この数日間の市場の最もリアルな反応は、実は一つの言葉に集約される：最悪の予想をまず切り捨てて、リスク資産の価格を再設定すること。
イラン外相が発言し、ホルムズ海峡が商船に開放されたと伝えられ、油価は反応して下落し、市場は長らく緊張していた神経をついに緩めた。原油が下落すれば、インフレ圧力の予想も下がり、世界の株式市場や暗号資産セクターも同時に反発し、BTCも7.7万ドル付近に上昇した。チャートを見ると「悪材料出尽くし」のように見えるが、問題はこれはあくまで感情の修復に過ぎず、リスクが完全に解消されたわけではない。
なぜなら、今最も重要な矛盾は依然として存在しているからだ。一方ではイラン外相が緩和の兆しを示し、もう一方ではイランの強硬派は依然として本気で譲歩していない。ホルムズ海峡は開放されたと言われるが、コントロール権は手放されておらず、航行の自由も戦前の状態に戻ったわけではない。アメリカ側も完全に手を引いたわけではなく、トランプは一方で協定は一、二日で成立する可能性を示しながらも、封鎖圧力は続くと強調している。要するに、今や停戦の論理が確定したわけではなく、各側が発言権を争い、市場の期待を奪い合っている状態だ。
だから、BTCのこの上昇は単純に「地政学的緩和＝直ちに暴騰」と理解すべきではない。より正確には、これは三つの取引の結果だ：第一に、原油の下落によるマクロ圧力の緩和；第二に、市場の避難所としての恐怖感の集中修正；第三に、資金が高弾性資産に戻り、リスク志向の切り替えを促している。しかし、ホルムズのコントロール権争いが続き、停火協定に反復がある限り、米イラン双方の発言が互いに打ち消し合う限り、ここでの上昇は依然として重い博弈の色彩を帯びている。
私の見解は非常にストレートだ：今の市場は一方向に上昇しているわけでもなく、すぐに下落に転じるわけでもなく、高いボラティリティの中で新たな価格のバランスを模索している状態だ。BTCが再び7.7万ドルを超えたのは、「情勢の悪化を避けたい」という資金の先行投資を示しているが、もし今後協定に変化が生じたり、ホルムズ問題が再燃したりすれば、油価、ドル、金、BTCの間のつり合いは激しく揺れ動き続けるだろう。
これはリスクの終わりではなく、一時的にリスクが別の形で存在しているだけだ。本当に次の相場を決めるのは、今日誰がより強硬に発言するかではなく、緩和の言葉を実行可能な結果に変えることができるかどうかだ。
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