¿Preparando el camino para lanzar el nuevo plan CPO? NVIDIA invierte fuertemente en interconexión óptica, con la intención de construir una "protección de suministro" para CPO

NVIDIA invierte 4 mil millones de dólares en dos gigantes de la comunicación óptica, asegurando capacidades clave para la era de “interconexión óptica” en la próxima generación de arquitecturas de potencia de IA.

El 2 de marzo, hora local, NVIDIA anunció que estableció relaciones de colaboración a largo plazo con los fabricantes de componentes de comunicación óptica Coherent y Lumentum: la colaboración incluye investigación y desarrollo conjunto de tecnologías ópticas, acuerdos de prioridad en capacidad y suministro futuros, y un compromiso de compra a largo plazo por “varios miles de millones de dólares”; además, NVIDIA invirtió 2 mil millones de dólares en cada una de las dos compañías para apoyar su expansión en I+D, capacidad futura y operaciones en EE. UU.

Según ChaseWind Trading台, el equipo de investigación de acciones de JPMorgan en Norteamérica analiza que ambas transacciones son “sustancialmente similares” en estructura y propósito:

• Ambas son colaboraciones avanzadas de óptica no exclusivas y a largo plazo;
• Ambas incluyen una “compromiso de compra de miles de millones de dólares”;
• NVIDIA invierte 2 mil millones de dólares en Coherent y Lumentum respectivamente para ampliar la capacidad de fabricación en EE. UU. y apoyar I+D; y ambas compañías mencionan que NVIDIA intercambiará estas inversiones por acciones ordinarias.

Por su parte, Barclays en su informe más reciente señala que el objetivo principal de la inversión de NVIDIA es la protección del suministro en empaquetado óptico (CPO).

El banco afirma: “La principal razón para facilitar la transacción es proteger el suministro en CPO para la interconexión a escala (scale-out) y a escala (scale-up).” En su opinión, esto parece más una preparación para la era de mayor escala de “interconexión óptica” mediante “preparación anticipada de materiales”, que una perturbación de oferta y demanda a corto plazo.

Es como reservar toda la finca antes de que los frutos maduren. A medida que aumenta la escala de los clústeres de IA, los módulos ópticos tradicionales con capacidad de inserción enfrentan límites físicos en consumo de energía y densidad. La tecnología CPO, que integra componentes ópticos directamente en el encapsulado de la GPU, se vuelve una tendencia inevitable. La CPO permite integrar transceptores ópticos en el interior del conmutador, reduciendo costos de hardware para los operadores de centros de datos y disminuyendo significativamente el consumo energético de la red.

“¿A dónde va el dinero?”: láseres, líneas de producción InP y construcción en EE. UU.

De los detalles revelados, la apuesta de NVIDIA no es solo en módulos de interconexión óptica en general, sino en capacidades clave de fuentes de luz y componentes centrales necesarios para la CPO.

Barclays estima que, “creemos que la mayor parte de esta transacción apunta a láseres de onda continua (CW) de 400 mW.” JPMorgan también enfatiza que la colaboración con Coherent cubre múltiples productos, “incluidos láseres CW de ultra alta potencia para CPO.”

JPMorgan reveló detalles específicos sobre la inversión. La inversión de NVIDIA se destinará principalmente a ampliar la capacidad de fabricación en EE. UU. y apoyar I+D en ambas compañías.

Para Coherent, estos 2 mil millones de dólares en fondos sin restricciones se priorizarán en gastos de capital, especialmente para ampliar la capacidad de su fábrica en Sherman, Texas, que produce InP. La promesa de compra de miles de millones de dólares comenzará a principios de 2027 y continuará hasta 2030.

Para Lumentum, la mayor parte del dinero se usará para construir una “nueva” fábrica de obleas en EE. UU.. Anteriormente, Lumentum había anunciado un pedido de compra de “varios cientos de millones de dólares” que se espera se cumpla en la primera mitad de 2027, y esta orden de NVIDIA es completamente incremental, con ingresos adicionales que probablemente se reflejen a partir de la segunda mitad de 2027.

Cronograma: las órdenes se cumplirán más adelante, apuntando a la oferta y demanda post-2027

Para el mercado, lo más importante es si la realización de ingresos se reflejará “inmediatamente en los informes financieros”. La respuesta del informe de investigación es más bien “más adelante”.

JPMorgan dice que la “promesa de compra de varios miles de millones de dólares de Coherent” comenzará en principios de 2027, y la colaboración “se extenderá hasta 2030”. En cuanto a Lumentum, el banco enfatiza que esta nueva colaboración es un incremento sobre pedidos existentes: la orden de compra de “varios cientos de millones de dólares” ya anunciada se espera que se realice en la primera mitad de 2027, y los ingresos adicionales de esta colaboración probablemente se reflejen a partir de la segunda mitad de 2027 y en adelante.

Esto en parte explica por qué las acciones de NVIDIA se interpretan como una “preparación de capacidad”: la CPO busca resolver los cuellos de botella en la interconexión de clústeres de IA a mayor ancho de banda y menor consumo, y su expansión parece más una migración industrial que una simple compra a corto plazo.

Significado para la cadena de suministro: la interconexión eléctrica no desaparecerá de inmediato, pero la señal de “sustitución por etapas” es más fuerte

Barclays prevé que el mercado podría reaccionar rápidamente en dos frentes:

Primero, “esto será negativo para las empresas relacionadas con conexiones eléctricas (como CRDO)”, ya que asegurar el suministro implica que la promoción de conexiones CPO de corto alcance podría acelerarse; pero también advierte en tono casi de broma que “¿significa esto que todas las conexiones eléctricas serán eliminadas de inmediato? (es una broma)”, reiterando que la interconexión eléctrica seguirá siendo importante a corto plazo, y que el impacto será más en cambios estructurales a largo plazo.

En segundo lugar, la transacción refuerza la tendencia de expansión de la cadena de suministro en EE. UU.. Barclays opina que, aunque esta operación “no apunta directamente a módulos ópticos”, puede hacer que el mercado sea más cauteloso respecto a algunos fabricantes de módulos “no estadounidenses”.

Además, Barclays señala que la divulgación de la transacción “no es sorprendente”, ya que NVIDIA probablemente discutirá algunas soluciones CPO en la conferencia GTC. Si en futuras ediciones de GTC se revelan caminos más claros hacia la comercialización, la “fijación de capacidad” mencionada anteriormente podría ser más fácilmente reevaluada por el mercado en cuanto a la velocidad de avance de la CPO.

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