¡Más sensible que el precio del petróleo! La "garganta" del gas natural mundial está siendo estrangulada, ¿el precio del gas en Eurasia podría duplicarse?

Con los ataques de EE. UU. e Israel a Irán la semana pasada que encendieron el fuego de guerra en Oriente Medio, la industria actualmente teme que este conflicto militar pueda causar el impacto más severo en el mercado de gas natural desde la disrupción del comercio global tras el conflicto ruso-ucraniano hace cuatro años.

El vecino de Irán, Qatar, es uno de los principales productores mundiales de gas natural, y la región también es una ruta de suministro crucial: cerca del 20% de las exportaciones mundiales de gas natural licuado (GNL) deben transportarse a través del estrecho de Ormuz, una vía vital para el suministro energético global.

Los datos de seguimiento de barcos muestran que el comercio de GNL a través de esta estrecha vía se ha detenido prácticamente. Desde el fin de semana, al menos 13 buques de transporte de GNL sin carga, que originalmente estaban en el lado este de la ruta, han cambiado de rumbo para rodear la zona.

Los comerciantes informan que los compradores asiáticos —que obtienen aproximadamente una cuarta parte de su GNL de Qatar, el segundo mayor exportador mundial— están contactando urgentemente a los proveedores para confirmar fuentes alternativas. Al mismo tiempo, con Israel cerrando algunas áreas de producción de gas, Egipto intenta adelantar el transporte de mercancías.

Tom Marzec-Manser, director de GNL y gas natural en Europa de Wood Mackenzie, afirmó: “Cualquier actividad naval en el estrecho de Ormuz beneficiará especialmente a los precios, al igual que cualquier movimiento en la producción de GNL de Qatar.”

El conflicto ruso-ucraniano de 2022 causó una disrupción sin precedentes en el comercio internacional de gas natural: el conflicto geopolítico que aún continúa cortó la conexión entre Moscú y su mayor mercado de exportación, aumentando la volatilidad del mercado y provocando un aumento récord en los precios del gas en Europa y otras regiones.

Y actualmente, Asia y Europa siguen siendo vulnerables a efectos en cadena similares derivados de la escalada de la crisis en Oriente Medio. El GNL enviado a Asia y Europa debe pasar por el estrecho de Ormuz. El año pasado, más del 80% del GNL de Qatar se dirigió a compradores asiáticos.

Los Emiratos Árabes Unidos, con menor escala de exportación, también transportan GNL a través de este estrecho.

La investigadora del Centro de Políticas Energéticas Globales de la Universidad de Columbia, Anne-Sophie Corbeau, señaló: “Actualmente no hay rutas alternativas. ¿Seguirá siendo más alto el precio en Europa o en Asia? Europa tiene una exposición relativamente menor en este momento, pero sus niveles de inventario son bajos. Todo depende de cuántos cargamentos se transfieran a Asia.”

Qatar planea exportar 82.2 millones de toneladas de GNL en 2025. Según los comerciantes, hasta la semana pasada, una planta de producción en Ras Laffan, Qatar, estaba en mantenimiento programado, lo que reducirá las exportaciones.

Goldman Sachs: los precios del gas en Eurasia podrían duplicarse

Goldman Sachs afirmó que si el estrecho de Ormuz permaneciera cerrado durante un mes, los precios del gas en Europa y Asia podrían duplicarse. El precio de referencia en Europa, TTF, incluso podría subir un 130%, alcanzando los 25 dólares por millón de BTU.

Goldman considera que, a diferencia del petróleo, hasta el pasado viernes, los precios del gas en Europa prácticamente no incluían una prima por riesgos geopolíticos relacionados con Irán. Por ello, la firma ve riesgos alcistas significativos para los precios del gas en Europa y el mercado global de LNG.

El impacto más importante en el mercado global de gas natural provendrá de una posible interrupción en el suministro de aproximadamente 80 millones de toneladas anuales de LNG (el 19% del suministro mundial), que normalmente pasa por el estrecho de Ormuz, y que podría ser provocada por una escalada del conflicto.

En concreto, en un escenario en el que el flujo de LNG a través del estrecho de Ormuz se interrumpiera completamente durante un mes, Goldman estima que las reservas de gas en el noroeste de Europa se reducirían en un 8% del total. Su modelo de cambio de combustible indica que los precios del gas en Europa tendrían que mantenerse por encima del precio del fuel distillado durante más de tres meses y medio para forzar un cambio en el consumo energético hacia carbón y productos petrolíferos, compensando así el impacto de la interrupción.

Con los precios actuales del petróleo, esto implicaría que el precio del gas en Europa, en referencia a TTF, se duplicaría a 62 euros/MWh (21 dólares/MBtu). Dado que en esta situación también podrían subir los precios del petróleo, es muy probable que el TTF alcance cerca de 74 euros/MWh (25 dólares/MBtu), un umbral que en 2022 desencadenó una gran crisis energética en Europa y una fuerte destrucción de la demanda de gas.

Si la interrupción del transporte de gas a través del estrecho de Ormuz durara más de dos meses, los precios en Europa podrían superar los 100 euros/MWh (35 dólares/MBtu), provocando una destrucción aún mayor de la demanda global de gas, ya que el mercado tendría más dificultades para compensar completamente el impacto antes del próximo invierno.

Goldman señala que, dado que los precios spot de LNG en Asia (JKM) están estrechamente vinculados a TTF, los riesgos alcistas de TTF también se aplican a JKM, ayudando a equilibrar los flujos de LNG desde la cuenca del Atlántico a la del Pacífico para satisfacer la demanda asiática.

Los comerciantes de gas en varias regiones están en alerta máxima

Actualmente, un portavoz de NYK Line, uno de los principales armadores y operadores de LNG en Japón, indicó que han solicitado a sus barcos evitar las áreas cercanas al estrecho de Ormuz. Otra gran compañía japonesa, Mitsui O.S.K. Lines, también ha ordenado a sus barcos mantenerse en zonas seguras, y Kawasaki Kisen Kaisha ha confirmado que ha ordenado a sus barcos en la región del Golfo Pérsico que permanezcan en espera.

Si el conflicto continúa y la interrupción del transporte se prolonga, el riesgo para la producción de LNG aumentará rápidamente — esta industria necesita exportar de manera estable para mantener el transporte de combustible, de lo contrario, podría verse forzada a reducir la producción.

Los comerciantes en India, Japón y otros lugares también se preparan para una subida de precios, lo que revertirá la tendencia relativamente baja de los últimos años, cuando la oferta abundante mantenía los precios bajos. No solo los precios spot subirán, sino que los contratos a largo plazo de LNG, que generalmente están vinculados al petróleo crudo, también subirán, ya que un aumento en el precio del Brent elevará los costos del gas para los consumidores asiáticos.

JERA, el mayor comprador de LNG en Japón, declaró: “Si la situación en Oriente Medio se intensifica o se prolonga, las restricciones en los viajes de petroleros y otros factores podrían afectar el suministro de gas en Japón. Continuaremos aprovechando nuestra ventaja en comercio para garantizar la flexibilidad en la adquisición de combustible.”

Turquía, que importa gas por tubería desde Irán, será otro posible punto de presión. Al igual que Egipto, si la crisis continúa y se bloquean fuentes clave, el país podría verse obligado a aumentar sus compras de LNG, elevando aún más los precios del LNG.

El Centro de Políticas Energéticas Globales de la Universidad de Columbia mostró que Irán exporta gas a Turquía bajo un contrato de 9.6 mil millones de metros cúbicos anuales, aunque las entregas recientes han sido inferiores a lo pactado.

“El transporte de LNG seguirá enfrentando interrupciones, y los comerciantes deben prepararse para que el paso por el estrecho de Ormuz se interrumpa temporalmente durante varios días,” afirmó Leslie Palti-Guzman, fundadora de Energy Vista, una consultora de energía y transporte, “estamos en un territorio desconocido.”