Cómo una publicación de Substack sobre el fin del mundo por IA causó un mini desplome del mercado

¿Qué estuvo detrás de una mini caída en el mercado de valores el lunes, que llevó al Dow a bajar un 1,7% y a algunas acciones individuales como Monday.com y DoorDash a caer aproximadamente un 7% cada una?

Según una gran cantidad de cobertura, desde The Wall Street Journal hasta Fortune, fue una publicación en Substack demasiado plausible de Citrini Research, uno de los boletines financieros más conocidos y leídos en la plataforma.

Aquí lo que debes saber.

Un escenario futurista, pero demasiado imaginable

La publicación planteó un escenario hipotético en un futuro cercano en el que la caída de los precios de las acciones de SAAS a finales de 2025 y principios de 2026 resultó ser solo el comienzo de una caída mayor del mercado causada por la disrupción de la IA que se propaga a través de la economía de EE. UU.

El mecanismo básico que prevén los autores de la publicación es este: las empresas estadounidenses que normalmente compran una variedad de servicios de software de empresas como Zendesk y Monday.com descubren que pueden replicar las capacidades del software internamente, esencialmente codificando sistemas mediante IA. Como resultado, estas empresas clientes descubren que tienen poder de negociación, por lo que renegocian sus contratos con las empresas de software o los cancelan por completo.

Para mantener sus márgenes, los desarrolladores de software luego despiden personal. Una serie de fenómenos similares provoca que los despidos en el sector de cuello blanco se aceleren en toda la economía, y también causa una deflación salarial para los trabajadores de cuello blanco que permanecen empleados pero encuentran menos poder de negociación.

Resumiendo la posibilidad, los autores de la publicación lo expresaron así: “Las capacidades de IA mejoraron, las empresas necesitaban menos trabajadores, aumentaron los despidos en el sector de cuello blanco, los trabajadores desplazados gastaban menos, la presión sobre los márgenes llevó a las empresas a invertir más en IA, las capacidades de IA mejoraron…”

Al mismo tiempo, la “comercio agentico” — un término general que se refiere a cómo la IA cambia tanto los patrones de venta como de compra — podría eliminar las ventajas de muchas empresas, desde aplicaciones como DoorDash hasta facilitadores de transacciones como Visa $V +0.12%, que dependen de la lealtad y la inercia del cliente como sus fortalezas competitivas. Debido a que la IA no siente lealtad ni inercia, señaló la publicación, podría funcionar para reducir implacablemente las primas asociadas a estos factores.

A medida que los despidos en el sector de cuello blanco continúan creciendo, y los salarios de estos trabajadores se suavizan o caen, todos estos efectos se vuelven más pronunciados, sugirió la publicación.

Cuestionando la idea de que la IA creará tantos empleos como destruye

Sin embargo, el ataque más convincente de la publicación fue contra la visión optimista de que, aunque la IA pueda desplazar la mano de obra de cuello blanco a corto plazo, seguramente creará más empleos a largo plazo — en línea con revoluciones tecnológicas pasadas, como ha mencionado repetidamente el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, cuando se han planteado esas preocupaciones en conferencias de prensa durante el último año.

“La opinión predominante era que la destrucción creativa era parte de cualquier ciclo de innovación tecnológica. Sería doloroso en algunos sectores, pero los beneficios netos de la IA superarían cualquier negativo,” dijeron los autores de la publicación, resumiendo esta visión optimista.

¿El problema? La desplazamiento laboral por IA y su efecto deflacionario en los salarios podrían no ser cíclicos, sino estructurales, y la visión optimista también podría no considerar los efectos en cascada a corto plazo, pero potencialmente catastróficos, de la deflación salarial en el sector de cuello blanco.

“La economía de EE. UU. es una economía de servicios de cuello blanco,” dijo la publicación. “Los trabajadores de cuello blanco representaron el 50% del empleo y generaron aproximadamente el 75% del gasto discrecional del consumidor. Los negocios y empleos que la IA estaba devorando no eran tangenciales a la economía de EE. UU., eran la economía de EE. UU.”

Por lo tanto, en un escenario así, un vaciamiento de la parte de cuello blanco de la economía crearía “un ciclo de retroalimentación negativa sin freno natural,” que la publicación también llamó “la espiral de desplazamiento de la inteligencia humana.”

Efectos en tiempo real en el mercado del escenario futurista

Resumiendo el daño en el mercado del lunes, un exanalista de Morgan Stanley $MS +0.29% dijo a Quartz que “cada acción que se mencionó fue golpeada duramente.”

Sin embargo, los efectos en tiempo real y en el mercado real podrían ser solo una chispa pasajera. Los futuros del martes apuntaban a una apertura moderadamente positiva para el mercado en general, así como para muchas de las acciones individuales mencionadas en la publicación.

Lo que ha quedado claro es que las teorías optimistas sobre que la IA generará una fuerte economía en EE. UU. tienen bases frágiles, al menos en términos de confianza de los inversores. Si una publicación en Substack puede sacudir tan profundamente esas suposiciones, eso sugiere que muchos operadores y participantes del mercado podrían sentir un miedo más profundo del que admiten públicamente.

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