En 2025, se lanzaron al mercado 116 empresas en total, con un aumento en la recaudación de fondos de casi el 96% ¡El IPO en A-shares en 2026 adoptará un nuevo paradigma!

Este artículo proviene de: Times Weekly Report Autor: Guan Yue, Han Xun

2026 será el año de inicio del “Plan Quinquenal de la Décimo Quinta Legislatura”, en el que se establecerá y perfeccionará un mercado de capitales funcional y completo, mejorando la inclusividad y adaptabilidad del sistema de mercado de capitales, y fortaleciendo las funciones de inversión y financiamiento coordinadas, que se incorporarán en las “Recomendaciones” del plan quinquenal.

En la conferencia de prensa sobre temas económicos de la cuarta sesión de la XIV Asamblea Popular Nacional, celebrada el 6 de marzo, Wu Qing, presidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, señaló que se lanzarán próximamente dos medidas clave: una, profundizar la reforma del Mercado de Emprendimiento; y dos, optimizar el mecanismo de re-financiamiento.

Como el núcleo del financiamiento directo en el mercado de capitales, el mercado de OPI en A-share en 2025 mostró un crecimiento tanto en volumen como en valor, y en 2026 ha comenzado a mostrar una nueva tendencia de mejora en calidad y velocidad.

Según datos de Wind, en 2025, un total de 116 empresas en A-share (Shanghai, Shenzhen y Beijing) se listaron, un aumento del 16% respecto a las 100 de 2024; además, la recaudación total en la oferta pública inicial fue de 1317.71 mil millones de yuanes, un incremento del 95.63%. La diferencia en la tasa de crecimiento de estos dos indicadores refleja claramente que en 2025 las IPOs fueron “pocas pero de calidad”.

El director del Instituto de Investigación en Tecnología Profunda, Zhang Xiaorong, afirmó en una entrevista con Times Weekly Report el 6 de marzo que, en 2025, la optimización del mercado de IPOs priorizó la calidad técnica sobre las ganancias, permitiendo que las empresas líderes en “tecnología dura” con tecnologías centrales puedan recaudar más fondos. La tendencia de selección natural en el mercado de capitales y el apoyo preciso a la economía real son evidentes.

La innovación tecnológica se convirtió en la “favorita” de las IPOs en 2025

Analizando la distribución de las IPOs en 2025, las principales en número y recaudación se concentraron en las placas principales de Shanghai y Shenzhen, que en total listaron 38 empresas, recaudando 608.72 mil millones de yuanes, representando el 46.20% del total anual, liderando en volumen y desempeñando un papel clave en apoyar el crecimiento estable de la economía real.

La Junta de Innovación Tecnológica (STAR Market) se centró en tecnologías duras, manteniendo su enfoque en “tecnología dura”. En 2025, listaron 19 empresas, recaudando en total 380.61 mil millones de yuanes, con un promedio de 20.03 mil millones, significativamente superior al promedio del mercado de 11.36 mil millones. Las empresas listadas se concentraron en semiconductores, biomedicina y fabricación de equipos de alta gama, incluyendo 6 empresas no rentables que lograron listar gracias a sus ventajas tecnológicas, alcanzando un récord en IPOs de empresas sin beneficios en la historia de la Junta de Innovación Tecnológica, demostrando la inclusión del sistema hacia las empresas de tecnología dura.

La Junta de Emprendimiento (ChiNext) se centró en apoyar a empresas innovadoras en crecimiento, con 33 empresas listadas en 2025, recaudando 253.10 mil millones de yuanes, en sectores como energías renovables, nuevos materiales y economía digital.

La Bolsa de Beijing (BSE) se enfocó en pymes innovadoras y especializadas, sirviendo como principal plataforma para su desarrollo, con 26 empresas listadas y una recaudación total de 75.27 mil millones de yuanes en 2025. La velocidad de revisión en la BSE se aceleró notablemente en noviembre y diciembre, con 25 empresas revisadas y 23 aprobadas en ese período, facilitando el financiamiento de las pymes. Además, en 2025, la BSE aceptó 176 nuevas solicitudes, un aumento significativo respecto al año anterior, mostrando una tendencia de expansión de alta calidad y cantidad.

Desde la distribución sectorial y el flujo de fondos, se observa una mayor concentración en sectores de nueva producción de calidad, en línea con las estrategias nacionales.

Según la clasificación sectorial de Shenwan, la industria electrónica lideró en número de IPOs y recaudación, con 20 empresas y 365 mil millones de yuanes, representando el 17.24% y el 27.70% del total anual, respectivamente.

Otras industrias con altos fondos recaudados incluyen automoción, servicios públicos, equipos eléctricos y biomedicina, con recaudaciones de 229.25, 181.71, 118.56 y 90.66 mil millones de yuanes. Estos cinco sectores sumaron 985.18 mil millones, el 74.77% del total anual, consolidándose como los principales en financiamiento.

En cuanto a distribución geográfica, las regiones del delta del río Yangtsé, del delta del río Perla y la zona del Bóreas siguen siendo los principales centros de IPOs. En 2025, las provincias con más IPOs fueron Jiangsu (29), Guangdong (21), Zhejiang (17), Shanghai (8) y Beijing (8).

No obstante, la relación entre número de IPOs y fondos recaudados no es lineal. Las provincias con mayor recaudación en 2025 fueron Fujian (224.47 mil millones), Jiangsu (209.00 mil millones), Beijing (199.08 mil millones), Guangdong (185.94 mil millones) y Zhejiang (133.25 mil millones).

La diferencia se debe en parte a la polarización en los fondos recaudados por empresas individuales.

Las 10 principales IPOs en 2025 fueron: China Power New Energy, Moore Threads-U, Xi’an Yicai-U, China Uranium, Muxi Co., Ltd.-U, Zhongce Rubber, Tianyouwei, United Power, Qiangyi Co., Ltd., y Southern Power Digital, con recaudaciones de 181.71, 80.00, 46.36, 44.40, 41.97, 40.66, 37.4, 36.01, 27.56 y 27.14 mil millones de yuanes, respectivamente. China Power New Energy, de Fujian, elevó significativamente la recaudación total de la provincia.

En conjunto, las 10 principales IPOs recaudaron 563.21 mil millones de yuanes, el 42.74% del total anual, casi la mitad. Además, 85 IPOs recaudaron menos de 1 mil millones de yuanes, indicando que las pequeñas recaudaciones siguen siendo predominantes.

No obstante, estas principales IPOs se concentran en sectores de alta tecnología y alta demanda de localización, como Moore Threads-U, Xi’an Yicai-U, Muxi Co., Ltd.-U y Qiangyi Co., Ltd., que son empresas de semiconductores, y Southern Power Digital, en servicios de TI. Según datos no oficiales, de las 116 IPOs, 74 son empresas nacionales de especialización y alta calidad, y 82 son empresas provinciales, con un alto contenido tecnológico.

En cuanto al rendimiento en el mercado de nuevas acciones, en 2025 todas las IPOs lograron mantener su precio en el primer día de cotización, con un aumento promedio del 259.33%. La de mayor subida fue Dapeng Industrial, con un incremento del 1211.11%. Varias IPOs, como Hengdongguang, Sannuo Electric, Muxi Co., Ltd.-U, Jiangnan New Material y Guangxin Technology, superaron las 5 veces su precio inicial, con aumentos del 878.16%, 785.62%, 692.95%, 606.83% y 500%, respectivamente.

En 2025, los aumentos en el mercado interno alcanzaron cifras de hasta 1611.96% en Xingtu Measurement & Control, y otros valores destacados.

Perspectivas para 2026: avance hacia una alta calidad en el mercado de capitales

Durante las sesiones de las dos principales conferencias nacionales de 2025, las propuestas de los representantes y miembros del comité se centraron en “estabilizar” y equilibrar la inversión y el financiamiento, fortaleciendo la base del mercado, corrigiendo deficiencias institucionales, guiando la entrada ordenada de fondos y protegiendo los derechos de los inversores. En los ámbitos de IPO y apoyo industrial, las recomendaciones se enfocaron en la división del mercado en múltiples niveles y en apoyar a las empresas de innovación tecnológica.

En la actual sesión de la Asamblea Nacional, Wu Qing reiteró en la conferencia del 6 de marzo que las propuestas y políticas en el mercado de capitales avanzarán de “fortalecer la base y mejorar el sistema” a “profundizar reformas, fortalecer la gobernanza y mejorar la calidad y eficiencia”, con un enfoque en el desarrollo de alta calidad en lugar de solo expansión.

Para 2026, la clave será profundizar en reformas diferenciadas y mejorar la calidad y eficiencia en las emisiones y reformas sectoriales.

Wu Qing anunció que próximamente se implementarán dos medidas principales: una, profundizar la reforma del Mercado de Emprendimiento, con estándares más precisos y tolerantes, apoyando nuevas industrias, nuevos modelos de negocio y nuevos consumos, replicando experiencias de la Junta de Innovación Tecnológica; y dos, optimizar el mecanismo de re-financiamiento, promoviendo la orientación hacia empresas de alta calidad y tecnología, fortaleciendo la supervisión integral y equilibrando intereses de financiamiento e inversión.

El diputado Tian Xuan, director del Instituto de Finanzas Nacionales de Tsinghua, sugirió clarificar aún más los límites y funciones del Mercado de Innovación Tecnológica, del Mercado de Emprendimiento y de la Bolsa de Beijing, eliminando obstáculos en la fijación de precios en los mercados primario y secundario, y promoviendo que las IPOs prioricen la calidad sobre la escala, controlando estrictamente el acceso de las empresas.

El diputado Zhu Jiandi, presidente de Lixin CPA, propuso establecer estándares alternativos para empresas de alta tecnología y sin ingresos, como las de algoritmos de IA y biotecnología sintética, basados en patentes y equipos de I+D, para mejorar la adaptación del sistema a las innovaciones de frontera.

En cuanto al ecosistema del mercado y la construcción de fondos a largo plazo, en 2026 se propondrá pasar de “impulsar la entrada” a “fomentar la asignación a largo plazo”. El diputado Jia Wenqin sugirió crear un entorno institucional que incentive la entrada, permanencia y buen desarrollo de fondos a largo plazo, promoviendo inversiones indexadas y cultivando capital paciente y de largo plazo.

En apoyo a la estrategia nacional y al ciclo del capital, en 2026 se destacará la habilitación precisa de la nueva productividad de calidad. Wu Qing enfatizó que el mercado de capitales debe centrarse en la construcción de un sistema industrial moderno, promoviendo la concentración de recursos en tecnologías clave y áreas de frontera; y el economista Yang Chengzhang, de Shenwan Hongyuan, propuso fortalecer el apoyo a la transformación y actualización de industrias tradicionales mediante fusiones, securitización de activos y financiamiento de propiedad intelectual, para impulsar su mejora en tecnología, valor y gestión.