CITIC Construction Investment: Conflito entre EUA e Irã eclode, impulsionando metais preciosos e alumínio para cima

De acordo com o Relatório de Investigação de Investimento em Construção CITIC, após o feriado do Festival da Primavera, para além do aumento significativo do ouro e do estanho impulsionado pela geopolítica, os metais não ferrosos nacionais aguardam mais orientações do consumo a jusante de forma volátil. Por um lado, os dados a jusante regressarão um após o outro após o 15º dia do primeiro mês lunar, e o ponto de inflexão do inventário ficará claro; Por outro lado, espera-se que o início do conflito EUA-Irão leve os preços dos metais preciosos a continuar a subir, e cerca de 7 milhões de toneladas de alumínio eletrolítico nos seis países do Médio Oriente, especialmente quase 800.000 toneladas de alumínio eletrolítico no Irão, enfrentarão uma ameaça bidirecional de entrada de matérias-primas e produção de produtos acabados, enquanto os inventários globais de alumínio não são fortes em termos de resistência ao impacto e os preços do alumínio tendem a subir.

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CITIC Construction Investment: O início do conflito EUA-Irão impulsionou a ascensão dos metais preciosos e do alumínio

Após o feriado do Festival da Primavera, para além da subida significativa do ouro e do estanho impulsionada pela geopolítica, os metais não ferrosos domésticos aguardam mais orientações do consumo a jusante de forma volátil. Por um lado, os dados a jusante regressarão um após o outro após o 15º dia do primeiro mês lunar, e o ponto de inflexão do inventário ficará claro; Por outro lado, espera-se que o início do conflito EUA-Irão leve os preços dos metais preciosos a continuar a subir, e cerca de 7 milhões de toneladas de alumínio eletrolítico nos seis países do Médio Oriente, especialmente quase 800.000 toneladas de alumínio eletrolítico no Irão, enfrentarão uma ameaça bidirecional de entrada de matérias-primas e produção de produtos acabados, enquanto os inventários globais de alumínio não são fortes em termos de resistência ao impacto e os preços do alumínio tendem a subir.

Metais industriais: os preços do cobre, alumínio, chumbo, zinco e estanho na LME variaram 2,6%, 1,3%, -0,3%, -2,2% e 24,7% esta semana; Os preços dos metais industriais são determinados conjuntamente por “atributos financeiros” e “atributos de commodities” e, do ponto de vista dos atributos financeiros, o Fed iniciou um ciclo de cortes nas taxas de juro; Do ponto de vista dos atributos das matérias-primas, os inventários globais de cobre e alumínio encontram-se num nível relativamente baixo, a recuperação económica da China pode ser esperada, e o crescimento da procura de cobre e alumínio irá melhorar com o apelo da nova indústria energética.

O início do conflito entre os EUA e o Irão beneficiou diretamente os metais preciosos e o alumínio

(1) O início do conflito EUA-Irão: A 28 de fevereiro de 2026, Israel liderou o lançamento de um ataque “preventivo” contra o Irão, e depois os Estados Unidos anunciaram o lançamento de uma “grande operação de combate” e seguiram com ataques aéreos em grande escala, marcando a escalada do conflito EUA-Irão de um impasse prolongado para um confronto militar direto. A 1 de março de 2026, hora de Pequim, a Agência de Notícias Xinhua citou os meios de comunicação iranianos ao terem noticiado que o Líder Supremo do Irão, aiatola Ali Khamenei, foi morto. Segundo as notícias da CCTV, o Irão anunciou um período nacional de luto de 40 dias a partir do dia 1.

(2) A procura por porto seguro eleva os preços dos metais preciosos. Durante o Festival da Primavera, as tarifas de Trump voltaram a causar impacto e a economia dos EUA mostrou sinais de “estagflação”, empurrando o preço do ouro para longe dos 5.000 dólares por onça. A escalada das tensões no Irão e os conflitos geopolíticos aumentaram a procura por porto seguro, impulsionando ainda mais os preços do ouro. No que diz respeito às compras de ouro, o relatório mais recente do Conselho Mundial do Ouro apontou que o fluxo de ETFs globais de ouro físico atingiu 18,7 mil milhões de dólares em janeiro de 2026, um recorde num único mês; O banco central comprou pouco mais de 860 toneladas de ouro em 2025, abaixo de uma quantidade surpreendente de mais de 1.000 toneladas por ano nos três anos que antecederam 2025, mas o ritmo de compra continua elevado. A médio e longo prazo, a elevada dívida global e as restrições fiscais agravaram o risco de crédito soberano, e a incerteza das fricções geopolíticas e a interpretação da tendência de diversificação do sistema monetário internacional lançaram as bases para a melhoria dos preços dos metais preciosos.

(3) A produção e o transporte eletrolítico de alumínio no Irão podem estar ameaçados. De acordo com dados de Aladdin (ALD), o Irão tem uma capacidade de produção completa de cerca de 800.000 unidades de alumínio eletrolítico, mas a sua produção anual real é apenas cerca de 630.000 toneladas, e os dois problemas centrais que restringem a sua produção são a escassez de energia e a dependência de matérias-primas. A capacidade anual de produção de alumina do Irão é de apenas cerca de 250.000 toneladas, e a lacuna de mais de 1 milhão de toneladas é compensada pelas importações do Sul da Ásia e de outras regiões. Em termos de consumo, cerca de 300.000 toneladas de lingotes de alumínio são processadas e digeridas no processamento de alumínio a jusante do Irão, e outras 300.000 toneladas são usadas para trocas de exportação. Além disso, os seis países do Médio Oriente construíram mais de 7 milhões de toneladas de capacidade de produção de alumínio eletrolítico, incluindo 804.000 toneladas no Irão, 900.000 toneladas na Arábia Saudita, 2,69 milhões de toneladas nos Emirados Árabes Unidos e 1,6 milhões de toneladas no Bahrein. A capacidade total de produção de alumina nos seis países é de apenas 4,55 milhões de toneladas, e a diferença é de cerca de 9 milhões de toneladas, dependendo das importações. O impacto potencial da escalada do conflito EUA-Irão no alumínio pode refletir-se nos cortes de produção do Irão para a estabilidade da produção nos seis países do Médio Oriente, principalmente porque, se o canal de transporte marítimo for bloqueado, a alumina não pode entrar e o alumínio eletrolítico não pode sair, o que inevitavelmente causará falta de fornecimento global de alumínio. O inventário global mais recente de alumínio eletrolítico é de 1,62 milhões de toneladas, e a capacidade de resistir a choques de oferta é fraca, e o conflito EUA-Irão irá impulsionar os preços do alumínio para cima.

1. A economia global entrou em declínio acentuado e o consumo encolheu drasticamente. No seu mais recente Global Economic Outlook, o Banco Mundial reduziu a sua previsão de crescimento económico global para 2025 para 2,3%, face aos 2,7% de janeiro deste ano, e a taxa de crescimento de quase 70% das economias foi reduzida. Segundo o Banco Mundial, o crescimento económico global está a abrandar devido a barreiras comerciais e a um ambiente político global incerto. Comparado com há seis meses, quando a economia parecia prestes a alcançar uma “aterragem suave”, a economia global está agora novamente em turbulência. Se o curso não for corrigido rapidamente, o padrão de vida pode ser gravemente prejudicado. Os dados económicos globais mostraram uma tendência descendente e, se cair numa recessão profunda, o impacto no consumo de metais não ferrosos será enorme.

2. A inflação nos EUA está fora de controlo, o aperto monetário do Federal Reserve é superior ao esperado e o dólar forte está a suprimir os preços dos ativos de ações. Os Estados Unidos não conseguem controlar eficazmente a inflação e continuam a aumentar as taxas de juro. O Fed aumentou as taxas de juro de forma acentuada e consecutiva, mas os serviços, especialmente as rendas e os salários, parecem ser persistentes em restringir a queda da inflação. Se a Fed mantiver aumentos intensos das taxas de juro, será prejudicial para os metais não ferrosos denominados em dólares americanos.

3. A taxa de crescimento do consumo do setor doméstico de novas energias ficou aquém das expectativas e o consumo do setor imobiliário continuou lento. Embora as políticas do lado das vendas imobiliárias tenham sido liberalizadas em graus variados, a disposição dos residentes para comprar é insuficiente, e a resolução do risco de dívida das empresas imobiliárias não está a progredir de forma fluida. Se as vendas continuarem a melhorar, a conclusão do imobiliário correrá o risco de estagnação, o que não favorece o consumo de alguns metais não ferrosos na China.

(Fonte do artigo: People’s Financial News)