6 березня 2026 року Обертання портфеля конвертованих облігацій

Інвестиція — це змагання популярності, найнебезпечніше купувати в найпопулярніший час, коли всі позитивні фактори та думки вже враховані у ціну, і нових покупців більше не з’явиться…

Найбезпечніша та з потенціалом для прибутку інвестиція — купувати, коли нікому не цікаво, і з часом, коли актив стане популярним, його ціна буде рухатися лише в одному напрямку: вгору!

Оскільки частка особистих облігаційних позицій невелика (менше 45% від загального портфеля), це вже мінімальний рівень утримання, я не планую зменшувати позиції, але минулого тижня все ж довелося зменшити, підтримувати баланс дуже складно…

Вчорашній загальний ринок:

Передостанній торговий день — зростання конвертованих облігацій, зростання А-акцій, падіння американських акцій, зниження FTSE A50, американські акції знову почали падати, ринки Японії та Південної Кореї відкрилися з падінням, зовнішні фактори залишаються впливовими, чи зможе сьогоднішнє відскок триматися…

Індекс конвертованих облігацій знизився з 2090 13 лютого 2023 до 1753 5 лютого 2024. Зараз — 2695, медіана — 140.1, температура — 90.8 градусів, 270 конвертованих облігацій понад 130 юанів (на 2 більше ніж попереднього дня), що становить 74.3%; 11 — менше 110 юанів, без змін, ціна досягла мінімуму 0, максимум — 3; у березні — 3 зелені, 1 червона. Обсяг торгів конвертованих облігацій — 73 млрд юанів, на 50 млрд менше за попередній день, обіг — 14.5%, сьомий день підряд понад 700 млрд. Індекс конвертованих облігацій виріс на 0.5 пункту, до 2695, середня ціна — 160.8, без змін, медіана — премія 32.2%, на 0.2 менше ніж попереднього дня, обсяг торгів А-акцій — 24 128 млрд юанів, на 200 млрд більше. Вчорашній день — відкриття зростанням, потім невелике падіння і невелика корекція, в кінці — невелике зростання, емоційний стан щодо конвертованих облігацій залишається високим; є торги T для T, підтримка позицій;

Вчора Юнгі піднялася на 8.24%, лідер; обсяг торгів конвертованих облігацій зменшується, п’ять найактивніших — від 20.4% до 16.2% від загального обсягу, максимальний обсяг однієї — 2.5 млрд юанів; активність більшості активів знизилася, кількість активів з обсягом менше 10 млн — з 1 до 3; їх частка — 1%, мінімальна ціна — від 9.26 до 6.38 млн юанів…

Сьогоднішня інформація про конвертовані облігації та ринок:

Huaan, Zhonghe, Guanglian — останній торговий день; Changgao конвертована облігація: підписка 9 березня…

Baichuan 2: загальний баланс гарантій між материнською та дочірніми компаніями — 4.968 млрд юанів, що становить 250.79% від останнього аудиторського чистого активу компанії; Dongshi: до погашення 8 квітня 2026 року, компанія не зможе вчасно погасити основну суму та відсотки; офіційне оголошення про дефолт; Julong зменшує частки; Yinlun підписала контракт на 131 млн доларів; Jincheng підписала контракт на 166 млн…

Сьогодні швидше за все буде виконано вимогу про дострокове погашення для Garden; сьогодні ж — можливо, буде зменшено ціну для No, що може спричинити зниження.

Сьогодні не виходить нових облігацій, нових акцій або конвертованих облігацій для підписки.

Основні уваги: чи зможе відскок конвертованих облігацій триматися, інше.

Dongshi, офіційне оголошення про дефолт, єдина CCC сертифікація на ринку, слідкувати, чи вплине це на інші активи; Trend у Guangli, Huaxing та інших — позитивний, продовжувати стежити; звернути увагу на Garden, Eddie, Jingrui 2, силові активи та інші з відносно низькою ціною…

Зведена інформація:
1: Внутрішні дві конференції відкриваються, прем’єр Лі Цян у доповіді уряду прогнозує зростання економіки 4.5-5%, CPI — 2%, план “П’ятнадцятої п’ятирічки”;
2: Очікувані тренди: енергетика майбутнього, зелене паливо, розумна економіка та інші концепції двох сесій; енергетичне обладнання (Jin05, Jingda, Huachen, Jazeera, Yubang), космічна фотогальваніка (Shuangliang, Fu22, Aowei, Dier, Reco, Tian23, Long22), застосування ШІ (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoji, Kelun, Sit, Pulian), комерційний космос (Guanglian, Zhan22, Huati, Shenyu, Mengsheng, Hangyu); хімічна промисловість (Baichuan2, Hongqiang, Jinj, Heda, Qixiang2), мікросхеми (Liyang, Maolai, Luv, Huicheng, Jingrui2, Anji, Yanggu), фотолітографічна смола (Jingrui2, Huate, Huamao, Qiangli); також слід стежити за концепціями робототехніки та інше…

Вчорашній день — відкриття з подальшим падінням і невеликим зростанням, обсяг торгів зменшився; сьогодні очікується невелике зниження; тематичні спекуляції мають шанс; ціна та премія конвертованих облігацій залишаються високими, є можливість торгів T для T…

Наступні дані — вибір облігацій минулого тижня (особистий досвід, не є рекомендацією): через високий медіанний рівень, стандарти вибору були послаблені! Загальна якість покращилася порівняно з минулим тижнем, враховано волатильність, за умови, що перспективи залишаються позитивними, я планую зберігати частину позицій у конвертованих облігаціях, обираючи активи з низькою ціною, малим капіталом, з багатою концепцією та активністю, для диверсифікації, не для рекомендацій щодо окремих активів:

1: Конвертовані облігації близько 130 юанів (до 3 млрд) — у список:
Silk Road …

2: Мікрооблігації до 150 юанів, до 2 млрд, з обмеженим падінням, здатні підвищити премію, з високим верхнім рівнем, з меншими відкатами, виключаючи активи з можливим швидким погашенням:
Ailu, Haibo …

3: Активи з низькою ціною та низькою премією, ціна — близько 145, премія — близько 30, тривалість — 0.5-5.5 років, для волатильних трейдерів:

Tianhao, Jinpu, Wantian, Qiangli, Lantian, Wanshun, Mino, Yinwei, Lihui…

4: Активи з низькою ціною, близько 150, з гарантією прибутку, обсяг — до 5 млрд, премія — близько 20:

Hengfeng, Fengshan …

5: Чисто агресивні, з премією близько 15, ціна — близько 160, обсяг — 4 млрд, виключаючи активи з швидким погашенням:
Нема…

6: Чисто захисні, з помірною премією — близько 70%, обсяг — до 10 млрд, дохідність — близько -3%, різноманітні концепції:

Zhibang, Gongtong, Kesi, Baichang, Xineng, Zhejiang Construction …

7: Активи з високою активністю та різноманітністю концепцій, ціна — близько 145:

Kelun, Shanshi, Lihui, Jingrui2, Yirui, Jintian, Hongwei, Weitang, Chao Sheng, Mino, Mingli, Bainiu …

8: Активи з характером боргу, для тих, хто не хоче тримати порожній портфель…
Shenhao, Fuhan, Jiete, Ligho, Jiankang, Shou22, Kangyi, Lizhi, Jixing, Ta21, Yuxing …

Останні коригування конвертованих облігацій — деякі вже відповідають умовам швидкого погашення, інші ще ні, премія знизилася, наприклад: Dier, Garden, Hongqiang, Huaxing, Weitang, Hangxin, Guangli, Sanyu, Aidi, Jinj, Changhai …

Зараз — сильний тиск на дострокове погашення, що обмежує верхню межу цін, тому краще не обирати занадто дорогі активи…

Загальна стратегія — не глибоко досліджувати, не концентруватися, розподіляти, використовувати коливання, грати у “змійку”, застосовувати ширину замість глибини, одночасно захищаючи ризики та прагнучи до середнього доходу, можна використовувати умовні ордери, сіткові стратегії, максимально використовувати волатильність, не рекомендується для однієї позиції; всі вибори — особистий досвід, не є інвестиційною рекомендацією. Інвестиції — ризик, обережність при вході.

Не забувайте про початкову мету — конвертовані облігації наразі дуже підходять для роздрібних інвесторів, інвестиції у конвертовані облігації — це марафон, потрібно йти правильним шляхом, уникати спекулятивних настроїв, це істина і причина-наслідок, все, що робиться, — як мрія чи ілюзія, як роса чи блискавка, потрібно дивитися на це так, не прив’язуючись, і не прив’язуючи серце. Краплі води, хоч і малі, з часом наповнюють великий посуд…