China Life: Beneficio neto supera los 150 mil millones, ganando más de 420 millones de yuanes al día

Pregunta a la IA · ¿Qué aspectos destacados tienen las estrategias de inversión de China Life, cuyo beneficio neto se dispara?

Texto / Dong Xuan

Fuente / Nodo Finanzas

En 2025, la industria de seguros enfrentará tanto oportunidades como desafíos.

Por un lado, tras salir del valle del ciclo, la industria experimenta una recuperación integral.

Según datos divulgados por la Administración Nacional de Regulación Financiera, en 2025 los ingresos por primas de seguros directos de toda la industria alcanzaron 6.12 billones de yuanes, un aumento del 7.43% interanual, con el negocio de seguros de vida manteniendo un crecimiento de dos dígitos, y segmentos como seguros de salud y seguros de autos eléctricos liderando también el mercado.

Por otro lado, la política de “integración de reporte y operación” impulsa a la industria a pasar de una expansión extensiva a una gestión más refinada y conforme a la normativa, lo que a corto plazo genera ajustes en los ingresos por canales y volatilidad en el crecimiento de las primas, poniendo a prueba la supervivencia de las empresas del sector, especialmente las pequeñas y medianas.

En este contexto, la “líder” del sector — China Life — con un informe financiero sólido, ejemplifica qué significa “los grandes siempre son estables y fuertes”.

Un gigante de billones, estable y rentable

Presta atención, aquí va lo importante: los resultados de China Life son realmente contundentes:

Por primera vez, el total de primas superó los 7000 mil millones de yuanes, alcanzando 7298.87 mil millones, un aumento del 8.7% interanual; calculando en 365 días, equivale a una prima diaria de 20 millones de yuanes. A nivel global, este volumen también es de los mejores en el sector de seguros de vida.

El total de activos subió a 7.59 billones de yuanes, con activos invertidos por 7.42 billones, cruzando consecutivamente tres umbrales de billones durante el período del “14° Plan Quinquenal”.

Múltiples indicadores clave, como las primas de nuevos negocios en el primer año, el valor de nuevos negocios, la tasa de rendimiento de inversión total y la utilidad neta atribuible a la matriz, rompieron récords históricos.

Detrás de esta escala, está la optimización de la estructura de negocio. En 2025, China Life alcanzó 1162.05 mil millones de yuanes en primas de nuevos negocios en el primer año, manteniéndose en la cima del sector; las primas de diez años o más en el primer año alcanzaron 521.97 mil millones, representando el 44.92% del total de primas en el primer año.

Entre ellas, las primas de canales de seguros individuales de diez años o más en el primer año representaron el 58.48%, y las primas de seguros a largo plazo de diez años o más en el primer año sumaron 521.97 mil millones, con un porcentaje del 44.92%.

Estos datos delinean aproximadamente la “sólida base” de China Life: no se basa en esfuerzos a corto plazo, sino en una profunda estrategia a largo plazo; no depende de un solo canal, sino de una diversificación equilibrada.

El rendimiento en beneficios es aún más destacado. En 2025, China Life reportó una utilidad neta atribuible a la matriz de 1540.78 mil millones de yuanes, un aumento del 44.1% respecto a los 1069.35 mil millones del año anterior. Esto indica que, incluso con una base alta en 2024, la compañía mantiene un crecimiento fuerte, ganando más de 4.2 millones de yuanes al día.

Fuente: Informe financiero de China Life

El análisis de Nodo Finanzas señala que el crecimiento explosivo en beneficios se debe principalmente a la inversión. En 2025, China Life logró un ingreso total por inversiones de 3876.94 mil millones de yuanes, un aumento de 794.43 mil millones respecto al año anterior, un 25.8% más; la tasa de rendimiento total de inversión alcanzó el 6.09%, un aumento de 59 puntos base respecto al año anterior, logrando el mejor resultado en años recientes.

En un contexto de tasas de interés bajas en el mercado de bonos y diferenciación estructural en el mercado de acciones, esta cifra tiene un gran valor.

Cabe destacar que, según estimaciones de CICC, la tasa de rendimiento neto de inversión de China Life en 2025 sería aproximadamente del 3.04%, unas 45 puntos base menos que en 2024, principalmente por el vencimiento gradual de activos de alta calidad y la caída en la rentabilidad de nuevos activos. Sin embargo, el aumento sustancial en los ingresos por inversión logró compensar la caída en la rentabilidad neta de inversión.

Por otro lado, el indicador clave para medir el potencial de crecimiento de las aseguradoras de vida — el valor de nuevos negocios — también destaca en China Life.

En 2025, el valor de nuevos negocios en un año alcanzó 457.52 mil millones de yuanes, un aumento del 35.7%, la tasa más alta desde 2017. Entre ellos, las contribuciones de canales de seguros individuales y canales de bancaseguros y otros fueron de 393 mil millones y 64.5 mil millones, con crecimientos del 25.5% y 169.3%, respectivamente.

Fuente: Informe financiero de China Life

Se puede ver que, aunque la política de “integración de reporte y operación” impacta en el sector, China Life no ha sido afectada; por el contrario, el canal de bancaseguros se ha convertido en un nuevo “motor de crecimiento”.

En términos de rentabilidad, en 2025, el margen de valor de nuevos negocios (NBV Margin) de la compañía subió al 23.8%, en comparación con el 17.3% de 2024, mostrando una mejora significativa.

Con una base sólida, la compañía puede seguir escalando rápidamente, asegurando niveles adecuados de solvencia. Al cierre de 2025, la ratio de suficiencia de capital total fue del 174.01%, y la ratio de solvencia básica del 128.77%.

Un elefante que se vuelve más grande, pero aún enfrenta desafíos

Aunque el desempeño general es notable, un análisis más profundo revela algunas deficiencias en China Life.

Primero, ha generado mucho debate en el mercado el desempeño en el cuarto trimestre. En los primeros tres trimestres de 2025, China Life reportó una utilidad neta atribuible a la matriz de 1678.04 mil millones de yuanes, lo que significa que en el cuarto trimestre tuvo una pérdida de aproximadamente 137 millones.

El presidente de China Life, Li Mingguang, explicó en la conferencia de resultados que la causa principal fue una reestructuración en el mercado de capitales, que provocó correcciones en algunas acciones y fondos que poseía, pero enfatizó que estas fluctuaciones son temporales y reflejan cambios a corto plazo en el mercado, sin afectar la tendencia de gestión a largo plazo.

Según Huatai Securities, esto puede estar relacionado con la volatilidad en las inversiones del cuarto trimestre y el aumento en las pérdidas por deterioro de otros activos. CICC también estimó que en ese trimestre, la diferencia en rendimiento de inversión fue de -201.44 millones, principalmente por la mayor volatilidad en los mercados de acciones y bonos, y la marcada reducción en las ganancias por cambios en valor razonable.

Esta volatilidad revela un problema estructural: a medida que la proporción de activos de participación (acciones y fondos) aumenta del 12.18% al 16.89%, la sensibilidad de la estructura de beneficios a las fluctuaciones del mercado alcanza niveles históricos. En mercados en alza, esta asignación puede generar ganancias sorprendentes; en caídas, las pérdidas pueden ser más severas.

En segundo lugar, el crecimiento de los negocios tradicionales de protección enfrenta presión.

Nodo Finanzas señala que, junto con la transformación en la estructura de productos, los negocios tradicionales de China Life enfrentan dificultades de crecimiento. En 2025, las primas de seguros de diez años o más en el primer año cayeron un 7.78%, hasta 521.97 mil millones de yuanes.

Fuente: Informe financiero de China Life

Esto indica que, aunque los productos de dividendos (que representan casi el 50% de las primas en el primer año) tienen un peso importante, la contracción de los negocios tradicionales de protección está actuando como un contrapeso.

La persistente caída en las tasas de interés hace que la transición hacia seguros de dividendos sea inevitable. Pero esta transformación también pone a prueba la capacidad de la compañía para realizar rendimientos de inversión. Cuando cerca del 60% de los nuevos clientes optan por productos de dividendos, la volatilidad en la realización de dividendos afectará directamente la satisfacción del cliente e incluso puede generar riesgos de cancelación.

La experiencia del sector muestra que, durante 2024, en medio de la volatilidad en los mercados de acciones y bonos, varias aseguradoras enfrentaron altas tasas de cancelación en productos de dividendos, llegando a un 20% en algunos casos.

Tercero, la caída en la rentabilidad neta de inversión no puede ser ignorada.

En un entorno de tasas bajas a corto plazo, la rentabilidad de los activos de renta fija seguirá presionada. Aunque la mayor asignación a activos de participación ayuda a mitigar algo de esta presión, la alta volatilidad de estos activos genera nuevas incertidumbres. Cómo equilibrar rentabilidad y riesgo será un desafío constante para la inversión.

Cuarto, el crecimiento del valor en valor (embedded value) se desacelera.

Fuente: Informe financiero de China Life

Pero comparado con años anteriores, el ritmo de crecimiento se ha ralentizado. CICC señala que, aunque la desviación en retorno de inversión contribuye positivamente, las pérdidas en valor razonable en el mercado de bonos arrastran las valoraciones del valor en valor.

En cuanto a los pasivos, la compañía aún mantiene 3.27 millones de pólizas de largo plazo vigentes, que contienen muchos productos tradicionales vendidos en épocas de altas tasas. Aunque el gap en la duración de los activos y pasivos de nuevos negocios se ha reducido a aproximadamente 1.5 años, la dilución de los costos rígidos aún requiere un ciclo largo.

Estas preocupaciones, en realidad, amplifican las emociones negativas del mercado. Tras la publicación del informe financiero, el 26 de marzo, el precio de las acciones de China Life en A-shares cayó un 4.43%, y en H-shares más de un 8%, llegando a caer casi un 9.5% en intradía.

Mirando hacia 2026, los desafíos que presenta el informe anual de China Life, como mencionaron los directivos en la conferencia de resultados, reflejan que la gestión de activos y pasivos en seguros de vida tiene características de largo ciclo y atraviesa diferentes fases. Aunque los indicadores financieros a corto plazo son positivos, la verdadera prueba será si la compañía puede seguir optimizando los costos de pasivos en un entorno de bajas tasas, mantener la estabilidad de los rendimientos en mercados volátiles y lograr una mejora sustancial en la calidad del equipo en la transformación de canales.

La imagen principal fue generada por IA.