Навіть прогноз на $1 трильйонів не може вивести Nvidia з спаду 2026 року. Теорія про те, що не так зі акціями

Навіть історія з трильйонним зростанням Nvidia не достатня, щоб вивести її акції з шестимісячної стагнації, що свідчить про те, що найбільшим викликом для виробника чипів може стати його власний розмір. Незважаючи на домінування у бумі штучного інтелекту та обіцянки довгострокового доходу, який може перевищити 1 трильйон доларів, акції Nvidia відстають від конкурентів і не реагують суттєво на оптимістичні новини. У 2026 році акції знизилися приблизно на 2%, що трохи більше за падіння S&P 500. Така стримана реакція підкреслює теорію на Уолл-стріт, що Nvidia можливо перейшла межу, після якої традиційна динаміка ринку вже не застосовується. «Ринкова капіталізація стала настільки великою, що Nvidia більше не торгується так само, як інші акції», — написали аналітики TD Cowen у нотатці в понеділок. «Реальність у тому, що з компанією вартістю понад 4 трильйони доларів існують особливі динаміки торгівлі та потоків інвестицій, з якими ми та інвестори не звикли мати справу. Ми вважаємо, що це обмежує потенціал зростання акцій на даний момент.» Ринкова капіталізація Nvidia станом на ранок вівторка становила близько 4,45 трильйонів доларів згідно з даними FactSet, що більше, ніж у будь-якої іншої американської компанії, навіть Apple або Microsoft. Nvidia за цей рік Nvidia за цей рік Nvidia вже не торгується як типовий виробник напівпровідників, і її розмір сам по собі вводить нові обмеження — від потоків інвестицій до формування портфеля — що стримують потенційне зростання акцій, навіть при збереженні сильних фундаментальних показників, зазначили аналітики TD Cowen. Щоб подвоїтися з поточного рівня, Nvidia потрібно наблизитися до оцінки близько 9 трильйонів доларів — що еквівалентно сумарному економічному виробництву Німеччини та Індії, зазначили в TD Cowen. Такий рівень зростання стає все важчим досягти, особливо для інвесторів, орієнтованих на зростання та прагнучих отримати асиметричні прибутки. Серед факторів, що обмежують Nvidia, «найпростіший з них — це те, що додати ще 2 трильйони доларів до ринкової капіталізації набагато важче, ніж останні 2 трильйони», — повідомили в інвестиційному банку. «Багато інвесторів, принаймні ті, що спілкуються з аналітиками напівпровідників, хочуть обирати акції, щодо яких можна створити сценарії подвоєння», — додали аналітики. В результаті деякі менеджери портфелів шукають інші можливості в екосистемі штучного інтелекту, зокрема серед постачальників та інфраструктурних компаній, пов’язаних з Nvidia, де потенціал для значних прибутків здається більшим, зазначили в TD Cowen. «Щоб сказати прямо, загальна інвестиційна спільнота потребує більше переконань щодо стабільності позицій Nvidia і, що важливіше, витрат на AI, ніж інвестори у напівпровідники та технології», — сказали аналітики.