуацію своїх співробітників з Ізраїлю. Посольство Китаю в Ізраїлі закликало громадян Китаю уважно стежити за безпековою ситуацією, що свідчить про високий рівень загрози.

У другій половині дня 28 лютого Ізраїль завдав превентивного удару по Ірану, готуючись до триденної активної спільної операції. 1 березня місцевий час повідомляється, що верховний лідер Ірану Хаменеї був поранений і загинув унаслідок нападу. Це схоже на сценарій у Венесуелі з Мадуро. Іран відповів ударом, про що повідомила іранська Ісламська революційна гвардія у заяві №6. У ній йдеться, що Іран розпочав шосту хвилю операцій під назвою “Щирі зобов’язання 4”, у рамках якої іранські сили завдали масштабних ракетних і безпілотних ударів по ізраїльських і американських військових об’єктах у регіоні. Зокрема, були атаковані 27 американських військових баз, а також командний пункт у Хакірії і великий оборонний промисловий парк у Тель-Авіві.

Після смерті Хаменеї ситуація ускладнилася, але режим Ірану не був повністю повалений. Іран не схожий на Венесуелу — влада зосереджена у руках Ісламської революційної гвардії, і військова потужність значно перевищує. Секретар Вищої ради національної безпеки Ірану Ларіджані повідомив, що незабаром буде створено тимчасовий керівний орган, який обере нового верховного лідера. Від його політичної орієнтації залежить подальший хід конфлікту.

Очікується, що у короткостроковій перспективі конфлікт не завершиться швидко, оскільки вбивство верховного лідера ускладнює ситуацію. Вірогідно, тривалість конфлікту триватиме тижнями, оскільки цілі США і Ізраїлю — це, по-перше, повалення режиму і ліквідація керівництва, хоча операція з усічення голови вже дала певний ефект, внутрішньої дестабілізації поки що не спостерігається; по-друге, знищення іранських ракет дальньої дії, що становлять серйозну загрозу для Ізраїлю, — ця ціль ще не досягнута повністю.

Якщо конфлікт триватиме понад два тижні, він може перейти у стан застою. Вірогідність висадки наземних військ ізраїльських або американських сил малоймовірна, оскільки генерал Ванс наголошував, що військові дії проти Ірану “ніколи” не призведуть до тривалої війни на Близькому Сході. США не можуть дозволити собі розтягувати війни на кілька фронтів.

Однак абсолютних гарантій немає — головна проблема у Ізраїлі. Нетаньяху не має програти, інакше його посада опиниться під загрозою. Тому потрібно уважно спостерігати за закриттям Ормузської протоки: якщо вона буде повністю закрита, ситуація стане дуже серйозною, і це вплине на світову економіку. Найшвидший сценарій — через два тижні обидві сторони почнуть обмінюватися ударами, а США ініціюють нові переговори. Іран завжди реагує швидко, піднімаючись по сходинках, і швидко спускається вниз.

Через те, що США розпочали військову операцію проти Ірану, підтримка України з боку США зменшиться, і Росія скористається цим, щоб активізувати наступ і захопити якомога більше українських територій. Хоча США прагнуть швидко завершити конфлікт, вони вже втратили ініціативу і мають все менше карт у рукаві. Минулого місяця Зеленський і Трамп обговорювали можливість трьохсторонніх переговорів у Абу-Дабі на початку березня, але це вже малоймовірно.

Місцеві конфлікти, наприклад між Пакистаном і Афганістаном, зазвичай не тривають довго і не мають значного впливу. Що стосується Японії, слід уважно стежити за ситуацією: після успішного призначення Хаямі Сіндзо прем’єр-міністром, уряд планує ініціювати внесення поправок до конституції, скасувати заборону на експорт озброєнь і співпрацювати з США у регіоні Близького Сходу.

Щодо засідання FOMC Федерального резерву 19 березня, за поточними даними ймовірність зниження ставки залишається низькою. Останні дані показують, що кількість нових заявок на допомогу по безробіттю зросла на 4000 і становить 212 тисяч, що при стабільності ринку праці свідчить про ймовірність збереження рівня безробіття незмінним у лютому. Це підтверджує очікування аналітиків, що до завершення терміну повноважень голови ФРС Пауелла у травні ставка не буде знижена. Однак це ще потрібно підтвердити даними з ринку праці за лютий.

Щодо короткострокової ситуації в Панамі, політика уряду щодо портів Китаю може спричинити негативні наслідки. Внутрішні провідні судноплавні компанії змінюють маршрути, переводячи частину вантажів у порти Перу, Колумбії та інших країн. Водночас Китай припинив переговори щодо будівництва мостів, круїзних терміналів і розширення метро на суму 1,4 мільярда доларів, що ускладнює розвиток інфраструктури Панами. Митні служби оптимізували процедури перевірки основних експортних товарів, таких як банани і кава, що додатково ускладнює зовнішньоторговельний сектор. Багато іноземних банків переоцінюють ризики інвестицій у країні, а міжнародні корпорації призупинили нові проекти у Панамі, що негативно позначається на інвестиційному кліматі в регіоні.

Щодо країн із хорошими показниками, ми реагуємо позитивно: Міністерство торгівлі скасувало додаткові мита на деякі імпортовані з Канади товари. Таможенна комісія ухвалила рішення не вводити додаткові мита на канадські продукти, такі як олія з шроту, горох, а також на лобстерів і крабів. Це часткове зняття митних обмежень без проведення публічних слухань через обмежений час.

Канцлер Німеччини Мертц завершив двотижневий візит до Китаю, високо оцінивши співпрацю з Китаєм і зазначивши, що його раніше жорстка позиція змінилася на більш прагматичну. Це свідчить про поступовий перехід ЄС до більш конструктивної політики, що матиме позитивний вплив на європейський союз.

Що стосується внутрішніх подій у березні, важливими є сесії Національних зборів (2-11 березня): доповідь уряду, цілі щодо ВВП, промислові політики тощо. За оцінками аналітиків, ціль зростання ВВП до 2026 року може становити 4.5-5.0%. Бюджет: очікується, що дефіцит у 2026 році збережеться на рівні близько 4%, а обсяги довгострокових спеціальних облігацій, нових місцевих боргів і фінансових інструментів залишаться стабільними або зростуть. Загалом, прогнозується, що у 2026 році показник ширшого дефіциту бюджету становитиме близько 11.7%. Монетарна політика залишатиметься помірно м’якою: зниження ставок на 10-20 базисних пунктів протягом року, підтримка ліквідності через зниження резервних вимог і операції з державними облігаціями.

У сфері нерухомості політика підтримки залишатиметься активною, зокрема у великих містах, де можливе посилення обмежень і заходів щодо резервування земель. Оновлення міст і житлових комплексів стане ключовим напрямком для підвищення якості міського середовища, включаючи реконструкцію застарілих районів, будівництво соціального житла, модернізацію інфраструктури та перетворення міських селищ.

Зверніть увагу на рівень LPR 20 березня — він вплине на ринок нерухомості, банківський сектор і високозабезпечені сегменти. Зниження ставки буде позитивним сигналом.

Загалом, у лютому через геополітичну напруженість у Близькому Сході та очікувані регулярні збори індекс Hang Seng може зазнати тиску на початку місяця, але подальший розвиток подій і ситуація з військовими діями визначатимуть напрямок руху. У цілому, не варто панікувати — потрібно вірити у власні сили. Акції А-акційного ринку, ймовірно, будуть сильнішими за гонконгські, оскільки іноземні інвестори більш чутливі до зовнішніх чинників.

Стратегія інвестицій на березень 2026 року — орієнтація на ситуацію у Близькому Сході.

Згідно з даними JiTong Finance, у лютому найкращі акції значно перевищили ринок. Максимальне зростання індексу Hang Seng склало 0.04%, тоді як серед десяти найкращих акцій середньорічний максимум зростання у лютому становив 8.2%. Найкращі з них: China State Construction Engineering (01157) — +21.7%, China Duty Free (01880) — +18%, NIO (09866) — +9.3%, Zijin Mining (02899) — +8.8%, Shanghai Petrochemical (00338) — +6.3%, Yuehai Investment (00270) — +5.6%, COSCO Shipping Ports (01199) — +4.9%, Everbright Environment (00257) — +4.8%, Weimeng Group (02013) — +2.9%, Kuaishou (01024) — -0.5%.

Минулого місяця було дуже складно: зростали переважно стабільні компанії, а ті, що були на дні, майже не піднімалися. Більшість найкращих акцій — це консервативні, стабільні компанії, але найсильніших із них не вдалося обрати. Це цілком природно — ніхто не міг передбачити бум великих моделей штучного інтелекту або перевищення очікувань у фінансових результатах NVIDIA.

Прогноз на березень — очевидний: стратегія залишається орієнтованою на конфлікт у Близькому Сході. Вона включає кілька секторів: по-перше, нафтовий — у разі конфлікту ціни на нафту зазвичай зростають, особливо у секторі газового обладнання; по-друге, золото, металеві ресурси та сировинні товари — також зростають у ціні; по-третє, судноплавство — багато суден обходитимуть Ормузську протоку, а Червоне море може бути блоковане хуситами, що ще більше ускладнить логістику. Тому більша частина інвестиційних ресурсів буде спрямована у ці напрямки: суднобудування, військовий сектор, зростання цін на добрива, а також розвиток великих моделей штучного інтелекту, що підвищить попит на хмарні сервіси, і концепції “ядерного синтезу” та водневої енергетики. Можливі нові теми у другій половині місяця, але їх важко передбачити заздалегідь. Тому рекомендується гнучко реагувати на ситуацію: при зменшенні напруженості — швидко фіксувати прибутки.

Конкретні сектори та компанії:

Нафта і газ: Shandong Molong (00568)
Судноплавство: COSCO Shipping Development (02866)
Золото: Zhaojin Mining (01818)
Алюміній: China Aluminum (02600)
Інфраструктура: China Railway (00390)
Сталь: Ansteel (00347)
Водень: Guofu Hydrogen (02582)
Добрива: Sinochem Fertilizer (00297)
Суднобудування: China Shipbuilding Industry (00317)
Хмарні сервіси: Kingsoft Cloud (03896)

Детальний перелік:

1. Shandong Molong (00568)
   У відповідь на військові дії США і Ізраїлю проти Ірану глобальний енергетичний ринок напружився. Вашингтон поки що не використовує стратегічні запаси — демонструючи впевненість, що запаси не будуть потрібні. ОПЕК+ може самостійно збільшити видобуток для стабілізації ринку. За повідомленнями, міністр енергетики США заявив, що США не обговорювали можливість використання стратегічних запасів нафти у зв’язку з цим конфліктом. Це свідчить про те, що Вашингтон вважає, що вплив на ціну нафти буде контрольованим.

Одночасно, за даними, представники ОПЕК+ повідомили, що на засіданні у неділю розглянуть можливість значного збільшення видобутку. Найбільша невизначеність — у Ормузській протоці. За повідомленнями, іранські ЗМІ повідомили, що іранські революційні гвардійці попередили про небезпеку для суден, і протока фактично закрита. Це — важливий маршрут, що постачає близько 20% світової нафти; його закриття суттєво ускладнить баланс світового ринку.

28 січня компанія Shandong Molong опублікувала звіт, що за 2025 рік очікуваний чистий прибуток буде позитивним і перевищить нуль, що свідчить про вихід із збитковості. Очікується прибуток від 4 до 6 мільйонів юанів, що у 109-113% більше за попередній період. Чистий прибуток, що належить акціонерам, — від 400 тисяч до 600 тисяч юанів, зростання на 109-113%. Водночас, чистий прибуток після виключення разових статей — збиток від 2.85 до 2.5 мільйонів юанів, що на 90-92% менше за попередній період.

2. COSCO Shipping Development (02866)
   Політична напруженість у Близькому Сході може ще більше підвищити ризикову премію. Останнім часом ринок судноплавства був дуже активним: тарифи на танкери VLCC зросли понад 200 тисяч доларів на добу. За даними Baltic Exchange, станом на 26 лютого індекс BDTI (Baltic Dry Tanker Index) для маршруту VLCC TCE склав 209 тисяч доларів на добу — найвищий рівень з квітня 2020 року.

З одного боку, попит залишається стабільним, з хорошими перспективами для довгострокових маршрутів і зростання цін на нафту, що може стимулювати імпорт. З іншого — зменшення пропозиції через повільне зростання флоту, старіння суден і санкції, що обмежують нові судна, а також високі запаси нафтопродуктів, що знижує додатковий попит.

За даними компанії Clarksons, станом на початок 2026 року понад 20% флоту VLCC мають вік понад 20 років, а 42% — понад 15 років. У 2026 році очікується зростання кількості суден, що вводяться у експлуатацію, на 3.2% порівняно з 2025 роком. Ціни на б/у судна зросли: індекс цін на вторинний флот у лютому піднявся приблизно на 9% від початку року, а ціни на судна з віком 10 років — більш ніж на 20%.

Компанія зосереджена на судноплавній логістиці, виробництві контейнерів, їх оренді та судноплавних орендах. Виробництво контейнерів тримає високий рівень завантаження, особливо у сегменті відкритих і складних контейнерів, що показало зростання у порівнянні з минулим роком. Оренда контейнерів — компанія швидко розширює глобальну мережу, вже охоплює понад 43 країни і 180 портів. У секторі судноплавної оренди компанія активно просуває проекти з інтеграції суден і фінансування, зокрема, збільшує частку екологічних суден на основі метанолу, що відповідає тренду зеленої трансформації судноплавства.

3. Zijin Mining (01818)
   Зараз у світі складна ситуація, і золото виступає як захисний актив. Багато інвестиційних банків підвищують прогнози цін: JPMorgan очікує, що до кінця 2026 року ціна на золото досягне 6300 доларів за унцію, а UBS — що максимум у середині року може сягнути 6200 доларів.

Фундаментальні показники Zijin Mining дуже сильні: за три квартали 2025 року виручка склала 12.052 мільярдів юанів (+54.1%), чистий прибуток — 2.117 мільярдів юанів. За перше півріччя прибуток зріс на 160.44% і досяг рекордних значень. Грошові потоки стабільні: за три квартали — 3.8 мільярдів юанів, що дозволяє компанії бути стійкою до ризиків і розвиватися.

Ресурсна база: станом на кінець 2024 року запаси золота — 1446 тонн, видобуток — 517 тонн, що забезпечує довгострокове зростання. Основний ресурс — морські золотовмісні родовища: запаси — 562 тонни, середній вміст — 4.2 г/т. Це найбільше морське золото в Азії, оцінюється у 13.282 мільярдів юанів. Власність компанії — 70%, після запуску проекту щорічно вироблятиме 15-20 тонн золота, що дасть 10.5-14 тонн у частці.

За витратами: цільова собівартість — ≤340 юанів за грам, що значно нижче середнього по галузі. Проект планується запустити у 2025 році, у 2026-2028 роках — вийти на повну потужність. Спільно з Zijin Mining, що зменшує ризики і прискорює введення в експлуатацію.

Мета — до кінця “П’ятирічки” виробляти 50 тонн золота на рік (у 2024 — близько 18.34 тонни), що у три рази більше за початкові показники.

4. China Aluminum (02600)
   За три квартали 2025 року чистий прибуток склав 10.872 мільярдів юанів (+20.65%). У третьому кварталі — 3.801 мільярда юанів (+90.31%), а чистий прибуток після коригування — 3.775 мільярда юанів (+103.37%). За період з початку року — 10.872 мільярда юанів, зростання на 20.65%.

Зростання прибутку зумовлене посиленням контролю витрат, оптимізацією ресурсної бази і збільшенням обсягів виробництва. За три квартали 2025 року виробництво алюмінію — 6 мільйонів тонн (+6.76%), окису — 13.04 мільйона тонн (+3.74%). Це один із провідних гравців у глобальній галузі.

Основні напрямки — розвідка і видобуток бокситів, виробництво окису, первинного алюмінію, алюмінієвих сплавів і графіту. Потужності з виробництва окису, високочистого алюмінію, електролітичного алюмінію і металу галію — у світі найвищі.

Ціни на алюміній зростають і можуть стабілізуватися у діапазоні 23-25 тисяч юанів за тонну. Внутрішні потужності майже вичерпали свій потенціал, хоча за кордоном зростає кількість проектів. За прогнозами, у 2026-2028 роках глобальний приріст пропозиції — лише 2-3%. Попит з боку виробництва, у тому числі у сферах нерухомості, нових енергетичних технологій і AI, зростатиме на 3-4% щороку. В умовах глобальної політики стимулювання, ціни на алюміній можуть залишатися у діапазоні 23-25 тисяч юанів за тонну.

Загалом, аналітики рекомендують купувати.

5. China Railway (00390)
   11 лютого компанія придбала 30% акцій компанії China Jin (Xing’anmeng) Mining за 7.87 мільярдів юанів, отримавши право на розробку родовища срібла, цинку, свинцю і рідкісних металів у районі Фучжоу. Інші акціонери — China Gold (55%) і Inner Mongolia Benyuan Mining (15%).

Родовище Фучжоу — один із найбільших у країні за запасами срібла, цинку і свинцю. За оцінками, запаси срібла — 26.3 мільйонів тонн, металу — 5105 тонн, середній вміст — 194.2 г/т. Також є запаси цинку — 235,7 тисяч тонн і свинцю — 135,2 тисячі тонн.

Компанія має п’ять сучасних шахт, що видобувають шість металів, з них — провідні позиції у виробництві міді, молібдену, кобальту. Ведеться будівництво родовища у Монголії. Новий проект дозволить збільшити ресурси і прибутки.

За оцінками, родовище срібла приноситиме компанії близько 1.07 мільярда юанів щороку, що становитиме 35.6% від прибутку за 2024 рік і 3.8% від загального прибутку компанії.

6. Ansteel (00347)
   Раніше компанія оголосила, що за підсумками 2025 року її чистий збиток зменшиться порівняно з 2024 роком. Очікується, що чистий збиток становитиме близько 4.077 мільярдів юанів, що на 42.75% менше за попередній період. Відкоригований чистий збиток — близько 4.228 мільярдів юанів, що на 41.29% менше. Базовий збиток на акцію — близько 0.435 юанів.

У галузі спостерігається зниження пропозиції і покращення структури, що сприяє підвищенню прибутковості. Виробництво сталі у січні-жовтні — 820 мільйонів тонн (-3.9%), структура виробництва змінилася: зросли обсяги високотехнологічної продукції, зокрема холоднокатаної сталі (+9.9%), безшовних труб (+7.9%), електротехнічної сталі (+7.3%), тоді як будівельна арматура зменшилася приблизно на 1.2%.

Попит: внутрішній попит зменшується, але зовнішній сектор залишається важливим драйвером. Експорт сталі у січні-жовтні — 97.74 мільйонів тонн (+6.4%), що допомагає компенсувати внутрішній спад. В цілому, прогнозується, що за рік експорт перевищить 110 мільйонів тонн.

Прибутковість: у результаті перерозподілу прибутків у ланцюгу “вугілля — кокс — сталь” — прибутки у галузі покращуються. Ціни на сталь у 2025 році знизилися, але залишаються високими: станом на 24 листопада ціна на гарячу прокатку — 3447 юанів/тонна, що на 200 юанів менше за початковий рівень.

Отже, сектор сталі має високий потенціал для відновлення і зростання, особливо у високотехнологічних сегментах. Рекомендується купувати.

7. Guofu Hydrogen (02582)
   13 лютого компанія отримала контракт на постачання 80K холодних контейнерів для плазмової фізики Інституту фізики плазми у Хефеї, вартість — 3.2 мільйони юанів. Проект відповідає державній програмі з дослідження ядерного синтезу і сприяє стабільній роботі відповідних систем. Це відповідає планам п’ятирічної програми.

Завдяки прориву у виробництві 10-тонних систем для зберігання і транспортування рідкого водню, компанія вже має базові технології у сфері низькотемпературних систем, що дозволяє їй розширюватися у напрямку ядерного синтезу. Це відкриває нові можливості для зростання доходів і синергії між водневою енергетикою і ядерним синтезом.

Крім того, за даними Національної енергетичної адміністрації, до кінця 2025 року в Китаї буде побудовано понад 250 тисяч тонн виробництва водню з відновлюваних джерел, що у два рази більше за минулий рік. У рамках п’ятирічної програми уряд планує посилити підтримку технологій, стандартизацію і міжнародну співпрацю у цій галузі.

Аналітики вважають, що у період до 2030 року воднева індустрія у Китаї стане масовою, зросте попит на “зелене” водень і водневі паливні елементи, а інвестиції у цю сферу принесуть значний прибуток.

8. Sinochem Fertilizer (00297)
   За повідомленнями, США включили фосфор і гліфосат у список стратегічних товарів оборони. Раніше, у листопаді 2025 року, Міністерство внутрішніх справ США і USGS додали фосфат до переліку ключових мінералів. Це спричинило перебудову світової ланцюжка постачання фосфорних добрив, ціна на які перевищила 700 доларів за тонну.

Компанія має понад 60 років досвіду у міжнародній торгівлі добривами і розвинену мережу дистрибуції, що охоплює 95% сільськогосподарських угідь у Китаї. Вона займається розвідкою, виробництвом, збутом і науковими дослідженнями у галузі ресурсів і агрохімії. За останні роки компанія стабільно зростає і ділиться прибутками з акціонерами.

Конкуренція у секторі складна, тому компанія зосереджена на технологіях, зниженні витрат, розвитку каналів збуту, брендингу і сервісів. Вона має сильні позиції у витратах і каналах, а завдяки підтримці акціонера — компанії Syngenta — активно розвиває біо-удобрення, створює нові продукти і підвищує їх якість. Це сприяє зростанню доходів.

Крім того, дочірня компанія Zhonghua Yunlong володіє запасами фосфоритів у 2 мільярди тонн і потужностями з видобутку 600 тисяч тонн на рік. У 2025 році планується прискорити оформлення дозволів і будівництво проекту з виробництва 2.2 мільйонів тонн фосфорних добрив. Запаси у родовищах у Даньхуані і Даньвані — високоякісні, з низьким вмістом важких металів, що робить їх ідеальним сировиною для високоякісних фосфорних добрив.

Загалом, компанія є лідером у галузі, має високі активи, сильну прибутковість і стабільний грошовий потік. Вона має хороші перспективи для зростання і підтримки високої дивідендної політики.

9. China Shipbuilding Industry (00317)
   За підсумками 2025 року компанія очікує значного зростання прибутку: чистий прибуток може збільшитися на 150-197% і складе від 940 до 1120 мільйонів юанів. Це зумовлено підвищенням обсягів виробництва і покращенням маржі. У четвертому кварталі очікується прибуток від 285 до 465 мільйонів юанів, що на 50-145% більше за попередній період.

Основні чинники зростання — підвищення обсягів виробництва суден, зростання ефективності, а також прибутки від участі у спільних проектах і дивіденди від дочірніх компаній. В умовах високого попиту на нові судна, зокрема у сегментах військових і цивільних кораблів, очікується зростання замовлень і прибутків.

Основні напрямки:

• Зменшення кількості нових замовлень у світі (згідно з даними Clarksons, у 2025 році — зменшення на 24.2%), але зростання цін.
• Вартість нових суден зросла до історичних максимумів, що сприяє підвищенню прибутковості.
• Внутрішні виробничі потужності майже вичерпали свій потенціал, але попит на нові судна зростає.

Загалом, аналітики рекомендують купувати.

10. Kingsoft Cloud (03896)
    За третій квартал 2025 року компанія отримала дохід у 2.478 мільярда юанів (+31.4%), що значно перевищує показники попередніх кварталів. Зростання зумовлене активізацією AI-інфраструктури і продуктів, а також високим попитом на AI-сервіси.

Детальніше:

• Доходи від публічних хмарних сервісів — 1.752 мільярда юанів (+49.1%), з них AI — 782 мільйони юанів (+120%), що свідчить про високий попит.
• Доходи від галузевих хмарних сервісів — 726 мільйонів юанів (+2.2%).
• Співпраця з Xiaomi і екосистемою — дохід від екосистеми — 691 мільйон юанів (+83.8%).
• Операційний прибуток — 15 мільйонів юанів, чистий — 29 мільйонів, що вперше принесли прибуток у порівнянні з минулим роком. Це свідчить про зростання конкурентоспроможності і реалізацію стратегії високоякісного сталого розвитку.

Крім того, 2 жовтня компанія провела нове розміщення акцій — продано 338 мільйонів акцій за ціною 8.29 HKD, залучено близько 2.76 мільярда HKD. 80% коштів спрямовано на розвиток AI, зокрема, розширення інфраструктури і підвищення якості хмарних сервісів. Платформа StarStream вже пройшла стратегічне оновлення, підтримуючи понад 40 моделей, включаючи Xiaomi MiMo, DeepSeek, Qwen3, Kimi.

Загалом, аналітики рекомендують утримувати позиції у Kingsoft Cloud (“збільшити”), оскільки компанія перебуває у фазі зростання AI-бізнесу, і її потенціал зростання цін — до 10.03 HKD.