Ціньсінь Сек'юритіз: продовжуємо позитивно оцінювати попит на зберігання, який перевищує очікування, і дефіцит пропозиції триватиме до першого півріччя 2027 року

LootboxPhobia · 2026-03-07T01:55:00+00:00

Недавній аналітичний звіт CITIC Securities зазначає, що сектор зберігання демонструє відмінні результати, і очікується, що попит перевищить очікування, а напруженість у пропозиції та попиті триватиме до першого півріччя 2027 року. Ціни на DRAM і NAND Flash прогнозується зростання, особливо через попит на NAND, зумовлений AI. Також, прибутки компанії Buwei Storage за перший квартал перевищили очікування. Ризики включають зміни у ринковому попиті та посилення конкуренції. Інвестиційна стратегія позитивно оцінює компанії, що виробляють модулі зберігання та проектні компанії.

LootboxPhobia

2026-03-07 01:55:00

Генерація анотацій у процесі

Інформація з APP Цінних паперів Zhitong Finance: Нещодавно CITIC Securities опублікувала аналітичний звіт про зберігання даних, у якому зазначено, що з лютого показники компаній у галузі зберігання перевищують очікування, ціни на NAND у першому кварталі підвищилися, а внутрішні виробники модулів, такі як Beiwei Storage, опублікували звіти про результати за січень-лютий, що також перевищують очікування, що підтверджує високий рівень активності в галузі зберігання. Компанія продовжує позитивно оцінювати попит на зберігання, прогнозуючи, що попит перевищить пропозицію до першої половини 27-го року. Основні рекомендації — компанії, що виробляють модулі зберігання з короткостроковим високим зростанням, виробники зберігання та дизайн-компанії, близькі до виробників.

Огляд цін у лютому 2026 року (Bloomberg, ринок флеш-пам’яті CFM, TrendForce)

DRAM: Після значного зростання у січні, у лютому ціни на спотовому ринку та за контрактами зросли повільніше. За даними Bloomberg, ціни на основні частки на спотовому ринку у лютому коливалися від -3% до +12%; ціни за контрактами DDR5-8Gb / DDR4-8Gb зросли відповідно на +4% / +8%.
NAND Flash: У лютому ціни продовжували швидко зростати, але темпи зростання зменшилися. За Bloomberg, ціни на основні частки на спотовому ринку у лютому зросли на +10% ~ +26%, ціни за контрактами — на +37% ~ +67%.
Модулі: У лютому ціни на DDR4/5 на спотовому ринку залишилися майже стабільними, SSD — зросли на 0~+13%, мобільне зберігання — на +10% ~ +25%; ціни за контрактами DDR5 зросли на +4% ~ +18%, DDR4 залишилися стабільними; ціни SSD зросли на +6% ~ +18%. (Примітка: через значні коливання цін на спотовому ринку та скорочення періодів переговорів за контрактами, ціни на зберігання у різних джерелах можуть відрізнятися).

Прогноз цін (TrendForce, березень 2026)

DRAM: Очікується, що ціни за контрактами у першому кварталі зростуть на 90% ~ 95% (без коригувань); наприкінці лютого, за даними корейських ЗМІ sedaily, Samsung Electronics та SK Hynix повідомили клієнтам, що у другому кварталі 2025 року ціни на DRAM продовжать значно зростати; за даними тайванських ЗМІ “PCDIY!”, SK Hynix повідомила клієнтам про підвищення цін після свят, ціни на DDR5 у другому кварталі зростуть на 40%.
NAND Flash: Через сильний попит на AI-сервери та серйозний дисбаланс між попитом і пропозицією виробники мають сильне бажання підвищити ціни, і очікується, що ціни за контрактами у першому кварталі зростуть на 85% ~ 90% (раніше прогнозували 55% ~ 60%).
Нішеві сховища: Що стосується NOR Flash, тайванські виробники поступово зменшують потужності з виробництва NOR Flash малих і середніх обсягів, що призведе до зменшення пропозиції та покращення співвідношення попиту і пропозиції. Очікується, що ціни NOR Flash у першій половині 26-го року зростуть більш ніж на 20%, а для NOR з малим і середнім обсягом — ще більше. Що стосується SLC NAND Flash, то закордонні виробники, такі як Micron, Kioxia, Samsung, поступово зменшують постачання, і при скороченні пропозиції ціни у другій половині 26-го року можуть наблизитися до рівня основних TLC/QLC продуктів.

Оцінка попиту від закордонних виробників

SK Hynix: компанія прогнозує, що у 2026 році зростання попиту на DRAM у бітах перевищить 20% у порівнянні з попереднім роком, а попит на NAND у бітах — 15% ~ 20% (високі підвищення); запаси DRAM і NAND залишилися приблизно на 4 тижні, і у 2026 році попит усіх клієнтів не буде повністю задоволений.

SanDisk: компанія очікує, що у 2026 році зростання попиту на бітові дані у дата-центрах перевищить 60%.

Kioxia: компанія прогнозує середньострокове зростання попиту на NAND з CAGR близько 20%; HyperScaler LTA вже веде переговори до 2027-28 років; компанія прогнозує, що у фінансовому 4 кварталі 25 року (1 квартал 26 року за календарем) дохід зросте на 55% ~ 72% у порівнянні з попереднім періодом, перевищуючи ринкові очікування.

Прогноз результатів внутрішніх виробників зберігання

Beiwei Storage: компанія прогнозує, що у січні-лютому дохід становитиме 40-45 мільярдів юанів, що на 340% ~ 395% більше, ніж у попередньому році; чистий прибуток за цей період — 15-18 мільярдів юанів, зростання на 922% ~ 1086%; чистий прибуток за вирахуванням особливих статей — 13.5-16.0 мільярдів юанів, а чистий прибуток після виключення оплати акціями — 15.3-18.3 мільярдів юанів, що перевищує ринкові очікування.

Ризикові фактори:

Недостатність капіталовкладень у AI у CSP закордонних виробників; слабкий попит у споживчій електроніці; недосягнення очікуваного зростання цін на зберігання; посилення конкуренції у галузі; ризики технологічних інновацій; ризики міжнародної торговельної напруги.

Інвестиційна стратегія:

Продовжувати позитивно оцінювати попит на зберігання, що перевищує очікування, прогнозуючи, що пропозиція залишиться нижчою за попит до першої половини 27-го року. Основні рекомендації: 1) компанії, що виробляють модулі зберігання — з короткостроковим високим потенціалом зростання; 2) дизайн-компанії, близькі до виробників зберігання — стабільно рекомендувати виробників та дизайн-компанії, що працюють у цій сфері.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

1 лайків