Звіт про прибутки Workday: ризиковані ставки в AI викликають сумніви щодо прискореного зростання доходів

Ключові показники Morningstar для Workday

• Оцінка справедливої вартості: $170.00
• Рейтинг Morningstar: ★★★★
• Рейтинг економічної рови Morningstar: Широка
• Рейтинг невизначеності Morningstar: Висока

Що ми думали про прибутки Workday

Workday WDAY продемонстрував стабільне зростання доходів за четвертий квартал на 15% та некоригований операційний марж на рівні 31%. Однак, орієнтовні показники доходів за підпискою на 2027 фінансовий рік у 13% та некоригований операційний марж у 30% не відповідали очікуванням інвесторів, що спричинило післягодинний продаж на 9%.

Чому це важливо: Workday ризикує, збільшуючи інвестиції в штучний інтелект, що може змінити його стабільне зростання маржі. Ми вважаємо, що створення успішної стратегії продажів для додаткового продажу продуктів з агентським AI може бути справжнім викликом у нестабільному середовищі корпоративних IT-видатків.

• Наш прогноз щодо розширення некоригованої операційної маржі на 2027 рік на 60 базисних пунктів значно нижчий за середньорічне зростання за три роки в 340 базисних пунктів. Ми моделюємо розширення на 70 базисних пунктів у 2028 році до 31%, що означає ймовірне недосягнення цілі середньомісячної маржі в 35%.
• Поточний річний дохід від AI Workday становить 400 мільйонів доларів, або 5% від доходів за підпискою. Ми вважаємо, що терміни для прискорення зростання доходів компанії завдяки AI дуже невизначені, особливо враховуючи відсутність ясності щодо стратегії виходу на ринок.

Основний висновок: Ми знизили нашу оцінку справедливої вартості для Workday з широкою економічною ровою до $170 за акцію з $300. Ми сумніваємося, що рішення Workday щодо AI зможуть швидко знайти покупців, тому виключили всі додаткові доходи від AI з нашого базового прогнозу. Незважаючи на зміну оцінки, акції залишаються недооціненими.

• Збільшення витрат на розробки та продажі, пов’язані з AI, може зменшити покращення маржі Workday. Наш оновлений прогноз операційної маржі на 2030 рік у 18% на 360 базисних пунктів нижчий за попередній, що підкреслює можливий тиск на Workday через конкуренцію з AI-продуктами.
• Ми вважаємо, що інтерес клієнтів до основних пропозицій Workday у галузі HR та фінансового управління має залишатися стабільним і забезпечувати довгострокове зростання. Висока складність та вимоги до надійності й безпеки мають захистити ці системи від потенційних порушень через AI.