Antes do Discurso do Estado da União, qual é o estado da economia dos EUA?

Andrea Riquier, USA TODAY

Ter, 24 de fevereiro de 2026 às 01:26 GMT+9 4 min de leitura

Ao entregar seu discurso do Estado da União ao Congresso em 24 de fevereiro, o presidente Donald Trump provavelmente apontará uma economia forte como um indicador-chave de como os Estados Unidos estão se saindo.

De fato, a inflação caiu, ainda mais do que a maioria dos analistas esperava. O crescimento do emprego acelerou em janeiro, também superando as previsões dos economistas. E, talvez mais importante, a economia está prestes a receber um impulso adicional nesta primavera, já que os consumidores recebem reembolsos de impostos maiores do que no passado, graças à legislação de impostos e gastos assinada no ano passado.

Mas essa imagem da economia está em desacordo com outra, e os democratas de oposição podem optar por destacá-la.

Mesmo que a inflação tenha desacelerado, ela deixou os preços em níveis que tornam necessidades básicas, como alimentos, inacessíveis para muitos americanos. O crescimento concentrou-se em alguns segmentos estreitos da economia: saúde e assistência social representaram praticamente todos os empregos criados em janeiro, e os gastos com equipamentos de IA são um dos maiores motores do PIB. Em janeiro, por sua vez, uma medida de confiança do consumidor caiu para o menor nível desde 2014 – pior do que até mesmo durante os picos da pandemia de COVID-19.

Tudo isso soma uma economia que pode parecer boa, se não impressionante – mas que, no final, não está funcionando bem para muitas pessoas. Mesmo enquanto as políticas cambaleiam de um lado para o outro, de tarifas intermittentes a reversões na Suprema Corte, de cortes de impostos a uma Federal Reserve pressionada a cortar, mesmo com a inflação ainda sendo uma preocupação, os americanos comuns, cujas vidas econômicas estão em jogo, podem sentir que estão sendo deixados de fora da discussão.

Um trabalhador da Liberty Steel carrega uma palete com arame farpado recém-enrolado na terça-feira, 23 de setembro de 2025, na fábrica em Bartonville.

A economia está crescendo?

“Há crescimento, mas tem sido um crescimento estreito,” disse Don Rissmiller, sócio e economista-chefe da Strategas.

“Não acho que os formuladores de políticas ignorem que IA, casas de repouso e Uber não constituem uma economia extremamente robusta,” disse Rissmiller à USA TODAY. “No futuro, precisamos buscar políticas que ampliem esse crescimento.”

Rissmiller chamou o crescimento econômico de 2025, o primeiro ano do segundo mandato de Trump, de “adequado,” e sente-se relativamente otimista quanto à previsão, à medida que alguns dos choques de política do ano passado diminuem e os cortes de impostos estimulam o economia.

Ecoando algumas dessas opiniões, analistas do Goldman Sachs escreveram em uma nota de 16 de fevereiro: “O relatório de emprego de janeiro ofereceu mais evidências de que o mercado de trabalho está dando os primeiros passos em direção à estabilização que esperamos para este ano. Mas outros dados recentes do mercado de trabalho têm sido mais fracos, e o caso de estabilização ainda é preliminar.”

“Continuamos a ver os riscos para nossa previsão do mercado de trabalho inclinados a um resultado pior e consideramos isso o principal risco para 2026,” concluíram os analistas do Goldman.

Continuação da história  

Nem eles nem Rissmiller esperam um grande impacto da decisão da Suprema Corte de 20 de fevereiro que reverteu algumas tarifas de Trump. Além disso, Trump já anunciou uma nova tarifa global de 15%.

“As mudanças de política estavam alinhadas com nossas expectativas, e nossas estimativas dos efeitos das tarifas na inflação e no crescimento permanecem praticamente inalteradas,” escreveram a equipe do Goldman logo após o anúncio.

Economia em formato de ‘K’

Outros observadores são ainda mais pessimistas. Diane Swonk, economista-chefe da KPMG, tem escrito frequentemente nos últimos meses sobre a crescente disparidade entre os que têm e os que não têm na economia americana, e permanece convencida de que a desigualdade é “mais corrosiva do que propícia” ao crescimento.

Mais: Para os lucros corporativos em detrimento dos salários dos trabalhadores, a disparidade nunca foi tão grande

A revolução da IA, que está gerando a maior parte do crescimento na economia, não está criando muitos empregos, apontou Swonk. E, embora consumidores de alta renda tenham conseguido sustentar os gastos para toda a economia, isso pode não ser sustentável, ela afirmou.

“Historicamente, vimos que períodos extremos de desigualdade não levam a bons resultados econômicos ou sociais,” disse ela.

Para Swonk, as leituras de confiança do consumidor não são apenas uma medida de se as pessoas gostam ou não da economia. Elas indicam que as pessoas perderam a confiança no governo.

“Há uma sensação de traição,” ela disse. “Certamente, quando converso com as pessoas, sobre como elas tentam fazer as contas para o dia a dia, é muito difícil. Essa é uma das razões pelas quais estamos vendo tanta hostilidade por aí.”

Outros economistas adotam uma visão mais pragmática. Os choques inflacionários dos últimos anos elevaram os preços a níveis tão altos que os americanos olham para coisas que quase dobraram de preço em poucos anos e acham que é “ridículo,” disse Rissmiller.

Pode levar bastante tempo para esses preços parecerem “certos,” e para a economia deixar de parecer “estranha,” ele afirmou, mas, no final, a maioria dos consumidores continua comprando o sanduíche, o que mantém a economia funcionando.

“Para cada choque que tivemos, tivemos algumas compensações,” disse ele.

Este artigo foi originalmente publicado na USA TODAY: Antes do Discurso do Estado da União, quão saudável está a economia dos EUA?

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