CITIC Securities: El conflicto geopolítico en Irán refuerza el impulso del ciclo de transporte de petróleo Se espera que las ganancias de los líderes en buques petroleros alcancen nuevos máximos en 2026

Según el informe de investigación de CITIC Securities, las influencias geopolíticas se han convertido en el factor dominante en la tarifa de carga y la valoración del ciclo de transporte petrolero, y el aumento de la concentración de armadores extranjeros está transformando el mecanismo de formación de tarifas de transporte de petroleros, y la renta anual de VLCC ha superado los 100.000 dólares estadounidenses diarios en la semana del 1 de marzo de 2026, y la tarifa de carga spot TD3C está cerca del máximo histórico de 200.000 dólares estadounidenses diarios. CITIC Securities analizó en un informe de investigación anterior que “los armadores extranjeros aumentan el control de capacidad, y se espera que el aumento de la concentración reconstruya el mecanismo de precios”, y la alianza de clase compuesta por Sinokor, MSC, Trafigura, incluyendo armadores y los mayores comerciantes, etc., ha ampliado la capacidad del VLCC comprando barcos de segunda mano + capacidad de fletamento bloqueados, o ha controlado más de una cuarta parte de la capacidad mundial de VLCC, formando el mayor fondo de capacidad VLCC de la historia. Por un lado, el lado de la oferta de la industria ha evolucionado de un mercado descentralizado a una estructura de “cuasi-alianza”, y el poder de negociación de los armadores se ha incrementado significativamente; Por otro lado, incluso si no se consideran otras fuentes de financiación como MSC, el excedente de alquiler de la flota aumentará la capacidad de la alianza para ampliar aún más la capacidad del VLCC, y se espera que la concentración mejore aún más. Frente al dominio de los factores geopolíticos, el conflicto geopolítico iraní ha reforzado el impulso del ciclo de transporte petrolero, y se espera que los beneficios de los petroleros alcancen un nuevo máximo en 2026.

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El mecanismo de tarifas de transporte está remodelándose, y los acontecimientos geopolíticos han reforzado el impulso cíclico

En la semana del 1 de marzo de 2026, la tarifa de alquiler anual de VLCC ha superado los 100.000 dólares estadounidenses al día, y la tarifa de frete spot de TD3C está cerca del máximo histórico de 200.000 dólares estadounidenses al día. El 23 de febrero de 2026 anunciamos que participaremos en el “China Merchants Shipping (601872). SH) Informe de seguimiento en profundidad nº 3 - Sobre el poder explosivo del ciclo de transporte de petróleo, múltiples resonancias bajo geocatálisis”, “Los armadores extranjeros aumentan el control de capacidad, se espera que la mejora de la concentración reconstruya el mecanismo de fijación de precios”, la alianza de clase compuesta por Sinokor, MSC, Trafigura, incluyendo armadores y mayores comerciantes, etc., mediante la compra de barcos de segunda mano + expansión de capacidad de VLCC bloqueada por tiempo de fletamento, o ha controlado más de una cuarta parte de la capacidad mundial de VLCC, formando el mayor fondo de capacidad VLCC en la historia. Por un lado, el lado de la oferta de la industria ha evolucionado de un mercado descentralizado a una estructura de “cuasi-alianza”, y el poder de negociación de los armadores se ha incrementado significativamente; Por otro lado, incluso si no se consideran otras fuentes de financiación como MSC, el excedente de alquiler de la flota aumentará la capacidad de la alianza para ampliar aún más la capacidad del VLCC, y se espera que la concentración mejore aún más. Frente al dominio de los factores geopolíticos, el conflicto geopolítico iraní ha reforzado el impulso del ciclo de transporte petrolero, y se espera que los beneficios de los petroleros alcancen un nuevo máximo en 2026.

▍Mirando hacia atrás, los conflictos geopolíticos a menudo provocan un rápido aumento de las tarifas y valoraciones de transporte VLCC a corto plazo, y en el momento actual, se espera que las tarifas y valoraciones de los VLCC aumenten aún más, y se puede esperar el papel de un acelerador desordenado.

Según datos de la EIA, los flujos de crudo y condensado representan el 35,9% del tráfico marítimo global, principalmente hacia países asiáticos como China, centrándose en la duración de la disminución de la capacidad de pasar por el estrecho debido a conflictos geopolíticos. Los conflictos geopolíticos impulsarán directamente el aumento de las primas, y el ajuste de la distribución de la capacidad y el impacto de la eficiencia operativa provocarán el desequilibrio de la estructura regional de oferta y demanda a corto plazo, que es principalmente un acelerador importante para el rápido aumento de las tarifas de flete. Durante la Guerra del Golfo, el VLCC TCE subió de 27.400 dólares diarios el 26 de noviembre de 1990 a un máximo de 65.300 dólares diarios el 24 de febrero de 1991. El lunes 1 de marzo de 2026, el alquiler anual ha superado los 100.000 dólares estadounidenses al día, y la tarifa de transporte al contado de TD3C está cerca del máximo histórico de 200.000 dólares estadounidenses al día.

▍ El aumento de la concentración y la remodelación del mecanismo de tarifas de carga siguen apareciendo, y el conflicto geopolítico en Irán ha reforzado el impulso del ciclo de transporte petrolero.

En los conflictos geopolíticos, la dificultad para operar buques no conformes ha aumentado aún más, la capacidad de cumplimiento es más favorecida y la capacidad flotante podría aumentar en el futuro. Según Clarksons, VLCC planea entregar 35 barcos en 2026, y si el conflicto dura más de lo esperado, la eficiencia operativa del mercado iraní, que representa una alta proporción de la capacidad del mercado negro, podría disminuir drásticamente en caso de dificultad para satisfacer la demanda de reemplazos. Por un lado, la “cuasi-alianza” mejora el poder de negociación de los armadores y, al mismo tiempo, la alianza compuesta por Sinokor, MSC y Trafigura, suponiendo que la línea de equilibrio en 2024~25 sea de 5-60.000 dólares estadounidenses al día, según el nivel actual de fletamento anual de 100.000 dólares estadounidenses/día, estimamos que cada barco puede generar cerca de 2000~30 millones de dólares estadounidenses en flujo de caja operativo al año. El excedente de alquiler de la flota ha mejorado la capacidad de la alianza para ampliar aún más la capacidad del VLCC, y se espera que la concentración aumente aún más.

▍ 1T25 El crudo transportado a China a través del Estrecho de Ormuz representó el 46% de las importaciones chinas, los conflictos geopolíticos reconstruyeron la cadena de suministro, las tarifas de flete de VLCC dieron un nuevo impulso y se espera que la demanda de cumplimiento alternativo se acelere.

Según datos de la EIA, se transportaron 20 millones de barriles diarios de petróleo a través del Estrecho de Ormuz en el primer trimestre de 2025, de los cuales 5,351 millones de barriles diarios de crudo se enviaron a China, representando aproximadamente el 46% de las importaciones chinas. Por un lado, la intensificación de los conflictos geopolíticos ha promovido el ajuste de los enlaces comerciales y aumentado la demanda de transporte petrolero conforme en Asia Oriental, y por otro, también ha amplificado la demanda de seguridad en la cadena de suministro de los fabricantes de petróleo, y la disposición a pagar primas puede ser más fuerte. En junio de 2025, a medida que se intensificaban los conflictos geopolíticos como las incursiones israelíes en instalaciones militares iraníes y los ataques aéreos de Estados Unidos sobre Irán, las preocupaciones del mercado sobre el “bloqueo del Estrecho de Ormuz” aumentaron drásticamente. Desde la perspectiva de la estructura de importación de crudo de China en el segundo semestre 2025, según datos de la Administración General de Aduanas, las importaciones chinas de crudo desde Malasia y Estados Unidos disminuyeron en 815.000 barriles diarios interanuales, mientras que Brasil + Canadá / Oriente Medio (Arabia Saudí + Emiratos Árabes Unidos + Kuwait) aumentaron 965.000 barriles diarios interanuales; según los datos del 2025, esperamos que las importaciones de Oriente Medio y el Golfo de México aumenten en 70~800.000 barriles diarios. Los conflictos geopolíticos reconstruyen la cadena de suministro, las tarifas de flete VLCC dan la bienvenida a un nuevo impulso y se espera que la demanda de cumplimiento alternativo se acelere.

▍Factores de riesgo:

reanudación a gran escala de las operaciones de buques no conformes; Los conflictos geopolíticos terminan rápidamente; La demanda de transporte es menor de lo esperado; El ajuste del patrón comercial fue menor de lo esperado.

▍Estrategia de inversión.

Se espera que las oportunidades estructurales en el lado de valoración del transporte petrolero y en el lado de activos continúen, y la reestructuración de la cadena de suministro provocada por los conflictos geopolíticos se ha convertido en la fuerza motriz principal de esta ronda del ciclo de transporte petrolero. El Estrecho de Ormuz es responsable de aproximadamente el 30% del transporte mundial de crudo y petroquímicos, y una vez que haya fluctuaciones, es probable que se convierta en una “opción de compra” para el ciclo de petroleros, con VLCC liderando. El mecanismo de formación de tarifas de carga está siendo remodelado y las características de la temporada baja se están debilitando. En el contexto de factores geopolíticos, los conflictos geopolíticos fortalecerán el impulso cíclico y se espera que los beneficios de los petroleros alcancen un nuevo máximo en 2026.

(Fuente del artículo: People’s Financial News)