Para onde está o mercado à frente?

Autor: Naly Fonte: moneyverse Tradução: Shan Oppa, Golden Finance

O relógio faz tique-taque, e a alavanca assobia tristemente. O brilho trémulo de expectativa transformou-se finalmente num gemido que ninguém ouviu debaixo do céu, entrelaçado com linhas K.

Quanto tempo passa a tentar prever a direção do próximo castiçal? Quantas horas passas a estudar gráficos, dissecar narrativas, acompanhar catalisadores – tudo para um jogo de soma zero com menos de 1% de hipótese de ganhar?

Os dados podem não apoiar a sua chamada vantagem, mas isso não significa que não haja uma forma vencedora no mercado.

Não precisa de tropeçar em todas as oportunidades de trading ou passar fins de semana a perseguir “retornos excedentes” passageiros. Pode-se ancorar homens sábios que passaram por múltiplos ciclos de touro e urso – eles provaram com disciplina de ferro que a concentração calma é muito mais vital do que o prazer momentâneo da dopamina. Estes investidores são racionais e pacientes, e a sua estrutura de negociação é suficientemente forte para resistir a qualquer tempestade no mercado.

Perspetiva Macro de Lyn

A opinião de Lyn é direta. A força da economia dos EUA não é abrangente e equilibrada.

Excluindo a despesa de capital em IA e centros de dados, o crescimento real do PIB cairá diretamente de 4% para quase zero. A economia está agora a dois ritmos: inteligência artificial, computação em nuvem e despesa fiscal deficitária estão a aumentar, enquanto a maioria das outras áreas está a vacilar.

A maioria das indústrias está a mostrar fadiga. O mercado imobiliário comercial continua a desmantelar-se lentamente, e o imobiliário residencial está preso sob a pressão dos preços elevados das casas. o capital privado e alguns campos de capital de risco estão congelados; Embora as indústrias manufatureira e de serviços não tenham colapsado, não têm impulso para expandir. Isto é apenas uma ronda de ciclos fracos branqueados por um certo setor barulhento.

Se estiver no topo da pirâmide de rendimentos, se puder desfrutar pessoalmente dos dividendos da indústria da inteligência artificial e da humidade dos fundos financeiros, sentirá que a prosperidade mundial está ao alcance; Mas se és jovem, endividado, ou uma pessoa comum fora do círculo dos dividendos, vais sentir que estás a lutar numa corrente contraria fria e turbulenta, com sussurros de todos os erros de decisão deste ano a ecoar-te nos ouvidos.

Empréstimos estudantis, dificuldades demográficas, custos de saúde – estas montanhas são esmagadoras, e são esmagadas antes sequer de terem tempo para começar as suas vidas. Esta é a lógica subjacente da especulação frenética que vemos diariamente na cadeia: quando não pode comprar ativos de alta qualidade e não consegue vencer a inflação, procura desesperadamente qualquer oportunidade que o possa tirar desta situação.

O que as pessoas querem não é um plano sólido a longo prazo, mas sim um “jackpot” de enriquecer da noite para o dia. É por isso que muito dinheiro especulativo está a entrar em meme coins em vez de infraestruturas emergentes. Como escrevi no meu artigo “A Era das Riquezas da Noite para o Dia”: Muitas pessoas hoje em dia nem sequer constroem os seus portefólios, mas sim disparam balas desesperadas de fuga contra este sistema aparentemente manipulado.

Inteligência artificial aos olhos dela

Lyn acredita que a IA tem uma dupla característica: é ao mesmo tempo uma verdadeira mudança tecnológica e uma enorme bolha.

A indústria da inteligência artificial relacionada com centros de dados começou a remodelar o modelo de trabalho dos trabalhadores de colarinho branco. A disrupção que traz é comparável ao impacto da automação nas fábricas tradicionais e, com o tempo, criará triliões de dólares em valor. Mas para além deste núcleo existe uma bolha de empresas pouco lucrativas que queimam dinheiro apenas para sustentar a ilusão de “crescimento exponencial”. A Nvidia e os grandes fornecedores de serviços cloud são exceções, e a grande maioria dos participantes no ecossistema é apenas a “estrutura” deste jogo especulativo.

Lyn prevê que a indústria da inteligência artificial vai trazer um arrefecimento. Isto não será um crash, mas sim um período de ajuste digestivo de dois a três anos: o crescimento dos gastos de capital abranda, as empresas mais fracas são eliminadas e toda a trajetória é reiniciada para se preparar para a próxima ronda de crescimento.

Liquidez e política da Fed

Lyn notou que o aperto quantitativo está à beira do seu limite natural. As reservas bancárias não podem ser esgotadas indefinidamente, caso contrário o sistema financeiro irá rachar.

A sua previsão de referência é que o aperto quantitativo será pausado e que o balanço do Fed retomará a expansão já na primeira metade do próximo ano – um processo lento e discreto. Isto não será um amplo afrouxamento quantitativo impulsionado pelo pânico, mas sim ajustes estruturais para acomodar défices fiscais e crescimento do PIB nominal.

Nas suas palavras, esta é a era do domínio fiscal. O governo define a trajetória dos gastos fiscais, e o banco central acaba por ter de “abrir caminho” para isso.

Bitcoin aos olhos da Lyn

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O preço do Bitcoin tem oscilado lateralmente ao longo do ano, mas Lyn acredita que isso não é sinal de fraqueza, mas sim um gesto adequado de um ativo monetário maduro.

As entradas de ETFs à vista de Bitcoin mantiveram-se estáveis, mas os detentores de longa duração estão a aproveitar para reduzir as suas posições e evitar riscos, absorvendo a pressão de compra no mercado. Os investidores de retalho ainda não regressaram; A influência do evento de halving diminuiu, e a liquidez é a chave para determinar a tendência. A sua previsão de referência é que o Bitcoin manterá um padrão de consolidação no início de 2025 e atingirá um novo máximo histórico em 2026, após ocorrer um ponto de inflexão de liquidez.

Lyn também mencionou um risco potencial a longo prazo que a indústria ainda vê como um enredo de ficção científica: computação quântica e tecnologia de análise de dados on-chain baseada em IA.

Estas duas tecnologias estão a corroer a segurança a longo prazo das blockchains transparentes. Esses primeiros endereços Bitcoin com chaves públicas expostas são o elo mais fraco de todo o sistema. Se acreditarmos que a missão do Bitcoin é existir por décadas e não apenas por alguns anos, então a resiliência da tecnologia cripto acabará por se tornar uma questão central para a sua sobrevivência.

Como disse, o Bitcoin pode certamente ser atualizado para um algoritmo de assinatura resistente a quântica, “mas este processo trará riscos disruptivos para os sistemas descentralizados que não podem ser ignorados.”

Os limites das narrativas macro estão a estreitar-se, e o Bitcoin está gradualmente a avançar para uma “forma madura”; O espaço das criptomoedas não tem um novo paradigma de inovação subjacente há muito tempo; Ao mesmo tempo, o mundo em que vivemos está a tornar-se mais transparente – tudo pode ser rastreado e analisado por máquinas.

Se a indústria das criptomoedas resolveu a viabilidade das “moedas digitais” na última década, então na próxima década devemos ultrapassar as dificuldades das moedas digitais privadas.

Mert sobre tecnologia de privacidade, provas de conhecimento zero e a pedra angular esquecida das criptomoedas

Mert começa apontando um princípio fundamental que os primeiros cypherpunks nunca esqueceram: a privacidade nunca foi um complemento das criptomoedas, mas sim uma premissa subjacente desde o seu nascimento. No entanto, quase todas as cadeias públicas tradicionais abandonaram este princípio em busca de conveniência e composição.

A consequência é que todo o ecossistema cripto é reduzido a uma “sala de vidro” transparente. Saldos das contas, fluxos de dinheiro, comportamento dos utilizadores – toda a informação está num olhar e é mantida permanentemente.

Zcash escolheu um caminho muito diferente. Mantém o quadro de atributos monetários do Bitcoin, mas substitui completamente o mecanismo de transparência pela criptografia. A tecnologia de prova de conhecimento zero oculta o remetente, recetor e montante da transferência da transação, eliminando fundamentalmente a possibilidade de verificação reversa de identidade. Por esta razão, Mert acredita que o Zcash é atualmente o projeto Layer1 mais resistente entre todas as cadeias públicas existentes.

É por isso que vários gigantes da indústria estão a voltar a concentrar-se nela – Naval, Ferriss, Barry Silbert, Chris Burniske, entre eles. Mert enfatizou que isto não é um exagero momentâneo, mas sim uma consciência sóbria do mercado: os triliões de dólares em valor anteriormente criados pela indústria das criptomoedas baseiam-se na suposição de que ninguém tem capacidade para analisar todas as transações na cadeia. A tecnologia de inteligência artificial está a desmontar esta suposição em tempo real.

Antes as transações privadas lentas e pesadas, agora são fluidas no telemóvel com a Zashi Wallet; As funções de proteção de privacidade entre cadeias estão a tornar-se gradualmente populares. O conceito central do Zcash está a transformar-se de um experimento de nicho para um puzzle que precisa de ser resolvido no ecossistema cripto.

Num mundo onde os fundos são on-chain, as carteiras são identidade e a IA pode acompanhar o fluxo de dinheiro em tempo real, a proteção da privacidade tornou-se uma ferramenta de cobertura macroeconómica. Protege os ativos dos utilizadores, mantém a fungibilidade dos tokens e reduz o risco de ataques ao sistema. A privacidade já não é a cereja no topo do bolo, mas sim uma necessidade para o desenvolvimento saudável e a longo prazo do ecossistema das criptomoedas.

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Conclusão

Com base nas opiniões de todas as partes, o esboço do futuro é claro.

O padrão macroeconómico está a estreitar-se. O Bitcoin está gradualmente a desempenhar o seu papel. O antigo modelo narrativo das criptomoedas secou. O que antes era visto como uma exibição de total transparência começa agora a parecer um fardo num mundo repleto de vigilância e reconhecimento de padrões.

Se a indústria cripto demonstrou a possibilidade de “ativos alojados digitalmente” na última década, o que precisamos de provar na próxima década é que estes ativos podem manter-se seguros. Esta segurança serve não só para proteger contra o risco de vulnerabilidades de código ou design inferior de tokens, mas também para prevenir a captura indiscriminada de rastreios on-chain por inteligência artificial, a decodificação de chaves antigas pela computação quântica e a dura realidade de que a transparência permanente não pode coexistir com adversários ubíquos.

Por isso, a tecnologia de privacidade já não é apenas uma preferência por grupos de nicho, mas espera-se que se torne o próximo fio narrativo pesado. Este tipo de privacidade não é de forma alguma obscuridade superficial, mas sim verdadeira proteção de encriptação. Precisamos de construir sistemas que elevem a confidencialidade ao mesmo nível da escassez do Bitcoin.

Neste tema, Zcash está particularmente posicionado. Não só replica o modelo monetário do Bitcoin, como também incorpora tecnologia de prova de conhecimento zero na camada subjacente do protocolo. Ao mesmo tempo, é uma das poucas cadeias públicas que leva o risco quântico a sério no início do desenho do projeto, em vez de o tratar como um problema a ser resolvido mais tarde.

Claro que tudo isto não é a “vitória garantida” de Zcash. Para que uma narrativa se torne realidade, é necessário que desenvolvedores, capital e utilizadores trabalhem em conjunto. No entanto, se o valor continuar a migrar on-chain no futuro, e a tecnologia de computação quântica alcançar de facto avanços dentro de 10-30 anos, é difícil imaginar que as moedas digitais de privacidade não se tornem uma parte central do ecossistema cripto.

Se tudo pode estar na cadeia, como pode estar ausente a proteção da privacidade?