Xingye Securities: Вплив геополітичної ситуації на A-акції обмежений. Під час сесії двох сесій слідкуйте за двома основними напрямками — технологіями та ресурсами.

Згідно з даними APP Цінтайжун, Інвестиційна компанія Xingye Securities опублікувала аналітичний звіт, у якому зазначено, що з лютого геополітична ситуація між США та Іраном стала ключовим фактором, що впливає на показники глобальних активів. Після розірвання третього раунду іранських ядерних переговорів 26 лютого, 28 лютого США та Ізраїль здійснили масштабну спільну авіаудар, а Іран відповів, що ознаменувало перехід ситуації з дипломатичного протистояння у відкритий військовий конфлікт, що викликало занепокоєння інвесторів щодо подальшого руху активів.

Згідно з думкою Xingye Securities, за базовими сценаріями, цей геополітичний інцидент впливає переважно на рівень ризикової толерантності та структурні аспекти, маючи обмежений реальний вплив на фундаментальні показники китайського ринку A-акцій. У короткостроковій перспективі ескалація конфлікту між США та Іраном знизить ризикову толерантність глобальних активів і посилить стратегічну цінність ресурсних товарів, таких як нафта, газ і дорогоцінні метали, у контексті захисту від ризиків.

Зі зменшенням напруженості у геополітичній ситуації та урахуванням активної політичної діяльності під час сесій двох парламентів у Китаї, очікується, що ризикова толерантність швидко відновиться після короткострокових коливань, і ринок знову повернеться до домінування внутрішніх факторів. Структурно, у період проведення двох сесій, з урахуванням уточнення цілей щодо загального обсягу та промислової політики, підвищення ризикової толерантності сприятиме перевазі малих капіталізацій, технологічних та ресурсних секторів. Ці події визначать напрямки для торгівлі двома основними лініями: технологіями та ресурсами.

Основні висновки Xingye Securities:

1. Вплив геополітичної ситуації США та Ірану та майбутні важливі календарні події

З лютого ситуація між США та Іраном стала ключовим фактором, що впливає на глобальні активи. Після розірвання третього раунду іранських ядерних переговорів 26 лютого, США та Ізраїль здійснили масштабний спільний авіаудар 28 лютого, а Іран відповів, що означає перехід ситуації з дипломатичного протистояння у відкритий військовий конфлікт, що викликає занепокоєння інвесторів щодо подальшого руху активів.

Ми вважаємо, що за базовими сценаріями цей інцидент впливає переважно на рівень ризикової толерантності та структурні аспекти, маючи обмежений реальний вплив на фундаментальні показники ринку A-акцій. У короткостроковій перспективі ескалація конфлікту знизить ризикову толерантність глобальних активів і посилить стратегічну цінність ресурсних товарів, таких як нафта, газ і дорогоцінні метали, у контексті захисту від ризиків.

Зі зменшенням напруженості ситуації та урахуванням активної політичної діяльності під час сесій двох парламентів у Китаї, очікується швидке відновлення ризикової толерантності, і ринок знову повернеться до внутрішніх факторів. Структурно, під час двох сесій, з урахуванням уточнення цілей щодо загального обсягу та промислової політики, підвищення ризикової толерантності сприятиме перевазі малих капіталізацій, технологічних та ресурсних секторів. Ці події визначать напрямки для торгівлі двома основними лініями: технологіями та ресурсами.

Далі, у період з березня по квітень, з урахуванням додаткового уточнення фундаментальних показників та політичних сигналів, ключовим фактором стане економічна активність, і ринок перейде у фазу ротації та пошуку нових сигналів економічного зростання, з більш збалансованими стилями інвестування.

Торгівельне середовище березня-квітня: ключовим є економічний цикл, ротація можливостей і баланс стилів. З початку березня, у міру накопичення фундаментальних сигналів та публікації фінансової звітності, зв’язок між ціною та результатами компаній посилиться, досягнувши піку у другій половині квітня, коли економічна активність стане головним фактором ринку. Після завершення періоду високої ризикової толерантності у лютому, у березні-квітні ринок поступово перейде до ротацій та пошуку нових сигналів, сезонність у секторній активності зросте, і стиль інвестування зміниться з переваги малих капіталів, високих оцінок і збиткових компаній на більш збалансований.

2. Як зрозуміти недавню динаміку розповсюдження стилів?

Насправді, ми вже спостерігаємо за цим процесом. Хоча після свят основний фокус залишався на AI та ресурсних товарах, ресурси почали демонструвати перевагу над AI, що викликало розповсюдження стилів від технологічного зростання до циклічних секторів, привертаючи увагу інвесторів.

Якщо зрозуміти цю динаміку, то з урахуванням глобального зростання інфляційних очікувань, напруженості геополітичної ситуації та активізації “Halo-трейдингу” у промисловості, сучасні макро- та індустріальні наративи більш сприятливі для циклічних секторів, таких як ресурси та матеріали:

На макроекономічному рівні, підвищення інфляційних очікувань та напруженість у геополітиці створюють позитивний фон для ресурсних товарів, підвищуючи їхню захисну та стратегічну цінність. Це, у свою чергу, погіршує перспективи для технологічного зростання, яке зазнає тиску через “згортання ліквідності” та зменшення ризикової толерантності. Зокрема, високий рівень інфляції у США, що підсилюється перевищенням очікувань щодо індексу цін виробників (PPI), зменшує ймовірність зниження ставок ФРС і підсилює інфляційний тиск, що вигідно ресурсам. Крім того, напруженість у геополітиці підсилює захисну цінність ресурсів і обмежує пропозицію, що ще більше підсилює їхню привабливість.

На індустріальному рівні, зростання розуміння AI у світі призвело до того, що дискусії навколо AI починають розділятися: з одного боку, зростання капітальних витрат і комерціалізація стають мінусами, з іншого — інвестори активно дискутують щодо потенційних ризиків “мікро-бульбашки” AI або “перевищення попиту на обчислювальні ресурси”. Це ускладнює формування єдиного тренду у секторі технологій, що ускладнює загальну торгівлю. Водночас, у промисловості, зростання попиту на фізичні активи, зумовлене потребою у обчислювальній потужності, підсилює попит на ресурси, а високі бар’єри входу та збереження активів підсилюють їхню цінність.

Отже, у короткостроковій перспективі, глобальні макро- та індустріальні наративи сприяють переоцінці цінності ресурсних активів, що проявляється у сезонних коливаннях цін на ресурси, зокрема у періоди “золотих місяців” — січень-лютий і вересень-жовтень, коли спостерігається значний приріст прибутковості.

3-4 місяці — період, коли важливо зосередитися на “зростанні цін” як ключовому факторі, що визначає прибутковість і стиль інвестування.

У березні-квітні, з урахуванням зростання фундаментальних показників і політичних сигналів, основним драйвером стане зростання цін, що є найпрямішим і найвидимішим індикатором покращення економічної ситуації та поширення стилів. Це дозволить інвесторам орієнтуватися на сигнали зростання цін як на ключовий фактор для пошуку перспективних секторів.

З точки зору сезонності, березень-квітень є традиційним періодом для підтвердження зростання цін у внутрішньому ринку: після свят активізуються виробництво, будівництво і продаж нерухомості, що сприяє підвищенню цінових трендів. Аналіз історичних даних показує, що у ці місяці спостерігається підвищення цін у багатьох сегментах, що підтверджує їхню роль у формуванні тренду.

Отже, у період з березня по квітень, коли ринок підтверджує зростання цін і активізується пошук нових сигналів, “зростання цін” стає ключовим інструментом для визначення напрямків і стилів інвестування.

4. У короткостроковій перспективі, зосереджуючись на двох основних напрямках — ресурсах і технологіях — важливо враховувати цінові сигнали та політичні фактори.

З точки зору портфельного розподілу, у короткостроковій перспективі, у контексті зовнішніх геополітичних ризиків і внутрішніх політичних подій у Китаї, ресурси та технології залишаються двома головними драйверами, орієнтованими на зростання цін і політичні сигнали.

Щодо ресурсів, короткостроковий фокус зберігається на секторі енергетики, металів і хімії, де спостерігається активізація цінових трендів через геополітичні фактори, такі як блокування морських шляхів і обмеження постачання. Враховуючи високий рівень цінових коливань у цих сегментах, важливо слідкувати за зовнішніми подіями та їхнім впливом на ринок.

Щодо технологій, у контексті стратегічних пріоритетів країни, увага зосереджена на інфраструктурі, наукових дослідженнях і нових технологічних галузях, таких як штучний інтелект, нові матеріали, квантові технології та інше. Враховуючи глобальні тренди, ці сфери залишаються важливими для довгострокового розвитку і потенційних інвестиційних можливостей.