Витрати на ШІ тягнуть за собою зниження грошових потоків, акції Amazon у лютому впали на 12%, що є найгіршим місячним показником за понад три роки

Центральне фінансове агентство 2 березня (редактор 夏军雄) Електронна комерція та гігант хмарних обчислень Amazon у лютому різко впала на 12%, що стало найгіршим місячним показником з грудня 2022 року. Зі зростанням обережності на Уолл-стрит щодо агресивних планів витрат компанії, ринковий настрій явно охолов.

Великі капітальні витрати не лише висмоктують вільний грошовий потік Amazon, а й фахівці ринку все менше терплять щодо того, коли ці інвестиції принесуть значний дохід.

Минулого місяця Amazon також був найгіршим серед так званої “Сімки великих американських технологій” (Magnificent Seven) і входив до числа 40 найгірших компаній у індексі S&P 500. З початку 2025 року Amazon піднявся лише на 5,2%, що є найнижчим зростанням серед сімки.

Воан Нельсон Інвестиційний Менеджмент, заступник головного інвестиційного директора та менеджер фонду Адам Річ зазначив: «Amazon починає виглядати як попереджувальний приклад, оскільки його обсяг інвестицій дуже високий, але віддача середня або низька серед великих технологічних компаній. Поточне зростання недостатньо переконує у доцільності більш високих капітальних витрат.»

Недавнє падіння цін на акції Amazon значною мірою зумовлене фінансовими звітами, опублікованими на початку лютого. Компанія планує цього року інвестувати 200 мільярдів доларів у дата-центри, чіпи та інше обладнання для розширення обчислювальної потужності, що значно перевищує ринкові очікування і спричинило зниження прогнозу операційного прибутку. Це повністю приховало позитивний аспект — найшвидше за три роки зростання квартального доходу Amazon Web Services (AWS).

За даними, через такі витрати очікується, що вільний грошовий потік Amazon у 2026 році становитиме -5,242 мільярда доларів, що стане першим негативним показником з 2022 року. Для порівняння, у 2025 році вільний грошовий потік компанії становив 7,7 мільярда доларів.

Минулого п’ятниці Amazon знову відкрив “фінансовий кран”, оголосивши про інвестицію у 50 мільярдів доларів у компанію штучного інтелекту (AI) OpenAI.

Amazon не є єдиною технологічною гігантською компанією, яка піддається сумнівам щодо капітальних витрат. Google, Microsoft і Meta також зазнали значних падінь цін після повідомлень про суттєве зростання капітальних витрат.

Інвестори тепер розглядають витрати на AI як ризик для великих технологічних компаній, що свідчить про зміну настроїв на ринку.

Нещодавно активне інвестування у нові технології вважалося позитивним сигналом. Тепер, коли зростання капітальних витрат починає відображатися у фінансових звітах, ставлення стає більш обережним.

У четвертому кварталі минулого року рентабельність капіталовкладень (ROIC) Amazon становила 12,4%, що нижче за 14,8% двома кварталами раніше — найвищий рівень з 2011 року.

Все ще є аналітики, які позитивно налаштовані

Незважаючи на недавнє погане показання цін акцій Amazon, багато аналітиків вважають, що ці інвестиції сприятимуть майбутньому зростанню.

Аналізатор William Blair, Ділан Карден, зазначив, що угода з OpenAI пояснює доцільність витрат у 200 мільярдів доларів, оскільки AWS швидко розширюється, щоб підтримати цього важливого нового клієнта.

Крім AWS, у інвесторів є й інші підстави бути оптимістичними щодо Amazon.

Угода з OpenAI включає використання власних чіпів Amazon Trainium для підтвердження цієї діяльності. Amazon також є довгостроковим інвестором у ще одну зірку AI — Anthropic. Крім того, компанія активно впроваджує робототехніку у своїх складах і логістичних мережах, що, за прогнозами, додатково підвищить ефективність.

Завдяки цьому, незважаючи на недавнє погане цінове динамічне, Amazon залишається улюбленцем Уолл-стрит. З 83 аналітиків, що висловлювалися щодо компанії, 78 рекомендують купувати, 5 — утримувати, і жоден не закликає продавати. Середня цільова ціна на акції Amazon на найближчі 12 місяців становить 282,65 долара.

Менеджер фонду Parnassus Investments, Ендрю Чой, зазначив: «У «сімки великих» Amazon, можливо, є найпривабливіша інвестиційна можливість.»

Він додав: «Вона швидко зростає, її оцінка не висока. Хоча зараз вона перебуває у фазі інвестиційного циклу, якщо в кінцевому підсумку виявиться, що інвестиції були надмірними, компанія зможе знизити темпи, і ми побачимо відновлення грошового потоку. Як би там не було, вона виглядає дуже привабливою.»