Mudanças drásticas na situação do Irão, como afeta o mercado cambial

No último fim de semana de fevereiro, após as negociações com o Irão sobre a questão nuclear terem falhado (sob o pretexto de cobrir um ataque), os Estados Unidos e Israel lançaram conjuntamente a Operação “Fúria Épica”, que matou a liderança central, incluindo o Líder Supremo do Irão, aiatola Ali Khamenei.

Esta é a “punição mais severa” imposta pelos Estados Unidos ao Irão após a sangrenta repressão aos protestos em massa no Irão, com o objetivo de derrubar o regime islâmico que governou o Irão durante 47 anos de uma só vez.

A aversão global ao risco aumentou drasticamente, e os mercados estão a reexaminar para onde o poder dos EUA levará o mundo. Ao contrário do modelo anterior de guerra rápida que consistia na captura do Presidente venezuelano Maduro, o Irão, como país com o maior poder militar do Médio Oriente, está a transformar-se num conflito prolongado dos Guardas Revolucionários.

1. Como reage o mercado?

Anteriormente, fosse a ameaça de Trump de tomar a Gronelândia ou a captura relâmpago do presidente venezuelano, o argumento do conflito armado evoluiu sobretudo para “aversão ao risco a curto prazo + impulso à desdolarização”. Refletindo no mercado, a recuperação do índice dos EUA muitas vezes termina em meio dia e depois inicia uma nova ronda de queda.

Figura: Os preços do petróleo dispararam ano após ano

Mas a intensidade da reação do mercado desta vez é muito maior do que antes. Os preços do petróleo bruto dispararam, com os futuros do Brent a subirem 15% em três dias, perto do máximo dos últimos cinco anos. O Irão bloqueou o Estreito de Ormuz, a garganta de um quinto dos envios globais de petróleo, desencadeando o pânico no fornecimento de petróleo bruto. Atualmente, um petroleiro com uma cabeça de ferro foi afundado através do estreito. As expectativas de inflação voltaram a subir, e a taxa de swap SOFR a um ano subiu 5BP num só dia, e o lado de longo prazo caiu devido à aversão ao risco, e a curva achatou drasticamente.

O índice dos EUA eliminou todas as perdas de fevereiro de uma só vez, e a rápida valorização do RMB foi travada. Os mais prejudicados foram o iene e as moedas dos países importadores de energia, como o euro, que caíram para o valor redondo chave de 1,17 e o USDJPY regressou ao ponto de intervenção de 158.

Figura: O índice do dólar norte-americano recuperou fortemente

2. Como observar a tendência de seguimento

A decisão dos Estados Unidos nesta operação superou as expectativas da comunidade internacional. Quando as negociações nucleares estavam em curso, optar por lançar um ataque de decapitação durante o dia e enviar a força de combate mais forte para o executar era obviamente um plano de longa data.

O desenvolvimento subsequente da situação no Irão também é difícil de prever. Após a Revolução Islâmica de 1979, a era do governo teocrático entrou no país, e as forças religiosas entrelaçadas e democráticas do país controlaram-se mutuamente. Em particular, os grupos de interesse monopolistas representados pelos Guardas Revolucionários ainda têm força para controlar o interior, apesar de serem difíceis de enfrentar perante os Estados Unidos.

Trump apelou às forças pró-americanas para chegarem ao poder, mas o processo pode estar cheio de jogos. Portanto, o índice do dólar americano tem um impulso ascendente adicional a curto prazo, e a aversão ao risco continuará a dominar o mercado. O RMB foi afetado e a tendência de valorização foi bloqueada, mas criou uma janela de liquidação cambial acima de 6,90.

Gráfico: A volatilidade subiu acentuadamente

3. Resumo

(1) O ataque conjunto dos Estados Unidos e de Israel ao Irão é o evento político mais importante no início de 2026, remodelando o panorama geopolítico. A aversão internacional ao risco aumentou significativamente, elevando os preços do petróleo a disparar.

(2) O conflito é difícil de resolver a curto prazo, e o índice do dólar americano tem um impulso ascendente, interrompendo a valorização do RMB. Mesmo que empresas que já estiveram a curto prazo queiram esperar para ver, podem aproveitar o aumento da volatilidade para vender opções de compra USDCY e garantir os custos de liquidação de câmbio.

Fonte deste artigo: Bom Dia Mercado Hui

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