Saberemos na próxima semana! Aproxima-se a análise crucial do “Responsible Financial Innovation Act” no Congresso dos EUA

A senadora do Wyoming, Cynthia Lummis, revelou na Cimeira de Políticas da Blockchain Association que a audição do Congresso dos EUA sobre o “Responsible Financial Innovation Act” está prevista para a próxima semana. Segundo ela, o objetivo é partilhar a versão final do projeto de lei até ao final desta semana, permitindo que membros da indústria e congressistas de ambos os partidos possam rever o texto antes da audição. Este projeto irá conferir à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) maiores poderes de supervisão sobre ativos digitais, marcando uma transferência significativa de competências regulatórias da Comissão de Valores Mobiliários (SEC).

Equipa a dar o máximo: Lummis fixa prazo até ao fim de semana

(Fonte: Blockchain Association)

“Os nossos funcionários estão exaustos”, afirmou Lummis na cimeira de 9 de dezembro da Blockchain Association, descrevendo o estado de espírito das suas equipas e da equipa da senadora Kirsten Gillibrand. Esta frase revela a intensidade das negociações em torno do “Responsible Financial Innovation Act”. Lummis afirmou que a indústria das criptomoedas “começou a ficar um pouco preocupada” com o progresso do projeto, e que durante as discussões bipartidárias, o texto “tem sofrido muitas alterações a cada poucos dias”.

Estas revisões frequentes mostram que o projeto está numa fase crítica de negociação final. Lummis revelou: “O meu objetivo é partilhar um rascunho este fim de semana, que será o nosso melhor trabalho até agora, para revisão do setor, dos republicanos e dos democratas, e depois avançar para a audição na próxima semana.” Este calendário significa que haverá muito pouco tempo entre a divulgação do rascunho e a audição para que as partes interessadas possam analisar e dar feedback.

Lummis acrescentou ainda: “Acho que a melhor abordagem agora é lançar o produto, avançar para a discussão na próxima semana, e depois deixar que todos aproveitem as férias de Natal.” Esta frase demonstra a urgência na aprovação do projeto e também a determinação da equipa em concluir etapas-chave antes do final do ano. A audição é o momento em que os legisladores avaliam as propostas de alteração ao projeto antes da votação em plenário, sendo uma etapa fundamental no processo legislativo.

Contudo, mesmo que a audição decorra sem problemas, ainda é incerto se o plano republicano avançará facilmente. Mesmo com o início das audições, outros obstáculos — como resistências partidárias — podem prolongar o processo de votação. Isto significa que a audição da próxima semana é apenas um passo num longo processo legislativo, e não o fim.

Porquê o atraso de meio ano desde a aprovação na Câmara em julho?

Apesar de o Comité Bancário ter publicado um projeto de discussão do “Digital Asset Market Structure Bill” depois da sua aprovação na Câmara dos Representantes em julho, o progresso do “Responsible Financial Innovation Act” abrandou. Este atraso resulta de múltiplos fatores.

O primeiro foi a mais longa paralisação do governo na história dos EUA. Durante esse período, grande parte do trabalho legislativo ficou paralisado, com congressistas e assessores obrigados a concentrar-se numa crise orçamental em vez de assuntos legislativos normais. Outro fator foi a oposição de alguns congressistas a cláusulas sobre finanças descentralizadas (DeFi). A regulação do DeFi tem sido um ponto de discórdia, pois o enquadramento tradicional é difícil de aplicar a sistemas descentralizados, sem intermediários e baseados em código, tornando o equilíbrio entre proteção do investidor e promoção da inovação um tema de debate intenso entre os partidos.

Segundo o Politico esta segunda-feira, as negociações bipartidárias sobre a estrutura de mercado continuam, com planos para audição em dezembro. Lummis indicou em setembro que espera que o projeto seja assinado como lei em 2026. Este calendário mostra que, mesmo que a audição decorra bem, passar da audição à votação final e à assinatura presidencial levará ainda vários meses.

Este atraso não é totalmente negativo. As revisões frequentes e a negociação bipartidária consomem tempo, mas também garantem que os interesses de todas as partes sejam considerados. O setor das criptomoedas, as instituições financeiras tradicionais, grupos de defesa do consumidor e deputados de diferentes sensibilidades políticas têm participado neste processo, o que deverá tornar a versão final mais viável e equilibrada.

Três grandes impactos para o setor cripto após aprovação do projeto

Apesar de o projeto ainda não ter passado pelas comissões bancária e agrícola do Senado, muitos no setor das criptomoedas têm apoiado os esforços do Congresso para avançar com a legislação, destacando os benefícios e a clareza que trará ao mercado. O Chief Legal Officer da maior exchange cripto regulada dos EUA, Paul Grewal, afirmou na quarta-feira: “Assim que o Congresso aprovar o projeto de estrutura de mercado, sob a liderança do presidente da SEC Paul Atkins, cada vez mais atividades financeiras passarão para a blockchain. Os nossos líderes precisam de chegar rapidamente a acordo sobre os detalhes finais do projeto.”

Que mudanças trará o “Responsible Financial Innovation Act”?

Redistribuição das competências regulatórias: A CFTC terá maiores poderes de supervisão sobre ativos digitais, mudando o atual domínio da SEC. Isto significa que mais ativos cripto poderão ser classificados como commodities e não como valores mobiliários, beneficiando de um ambiente regulatório mais flexível.

Maior transparência do mercado: O projeto exige que as plataformas de ativos digitais cumpram requisitos de divulgação mais rigorosos, permitindo aos investidores aceder a informações mais completas, o que ajudará a reduzir fraudes e manipulação de mercado.

Aceleração do investimento institucional: Um quadro regulatório claro eliminará dúvidas de compliance dos investidores institucionais, permitindo que bancos de Wall Street e sociedades gestoras de ativos prestem serviços de criptoativos com maior confiança.

CFTC assume e põe fim à era da SEC na regulação cripto

Apesar de, à data da publicação, a versão final do projeto em discussão no Senado dos EUA ainda não ser pública, os rascunhos anteriores mostram que o projeto irá conferir à CFTC poderes de supervisão significativamente maiores sobre ativos digitais. Isto assinala uma mudança importante na atribuição das competências de regulação e fiscalização, até agora maioritariamente sob a alçada da SEC.

Esta transferência de poderes é de grande significado. Sob a presidência de Gary Gensler, a SEC adotou uma postura agressiva na fiscalização do setor cripto, processando ou ameaçando processar as maiores exchanges reguladas dos EUA, a Ripple Labs e outras plataformas. Gensler defendeu que a maioria dos ativos cripto são valores mobiliários e devem ser supervisionados pela SEC. No entanto, esta posição foi fortemente contestada pela indústria e por alguns congressistas, que consideram que muitos criptoativos têm natureza mais próxima de commodities.

Se aprovado, o “Responsible Financial Innovation Act” transferirá o foco regulatório para a CFTC, que tradicionalmente supervisiona mercados de futuros, opções e derivados, adotando uma filosofia regulatória mais flexível e centrada na eficiência do mercado em detrimento da proteção do investidor. Esta mudança poderá criar um ambiente regulatório mais favorável ao setor cripto, mas levanta preocupações quanto à proteção dos consumidores.