中信証券調査報告書は、今後3〜5年を見据え、保険会社は厳格な監督と反内包の競争環境から引き続き恩恵を受け、旧7社の市場シェアは引き続き集中すると見ています。 低金利環境下では、貯蓄預金の保険会社への移行は銀行、保険会社、顧客にとってのウィンウィンの状況であり、この傾向は長く続き、株式市場や債券市場、実体経済の発展を力強く支える忍耐強い資本形成が期待されています。 政策的観点からは、監督は引き続き業界の資産負債マッチング管理強化、返済プロジェクトの第二世代および第三期の建設促進、中小企業の数量削減と品質向上、そして保険会社が上場企業の価格固定化に戦略的投資家として参加することを奨励しています。2025年の低い基準を踏まえ、2026年の第1四半期および半期報告書を見据えると、保険証券販売、投資収益、利益成長はすべて非常に確実です。 ### 全文は以下に記載します **適切な期間の判断を怠らず、AIの機会は課題を上回ります**私たちは、AIの物語は潜在的な悪影響を誇張しており、業界の機会が課題を上回っていると考えており、保険業界が大きな機会の時期にあるという判断を維持しています。 **▍**2026年初頭以降、保険株は大幅に後退しており、2025年第4四半期の株式市場の下落が2025年年次報告書に悪影響を与えたこと、広範なETFの取引量増加によるファンド抑制、AIの物語による感情的な懸念などが要因となっています。▍金利の観点から見ると、保険株は中国の債券利回り曲線の急勾配から恩恵を受けています。銀行が長期預金を削減し、保険会社が参加型保険に移行する中、長期債券配分の需要は減少し、2026年の中国の財政赤字は約4%にとどまり、長期債券の供給は依然として高水準であり、緩やかな金融政策の下で2025年以降の債券利回り曲線はさらに急増傾向が続くと予想されています。 同時に、不動産状況が不確実でCPIが低いままであるため、中国の金利は長期間にわたり低く変動が続くと予想しています。 この段階では、主要な保険会社が積極的に保険証券を販売し、参加する保険およびバンカシュアランスチャネルを通じて低コストの賠償責任拡大を実現し、タームスプレッドの恩恵を享受しています。これは大きな機会の時期にあります。 アメリカとは異なり、中国の貯蓄水準は高く、短期金利は短期から中期にかけて低水準に変動し続けるかもしれませんが、長期的には総要素生産性や長期金利を上昇させる可能性があります。▍ AI時代における保険バリューチェーンの再構築:6つの属性の観点から:機会は課題を上回る。一般商品や他の金融商品とは異なり、保険のバリューチェーンは6つの属性から考察します。これは、必要なものかどうか、金額の規模、コンプライアンスと反抗の性質、高頻度・低頻度、サービス要件、信頼要件です。最も重要なのは、人間の弱点(先延ばし、楽観的バイアス)とリスク管理のニーズとのバランスを見つけることです。その中で、反人間商品はより強力な信頼仲介者(専門エージェント)やシナリオトリガーメカニズムを必要とし、プロヒューマン商品は販売適切性リスクを防ぎ需要の不一致を避ける必要があり、保険会社の長期的価値はそこから生まれます。 「リスク移転」から「リスク管理サービス」へ、支払者から健康・生命・サービスパートナーへの移行です。 中国の保険の浸透率が比較的低く、需要や顧客属性の多様化を踏まえると、AIアプリケーションはテクノロジー企業と従来の保険会社の双方にとって課題よりもむしろ機会の方が大きいです。▍テクノロジー企業:AIモデルには一定の市場潜在力があります。AIが保険会社のビジネスモデルを再構築する観点から、私たちは高リスクポートフォリオ、スケールポートフォリオ、バリアポートフォリオ、交通ポートフォリオなど、特にハイリスクポートフォリオ(反人道的+低頻度+信託+大額)において画期的な発見の可能性があると考えています。典型的な商品は定期生命保険や純粋な消費者重篤疾病保険です。 規模の組み合わせ(適合性+硬直要求+少額+高頻度)では、典型的な製品としては数百万件の医療保険および月額支払いの事故保険があります。 障壁の組み合わせ(重サービス+大額+重信頼)、代表的な商品は高級医療保険、年金コミュニティドッキング保険、ブランド構築に注力; トラフィックの組み合わせ(適合性+少額+軽度信頼+高頻度)では、典型的な商品はインターネットシーン保険(帰還保険、フライト遅延保険、壊れた画面保険)であり、取引シナリオに組み込まれています。▍従来の保険会社:「AI + 人」へと進化し、依然として絶対的な競争優位を持っています。保険の六大属性から、伝統的な保険会社の事業は依然として強固な堀を保ち、特に反人道性、大規模かつ複雑な金額、長期的な信頼、重いサービス需要の面で、投資を増やし続け、物理的な世界や人間関係の価値にまで及ばれ、複雑な判断、感情的相互作用、戦略的戦略、革新的な突破口などの競争優位を統合することができます。 同時に、標準化、正則化、データ集約化、高頻度反復の面では、科学的・技術的要素を完全に導入し、高度なAIを実現する必要があります。▍リスク要因:金利は再び下落傾向にあります。 株式市場は大きく変動しました。 従来の保険会社はAIの導入が遅く、革新的なビジネスモデルも未熟です。 政策は厳格化されています。▍投資戦略:保険業界は依然として大きなチャンスの時期にあり、AIの物語調整が適切な投資期間をもたらしています。今後3〜5年を見据え、保険会社は厳格な監督と反関与の競争環境から引き続き恩恵を受け、旧7社の市場シェアは引き続き集中すると予想されます。 低金利環境下では、貯蓄預金の保険会社への移行は銀行、保険会社、顧客にとってのウィンウィンの状況であり、この傾向は長く続き、株式市場や債券市場、実体経済の発展を力強く支える忍耐強い資本形成が期待されています。政策的観点からは、監督は引き続き業界の資産負債マッチング管理強化、返済プロジェクトの第二世代および第三期の建設促進、中小企業の数量削減と品質向上、そして保険会社が上場企業の価格固定化に戦略的投資家として参加することを奨励しています。2025年の基準が低いことを踏まえ、2026年の第1四半期報告および中間報告を控え、保険証券販売、投資収益、利益成長はいずれも非常に確実であり、最近のAIナラティブ調整により適切な投資期間が訪れました。新規事業価値の急成長、安定した収益性と配当、低評価を持つ主要企業に注力することが推奨されます。(記事出典:人民金融ニュース)
中信证券：保险板块仍然处于重大机遇期，AI叙事调整带来右侧投资窗口
中信証券調査報告書は、今後3〜5年を見据え、保険会社は厳格な監督と反内包の競争環境から引き続き恩恵を受け、旧7社の市場シェアは引き続き集中すると見ています。 低金利環境下では、貯蓄預金の保険会社への移行は銀行、保険会社、顧客にとってのウィンウィンの状況であり、この傾向は長く続き、株式市場や債券市場、実体経済の発展を力強く支える忍耐強い資本形成が期待されています。
政策的観点からは、監督は引き続き業界の資産負債マッチング管理強化、返済プロジェクトの第二世代および第三期の建設促進、中小企業の数量削減と品質向上、そして保険会社が上場企業の価格固定化に戦略的投資家として参加することを奨励しています。
2025年の低い基準を踏まえ、2026年の第1四半期および半期報告書を見据えると、保険証券販売、投資収益、利益成長はすべて非常に確実です。
全文は以下に記載します
適切な期間の判断を怠らず、AIの機会は課題を上回ります
私たちは、AIの物語は潜在的な悪影響を誇張しており、業界の機会が課題を上回っていると考えており、保険業界が大きな機会の時期にあるという判断を維持しています。
▍2026年初頭以降、保険株は大幅に後退しており、2025年第4四半期の株式市場の下落が2025年年次報告書に悪影響を与えたこと、広範なETFの取引量増加によるファンド抑制、AIの物語による感情的な懸念などが要因となっています。
▍金利の観点から見ると、保険株は中国の債券利回り曲線の急勾配から恩恵を受けています。
銀行が長期預金を削減し、保険会社が参加型保険に移行する中、長期債券配分の需要は減少し、2026年の中国の財政赤字は約4%にとどまり、長期債券の供給は依然として高水準であり、緩やかな金融政策の下で2025年以降の債券利回り曲線はさらに急増傾向が続くと予想されています。 同時に、不動産状況が不確実でCPIが低いままであるため、中国の金利は長期間にわたり低く変動が続くと予想しています。 この段階では、主要な保険会社が積極的に保険証券を販売し、参加する保険およびバンカシュアランスチャネルを通じて低コストの賠償責任拡大を実現し、タームスプレッドの恩恵を享受しています。これは大きな機会の時期にあります。 アメリカとは異なり、中国の貯蓄水準は高く、短期金利は短期から中期にかけて低水準に変動し続けるかもしれませんが、長期的には総要素生産性や長期金利を上昇させる可能性があります。
▍ AI時代における保険バリューチェーンの再構築:6つの属性の観点から:機会は課題を上回る。
一般商品や他の金融商品とは異なり、保険のバリューチェーンは6つの属性から考察します。これは、必要なものかどうか、金額の規模、コンプライアンスと反抗の性質、高頻度・低頻度、サービス要件、信頼要件です。最も重要なのは、人間の弱点(先延ばし、楽観的バイアス)とリスク管理のニーズとのバランスを見つけることです。その中で、反人間商品はより強力な信頼仲介者(専門エージェント)やシナリオトリガーメカニズムを必要とし、プロヒューマン商品は販売適切性リスクを防ぎ需要の不一致を避ける必要があり、保険会社の長期的価値はそこから生まれます。 「リスク移転」から「リスク管理サービス」へ、支払者から健康・生命・サービスパートナーへの移行です。 中国の保険の浸透率が比較的低く、需要や顧客属性の多様化を踏まえると、AIアプリケーションはテクノロジー企業と従来の保険会社の双方にとって課題よりもむしろ機会の方が大きいです。
▍テクノロジー企業:AIモデルには一定の市場潜在力があります。
AIが保険会社のビジネスモデルを再構築する観点から、私たちは高リスクポートフォリオ、スケールポートフォリオ、バリアポートフォリオ、交通ポートフォリオなど、特にハイリスクポートフォリオ(反人道的+低頻度+信託+大額)において画期的な発見の可能性があると考えています。典型的な商品は定期生命保険や純粋な消費者重篤疾病保険です。 規模の組み合わせ(適合性+硬直要求+少額+高頻度)では、典型的な製品としては数百万件の医療保険および月額支払いの事故保険があります。 障壁の組み合わせ(重サービス+大額+重信頼)、代表的な商品は高級医療保険、年金コミュニティドッキング保険、ブランド構築に注力; トラフィックの組み合わせ(適合性+少額+軽度信頼+高頻度)では、典型的な商品はインターネットシーン保険(帰還保険、フライト遅延保険、壊れた画面保険)であり、取引シナリオに組み込まれています。
▍従来の保険会社:「AI + 人」へと進化し、依然として絶対的な競争優位を持っています。
保険の六大属性から、伝統的な保険会社の事業は依然として強固な堀を保ち、特に反人道性、大規模かつ複雑な金額、長期的な信頼、重いサービス需要の面で、投資を増やし続け、物理的な世界や人間関係の価値にまで及ばれ、複雑な判断、感情的相互作用、戦略的戦略、革新的な突破口などの競争優位を統合することができます。 同時に、標準化、正則化、データ集約化、高頻度反復の面では、科学的・技術的要素を完全に導入し、高度なAIを実現する必要があります。
▍リスク要因:
金利は再び下落傾向にあります。 株式市場は大きく変動しました。 従来の保険会社はAIの導入が遅く、革新的なビジネスモデルも未熟です。 政策は厳格化されています。
▍投資戦略:保険業界は依然として大きなチャンスの時期にあり、AIの物語調整が適切な投資期間をもたらしています。
今後3〜5年を見据え、保険会社は厳格な監督と反関与の競争環境から引き続き恩恵を受け、旧7社の市場シェアは引き続き集中すると予想されます。 低金利環境下では、貯蓄預金の保険会社への移行は銀行、保険会社、顧客にとってのウィンウィンの状況であり、この傾向は長く続き、株式市場や債券市場、実体経済の発展を力強く支える忍耐強い資本形成が期待されています。
政策的観点からは、監督は引き続き業界の資産負債マッチング管理強化、返済プロジェクトの第二世代および第三期の建設促進、中小企業の数量削減と品質向上、そして保険会社が上場企業の価格固定化に戦略的投資家として参加することを奨励しています。
2025年の基準が低いことを踏まえ、2026年の第1四半期報告および中間報告を控え、保険証券販売、投資収益、利益成長はいずれも非常に確実であり、最近のAIナラティブ調整により適切な投資期間が訪れました。新規事業価値の急成長、安定した収益性と配当、低評価を持つ主要企業に注力することが推奨されます。
(記事出典:人民金融ニュース)