Хормуз — це все! Якщо ціна на нафту прорве позначку в 100 доларів, бичий ринок США може опинитися перед великою корекцією.

Такі ж пунктуальні, як маятник, стратеги Волл-стріт і інвестори фондового ринку звертаються до традиційної логіки з основною логікою, що падіння світового фондового ринку, спричинене раптовими геополітичними конфліктами, майже завжди є хорошими можливостями для купівлі спаду. Однак класична стратегія фондового ринку «купівля спаду» стає дедалі небезпечнішою на тлі значної загрози, що міжнародні ціни на нафту можуть піднятися до $100.

Цього разу є важлива умова до цієї класичної інвестиційної стратегії: якщо геополітичне протистояння між США, Ізраїлем та Іраном триватиме, ціна на сиру нафту Brent, яка є еталоном міжнародних цін на нафту, найближчим часом зросте до близько 100 доларів за барель, що вб’є економіку США, яка рухається споживчими витратами — давнім ядром зростання.

Поки ціни на нафту фактично не перевищують $100, відкат світових фондових ринків, включаючи американські, все ще може розглядатися як поправний поверхневий шок, і стратегія купівлі все одно захопить ринок; Але як тільки ризик Ормузу підніме ціни на нафту до тризначного діапазону, потрійний тиск — інфляція, процентні ставки та споживання — повністю зруйнує старий сценарій «купівлі дна американських акцій».

Хоча нинішнє зростання цін на нафту до максимуму $100 поки що не відповідає загальноприйнятим очікуванням нафтових аналітиків, це стало значним потенційним ризиком, який розглядають биржові бики. Якщо витрати на енергію й надалі стрімко зростатимуть, це не лише загрожуватиме шляху зростання споживчих витрат, а й може знову розпалити інфляцію та підняти процентні ставки — сценарій, який у понеділок розігравався в реальному часі на фінансових ринках: казначейські облігації США, давній класичний актив-притулок, не виконали свою традиційну роль безпечного притулку в період високої геополітичної напруженості, а дохідність різко зросла через відродження інфляції та побоювання, що ФРС може перейти до підвищення процентних ставок через високі ціни.

Джей, головний глобальний стратег Freedom Capital Markets «Якщо високі ціни на нафту триватимуть тривалий час, занепокоєння щодо інфляції може почати зростати», — написав Вудс у нотатці. Це створить величезне й несподіване податкове навантаження на споживачів, і ФРС не потрібно мати справу з такою проблемою, як президент США Дональд Трамп чинить тиск на зниження процентних ставок. ”

Падіння фондового ринку виявилося короткочасним у перший торговий день після атаки на Іран та його серії військових відповідей: S&P 500 впав на 1,2% незабаром після відкриття, потім відновив втрачені позиції і торгувався загалом без змін до полудня, зрештою закрившись трохи вище на 0,04%. Нафта West Texas Intermediate (тобто ціна на WTI) зросла на 12% до 75,33 долара за барель, а потім звузила прибуток наполовину до близько 71 долара. Нафта Brent зросла на 7,4% до 77,85 долара за барель у понеділок.

Як показано на графіку вище, коли міжнародний еталонний показник ціни на нафту перевищував $100, акції США показали надзвичайно високі результати.

Однак загострення геополітичної ситуації на Близькому Сході вдарило по фондовому ринку США, де трейдери вже торгують обережніше через побоювання, що штучний інтелект може порушити багато традиційних галузей і розірвати кредитні ринки.

В очах Goldman Sachs та інших провідних інвестиційних установ Волл-стріт нинішній ринок більше схожий на високоймовірну стадію, коли «спочатку переживаєш раунд шокованого/корекційного змивання, а потім намагаєшся ефективно пробити 7 000 пунктів, а потім досягти нового раунду бичачого ринку». Після нещодавньої невдачі досягти 7 000 пунктів «Антропічний шторм», який сильно вдарив по акціях програмного забезпечення, досі ферментує на світових фондових ринках — тобто панічний настрій продажів, спричинений тим, що «штучний інтелект порушує все», досі існує, у поєднанні з повторними потоками капіталу та геополітичними ризиками, що полегшує S&P 500 вихід із «болісного шляху» у короткостроковій перспективі.

Якщо ціни на нафту піднімуться до $100 або більше, акції США можуть впасти у серйозну кризу рекоректу

Bloomberg Історично фондовий ринок зазнає справжніх проблем лише тоді, коли ціни на нафту піднімаються вище 100 доларів за барель, за даними команди стратегів Розвідки. Стратеги додали, що з 1983 року індекс S&P 500 впав у середньому на 1,6% за рік після періоду, коли ціни на нафту перевищували $100 за барель; Вони зазначили, що якщо Ормузька протока буде закрита на тривалий час, деякі аналітики з Волл-стріт включили цю цінову категорію у свої прогнозні моделі.

Стратег Натаніель «Це єдиний ціновий діапазон, який ми досліджували, що негативно корелює з майбутніми доходами, і, крім того, він має певне психологічне значення сам по собі», — сказав Вельнгофер. ”

Автор: Майкл Команда Вілсона, які складаються зі стратегів з акцій Morgan Stanley, також розглядає ціну в 100 доларів за барель сирої нафти — зростання ціни на 75%–100% у річному вимірі — як умову можливого ведмежого ринку на світових фондових ринках. Вони додали, що економіка має перебувати в контексті другої частини циклу, щоб підвищити ймовірність цього; Поки Команда стратегів Morgan Stanley під керівництвом Вілсона написала: «Ми зараз перебуваємо в умовах, де перебуваємо на ранніх стадіях циклу, і відновлення корпоративних прибутків прискорюється.»

На думку Вілсона, «довгостроковий сценарій ведмежого ринку», пов’язаний із геополітичними подіями в Ірані та на Близькому Сході протягом вихідних, відбувається переважно тоді, коли ціни на нафту значно зростають і стійко, що загрожує безперервності бізнес-циклу. Історичний поріг досвіду, встановлений головним стратегом з акцій Morgan Stanley, полягає в тому, що одночасно досягаються два пункти: по-перше, ціни на нафту зросли на 75% до 100% у річному вимірі, а по-друге, шок виникає на пізніх етапах циклу економічного зростання. Без цього геополітичні події, ймовірно, переростуть у поетапні коректування, а не у структурні спади.

Вілсон зазначив, що поточні ринкові умови повністю не відповідають наведеній вище «високоризиковій комбінації», і він вважає, що нинішня ситуація перебуває у «ранньому циклі», а відновлення прибутку прискорюється, а також зазначив, що «кілька синергетичних драйверів» сприяють відновленню американського фондового ринку за рухомим циклом. Morgan Stanley визначає 2026 рік як «широкий спектральний бичачий ринок фондового ринку під рухомим відновленням», виступаючи за повернення апетиту до ризику «від точки до поверхні» та множинний циклічний резонанс галузі вгору, тобто циклічні акції очолюють другий етап бичачого ринку.

Вілсон зберіг ціль на підсумок року S&P 500 у 7 800 пунктів, подібно до погляду Goldman Sachs, а Morgan Stanley також вважає, що акції США можуть зазнати значної траєкторії зниження через геополітичні потрясіння, тарифні бурі та песимістичний ринковий тон, наприклад, «ШІ все порушує», перш ніж досягти сильнішої траєкторії бичачого ринку.

Водночас є підстави вважати, що економіка США, керована технологічними акціями, зараз є найбільшим у світі виробником нафти і краще підготовлена протистояти глобальним шокам цін на нафту, ніж десятиліття тому. Поки що зростання цін на нафту не підняло сиру нафту до близько 100 доларів, чого побоюються фондові бики.

Джозеф, головний економіст RSM US «У сучасній економіці США стрибок цін на нафту вже не становить такого значного ризику для загального економічного зростання чи інфляції, як півстоліття тому», — сказав Брусуелас. Він також додав, що вважає, що ціни на нафту мають піднятися до діапазону від $120 до $130 за барель, щоб призвести до різкого зниження споживчих витрат і потенційно спровокувати інфляцію. Поки що ранні цінові зміни на енергетичному ринку, здається, не становлять суттєвого ризику для економічного зростання США чи перспектив інфляції. ”

Протока Ормуз пов’язана з усією логикою бичачого ринку

Багато залежить від того, як довго триватиме цей військовий конфлікт між США, Ізраїлем і Іраном, і як довго триватиме транспортування сирої нафти через Ормузьку протоку. Приблизно п’ята частина світового споживання нафти проходить через цю протоку.

За даними Bloomberg Розвідка повідомила, що якщо протока буде закрита Іраном на тривалий час, це може повторити шок від сирої нафти під час арабського нафтового ембарго 1973 року та іранської революції 1979 року. Стратеги додали, що ембарго 1973 року призвело до стагфлаційної глобальної рецесії, при цьому індекс S&P 500 впав на 29% у річному вимірі; Друга криза супроводжувалася рецесією у 1980 році, але, незважаючи на це, індекс S&P 500 зафіксував річне зростання на 11,3%.

Міністр оборони США Піт Хегсет заперечував заяви про «нескінченну» геополітичну війну з Іраном, хоча авіаудари під проводом США тривали до третього дня в понеділок. В інтерв’ю ЗМІ президент США Дональд Трамп заявив, що операція просувається «трохи раніше запланованого» і що він думав, що вона триватиме чотири тижні.

Принаймні найближчим часом трейдери на світовому фондовому ринку зосередяться на 100-мильному «світовому енергетичному задушенні», що з’єднує Перську затоку з Оманською затокою.

У понеділок індекс S&P 500 закрився майже на рівній позиції, значно відновившись після різкого падіння на початку сесії. Трейдери все ще оцінюють можливий вплив на фінансові ринки через ескалацію геополітичного конфлікту на Близькому Сході, що спричинило стрімке зростання нафти Brent, еталонного показника міжнародних цін на нафту. Ціни на сиру нафту зросли через майже повний застій судноплавства сирої нафти та СПГ (зрідженого природного газу) у Ормузькій протоці, а також через припинення виробничих потужностей великого нафтопереробного заводу в Саудівській Аравії.

Хоча стрімке зростання цін на нафту може порушити апетит до ризику, історично американські акції після одноденного підйому нафти часто все ще можуть демонструвати позитивну прибутковість через місяць після початкового розпродажу, що означає, що короткостроковий тиск спочатку відновлюють, а потім відновлюють, що більше відповідає поточній структурі ринку, ніж «пряме проривання 7 000 пунктів за один раз». Крім того, те, що дійсно визначає, чи зможуть акції США продовжити бичачий тренд після відкату — це не сам заголовок конфлікту, а чи триватиме шок цін на нафту, чи збережеться транспортування Ормузу довго і чи будуть очікування щодо зниження інфляції/зниження процентних ставок.

Адріан, головний інвестиційний директор мультиактивної стратегії у Westwood Management «Якщо Іран розгорне міни, швидкісні ударні катери або рої безпілотників, щоб обмежити комерційний доступ — навіть частково, навіть тимчасово — вплив на ціни на енергію буде серйозним і негайним», — сказав Хелферт у звіті. Саме на цю ситуацію ми приділяємо пильну увагу, адже саме вона перетворює геополітичну подію на глобальний економічний шок прямого характеру. ”