NUEVA YORK, 25 de febrero (Reuters Breakingviews) - Los chips de Nvidia (NVDA.O), que abren una nueva pestaña, son esenciales para la inteligencia artificial. No es sorprendente, entonces, que el miércoles reportara una gran venta de estos. En el trimestre que finalizó el 25 de enero, los ingresos aumentaron un 73%, abren una nueva pestaña, en comparación con el año anterior, hasta alcanzar los 68 mil millones de dólares, ya que la demanda crece a un ritmo aparentemente insaciable. El problema para el titán tecnológico de 4.8 billones de dólares es que los inversores parecen escépticos de que los buenos tiempos duren.

Por ahora, es difícil culpar los resultados del jefe Jensen Huang. El margen bruto de Nvidia fue del sorprendente 75%. La carrera desenfrenada entre las mayores empresas tecnológicas del mundo para llenar sus centros de datos con su equipo — Meta Platforms (META.O), abren una pestaña, por ejemplo, aumentó su gasto en inversión en aproximadamente un 50% el último trimestre — significa que la compañía tiene un poder de fijación de precios increíble. Y el auge no terminará pronto, con Alphabet (GOOGL.O), abren una pestaña, prometiendo duplicar sus gastos de capital este año, hasta 185 mil millones de dólares.

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El problema es si Huang podrá mantener las ganancias. Los centros de datos también requieren tierra, edificios, energía y mano de obra calificada. Todo esto también consumirá presupuestos. Pero Nvidia enfrenta sus propias restricciones de suministro. Una escasez evidente es en la memoria especializada. La potencia computacional de los chips de IA supera la capacidad para manejar la enorme cantidad de datos que requieren. El resultado ha sido un rápido aumento en los precios de los chips que almacenan estos bits, fabricados por empresas como SK Hynix (000660.KS), abren una pestaña. Las ventas de memoria de alta ancho de banda de la firma surcoreana se duplicaron el año pasado.

Hasta ahora, todas las señales indican que Nvidia puede trasladar los costos más altos a los clientes. El miércoles, dijo que tiene inventario y capacidad para satisfacer la demanda más allá de los próximos varios trimestres. Sin embargo, las escaseces generalizadas de memoria se han vuelto mucho más agudas en los últimos seis meses. Un encuestado en la Perspectiva del Sector de Servicios de Texas de la Reserva Federal de Dallas, que se publicó el martes, dijo que los componentes enfrentan “restricciones de suministro similares a las de una pandemia”. Si esta situación persiste, los fabricantes de memoria podrían terminar absorbiendo una mayor parte de las ganancias de la industria. Los inversores parecen anticiparlo, elevando el precio de sus acciones mientras las de Nvidia no avanzan.

Un problema mayor puede residir simplemente en cuánto tiempo y qué tan lejos puede llegar la expansión de los centros de datos. No es la primera vez que el mercado de memoria experimenta un auge — o una caída. SK Hynix, por ejemplo, perdió más de 6 mil millones de dólares en 2023, debido a un exceso de inventario post-pandemia. Los inversores ya lo descuentan: incluso tras el vertiginoso ascenso de la compañía, todavía cotiza a solo 5 veces las ganancias estimadas para el próximo año. Nvidia, por otro lado, está valorada en 24 veces, según LSEG. Si el pasado es prólogo, estas valoraciones podrían converger aún más. Después de todo, dependen del mismo ciclo.

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Noticias de contexto

• Nvidia dijo el 25 de febrero que los ingresos del trimestre que finalizó el 25 de enero fueron de 68 mil millones de dólares, un aumento del 73% respecto al mismo período del año anterior.
• Nvidia ganó 1.76 dólares por acción, en comparación con 89 centavos por acción en el cuarto trimestre del año pasado.

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Edición por Jonathan Guilford; Producción por Pranav Kiran

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Robert Cyran

Thomson Reuters

Robert Cyran, columnista de tecnología en EE. UU., se unió a Breakingviews en Londres en 2003 y cuatro años después se trasladó a Nueva York, donde continúa cubriendo tecnología global, farmacéutica y situaciones especiales. Robert comenzó su carrera en Forbes, donde ayudó a lanzar la versión internacional de la revista. Antes de trabajar en Breakingviews, fue investigador de mercado y reportero en la industria farmacéutica. Robert tiene una maestría en economía por la Universidad de Birmingham y una licenciatura por la Universidad George Washington.

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