NetflixがWarner Bros.の買収戦争でParamountをわずかに上回る

ハリウッドのストリーミング戦争における「ドージュ兄弟」の劇的な瞬間とも呼べる中、Netflixはワーナー・ブラザース・ディスカバリーの取締役会の支持を得て、ハイリスクな買収競争に勝利しました。エンターテインメント大手は、パラマウント・スカイダンスの総額1084億ドルの提案を拒否し、その代わりにNetflixの720億ドルの提案を支持しました。これにより、WBDの映画・テレビスタジオやHBO Maxの買収が決定的となり、ウォール街に衝撃を与えました。

取引現場では、市場のNetflixへの信頼が明らかになりました。NFLX株は上昇し、投資家はNetflixの勝利を確信。対照的に、PSKY株は5%急落しました。WBDの株価も下落し、取引の最終結果に対する不確実性を反映しています。

取締役会の公式見解

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの取締役会は、パラマウント・スカイダンスの2025年12月8日の提案を明確に否定する声明を発表しました。取締役会は、同提案が同社および株主の利益に適っていないと判断。3日前の2025年12月5日にNetflixと締結した合併契約の「優越提案」には該当しないと一斉に結論付けました。

ストリーミング大手の株主への推奨も明確で、パラマウントの提案を拒否すべきとしました。ただし、取締役会はこのNetflix支持が最終的な結果を保証するものではなく、2026年初頭まで買収戦争は競争的な状況が続くと注意を促しました。

金融戦争：現金対現金＋株式

数字は両者の戦略の違いを鮮明に示しています。パラマウントは1株あたり30ドルの全現金提案を提示し、株主に即時流動性を提供。一方、Netflixは1株あたり27.75ドルの現金と株式の混合提案を行い、重要な締め切りは2026年1月8日（UTC+8）です。

価格差は顕著ですが、条件は根本的に異なります。パラマウントの純粋な現金方式は、Netflixの株式所有による潜在的な上昇益と対比され、WBD株主は即時の現金獲得と将来的な株式価値の両方を天秤にかける必要があります。

今後の展開は？

状況は流動的で、いくつかの重要な要素が未解決のままです。パラマウントのCEO、デイビッド・エリソンは、Netflixの締め切り前に提案を引き上げるかどうかの決断を迫られています。時間はタイトで、熟慮の余地はほとんどありません。

もしNetflixの取引が進行すれば、WBDはまず2026年第3四半期にテレビネットワーク（ディスカバリー・グローバル）のスピンオフを完了し、その後完全買収を完了させる必要があります。

その水曜日の株式市場の反応は、NFLXが2.39%下落し、PSKYも急落したことからも、投資家の慎重さを示しています。Netflixの取締役会レベルでの優位性にもかかわらず、エンターテインメント大手同士の買収戦争は、最終的にWBDの未来だけでなく、今後のストリーミング業界の再編の行方を左右することになるでしょう。