Huaxi Securities: Майбутня невизначеність тарифів може спричинити нову хвилю конкуренції за експорт

CryptocurrencySniper · 2026-03-08T02:42:35+00:00

Аналіз компанії Huaxi Securities вважає, що скасування мит IEEPA відкриє короткострокове вікно для експорту Китаю, очікується, що темпи експорту у 2026 році будуть коливатися, з прогнозом зниження до 4.6% у січні та значного зростання до 16% у лютому. У довгостроковій перспективі продовження тарифу 122 вплине на структуру та темпи зростання експорту, а його відсутність може спричинити диференціацію експорту. Загалом прогнозується річний темп зростання понад 3%-5%.

CryptocurrencySniper

2026-03-08 02:42:35

Генерація анотацій у процесі

Васі цінює, що в короткостроковій перспективі скасування мит ІЕЕПА та зниження рівня мит спричинять період вікна для експорту. Зниження мит США сприятиме відновленню глобальної торгівлі: безпосередньо знизивши мита на експорт до США з Китаю на 10%, а витрати на експорт до США з країн Південно-Східної Азії та інших країн знизяться приблизно на 5% (якщо митний тариф 122 підвищиться до 15%). Одночасно, невизначеність щодо мит у майбутньому або новий раунд активізації експорту може виникнути через цю ситуацію.

Повний текст нижче

【Васі великі активи】Змінні митні ставки: яким буде темп зростання експорту?

Ключові моменти інвестицій:

(1) Прогноз темпів зростання та характеристик експорту у першому кварталі 2026 року

Високочастотні торгові індикатори та низькочастотні дані про експорт мають різний часовий розклад. Ми застосували ковзне середнє до тижневих даних портової обробки, щоб узгодити їх з місячними даними. Результати показують, що обсяг обробки в портах є передбачальним індикатором для експорту.

Ми очікуємо, що темп зростання експорту у січні знизиться порівняно з минулим роком через базові фактори та регуляторні заходи, і становитиме приблизно 4,6%. У лютому через зсув святкового періоду темп зростання значно зросте до приблизно 16%. У березні через затримки, пов’язані з святом, спостерігатиметься спад (подібно до 2015, 2018 та 2024 років).

(2) Прогноз на рік за різними сценаріями митної політики

Короткостроково, скасування мит ІЕЕПА та зниження рівня мит відкриють вікно для експорту. Зниження мит США сприятиме відновленню глобальної торгівлі: безпосередньо знизивши мита на експорт до США з Китаю на 10%, а витрати на експорт до США з країн Південно-Східної Азії та інших країн знизяться приблизно на 5% (якщо митний тариф 122 підвищиться до 15%). Одночасно, невизначеність щодо мит у майбутньому або новий раунд активізації експорту може виникнути через цю ситуацію.

У довгостроковій перспективі, чи зможе тариф 122 бути продовжений, є ключовим фактором у тренді експорту:

Якщо тариф 122 буде продовжено: адміністрація Трампа збережуть основний каркас митної політики, і нагальна необхідність у додаткових митах зменшиться. Можливе пом’якшення нових заходів у рамках 301 та 232. Ми прогнозуємо, що у другій половині року експорт у цілому залишатиметься стабільним, з темпом зростання близько 3-4% за рік.
Якщо тариф 122 не буде продовжено: адміністрація Трампа може значно посилити мита за 301 та 232 для компенсації бюджетних недоліків і збереження вже укладених торгових угод. Однак, мита за 301 та 232 не зможуть повністю замінити попередні тарифи. Експорт з Китаю до США матиме структурні особливості: зростання швидкості експорту товарів загального характеру, тоді як у ключових сферах під дією тарифів за 232 можливо зниження. Загалом, завдяки зниженню середнього рівня мит, ми очікуємо, що річне зростання перевищить 5%.

(3) Підсумки характеристик індикаторів прогнозування експорту

Портові дані: авторитетні дані Міністерства транспорту, мають високу актуальність і хороше охоплення, є передбачальним індикатором для змін у торгівлі. Недолік — чисто кількісні дані без урахування цін, і тижневі дані не дозволяють розрізняти імпорт, експорт і внутрішню торгівлю.

Дані про судноплавство: щоденні дані за країнами, добре прогнозують експорт до основних торговельних партнерів (особливо США), але охоплення країн обмежене, якість даних у країнах, що розвиваються, низька, тому важко прогнозувати загальний обсяг експорту.

Дані про тарифні ставки: статистика лише цін на експортні перевезення, що дозволяє чітко розрізняти внутрішню і зовнішню торгівлю. Однак ціни залежать від попиту та пропозиції, що робить їхню кореляцію з обсягами торгівлі нестабільною, і кількісна оцінка менш надійною.

Дані PMI: найраніше публікується місячний індикатор, добре відображає тенденцію зростання експорту. Однак індекс PMI залежить від настроїв і сезонної корекції, що обмежує його здатність швидко реагувати на короткострокові коливання.

Ризики: несподівані зміни у макроекономіці або промисловій політиці.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

2 лайків