Щойно я помітив досить цікаву ситуацію на ринку торгівлі ф'ючерсами на сирої нафту. З моменту загострення геополітичної напруги наприкінці лютого — ви знаєте, ситуація з США, Ізраїлем і Іраном — ринок ф'ючерсів WTI перейшов у режим серйозної зворотної кривої. І він залишається там навіть після оголошення припинення вогню на початку квітня.

Що дивно, так це наскільки екстремальним стало спотворення кривої. Ми бачимо, що контракти WTI на грудень 2026 року торгуються на рівні $40 нижче, ніж контракти на доставку у травні або червні. Це величезний розрив. Причина, чому це важливо для тих, хто слідкує за торгівлею ф'ючерсами, — це те, що це нам каже про очікування ринку. Всі фактично ставлять на те, що ці поточні кризи з постачанням — головним чином через ситуацію у Протокі Гормуз — є тимчасовими збоїми, а не структурними змінами.

Отже, ось що: якщо подивитися на те, що ціна ф'ючерсів закладає у криву, то вона натякає, що сирої нафті потенційно може опуститися до середини $70s діапазону до кінця року, коли ситуація з постачанням нормалізується. Це досить суттєвий рух з урахуванням нинішнього стану. Структура зворотної кривої фактично кричить, що трейдери очікують короткострокової напруженості, але середньострокового полегшення.

Такий тип поведінки на ринку ф'ючерсів є класичним, коли геополітична невизначеність створює штучні обмеження постачання. Ринок каже: «так, зараз напружено, але ми не вважаємо це постійним». Цей час дуже цікавий для спостереження за розвитком торгівлі енергетичними ф'ючерсами.