Os bastidores do Web3 Unicorn Phantom: riscos ocultos e preocupações em ascensão

O mercado das carteiras cripto em 2025 está a atravessar uma forte disputa pela quota de mercado.

Com o declínio do boom das meme coins, os traders de alta frequência estão a migrar em massa para carteiras ligadas a exchanges, que oferecem comissões mais baixas e incentivos superiores. Os fornecedores independentes de carteiras veem o seu espaço cada vez mais restringido pelos ecossistemas fechados das grandes plataformas.

Neste cenário, a Phantom destacou-se. No início do ano, a Phantom angariou 150 milhões $, elevando a sua avaliação para 3 mil milhões $. Desde o quarto trimestre, o projeto lançou a stablecoin própria CASH, uma plataforma de mercados de previsão e um cartão de débito cripto, procurando novos motores de crescimento para lá dos serviços de trading.

Avaliação de 3 mil milhões $: Das origens em Solana à expansão multichain

A história da Phantom começou em 2021, quando o ecossistema Solana estava a emergir e a infraestrutura on-chain era ainda pouco madura. As carteiras cripto mainstream, como a MetaMask, suportavam sobretudo Ethereum, oferecendo compatibilidade limitada com outras blockchains e prejudicando a experiência do utilizador.

A criação de carteiras obrigava normalmente os utilizadores a registar manualmente uma seed phrase de 12 ou 24 palavras. Se a chave fosse perdida, os ativos ficavam irrecuperáveis—um processo inconveniente e arriscado que afastava muitos potenciais utilizadores.

Os três fundadores da Phantom, ex-colaboradores da 0x Labs (projeto de infraestrutura DeFi em Ethereum), identificaram uma oportunidade. Lançaram a Phantom em Solana, criando uma carteira com interface simples e experiência de utilização intuitiva. A inovação principal foi a simplificação do backup: os utilizadores podiam optar por login por e-mail, biometria ou backup encriptado na cloud, reduzindo a dependência do registo manual da seed phrase e facilitando a entrada de novos utilizadores.

A extensão de navegador da Phantom estreou-se em abril de 2021. Em poucos meses, o número de utilizadores ultrapassou um milhão, tornando-se a escolha líder entre os utilizadores de Solana. Segundo a RootData, a Phantom assegurou uma Série A de 9 milhões $ liderada pela a16z em julho de 2021, ainda em fase de testes. Em janeiro de 2022, a Paradigm liderou uma Série B de 109 milhões $, elevando a avaliação para 1,2 mil milhões $. No início de 2025, a Paradigm e a Sequoia lideraram nova ronda de 150 milhões $, levando a avaliação da Phantom a 3 mil milhões $.

À medida que cresceu, a Phantom passou a suportar várias blockchains—including Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base e Sui—para ultrapassar a imagem de “exclusiva Solana”. Contudo, a Phantom continua sem suporte nativo para BNB Chain. Alguns utilizadores manifestaram desagrado por a Phantom suportar ETH mas não BNB Chain, perdendo assim airdrops.

Altos e baixos da Phantom em 2025

Para a Phantom, 2025 foi um ano de conquistas e desafios. A plataforma registou forte crescimento de utilizadores e produtos, mas as carteiras ligadas a exchanges captaram uma fatia significativa do volume de trading.

O crescimento de utilizadores foi especialmente expressivo. Os utilizadores ativos mensais subiram de 15 milhões no início do ano para quase 20 milhões no final, tornando a Phantom uma das carteiras independentes que mais crescem—sobretudo em mercados emergentes como Índia e Nigéria.

Os ativos sob custódia ultrapassaram 25 mil milhões $. No pico, a Phantom gerou 44 milhões $ em receitas semanais, com o rendimento anual a superar temporariamente a MetaMask. Até hoje, a receita acumulada da Phantom aproxima-se de 570 milhões $.

No entanto, o volume de trading continua a preocupar. Dados da Dune Analytics mostram que a quota da Phantom no mercado global de swaps embutidos caiu de quase 10 % no início do ano para 2,3 % em maio, e apenas 0,5 % no final do ano. As carteiras ligadas a exchanges, com comissões mais baixas, listagem rápida de tokens e incentivos generosos de airdrop, atraíram traders de alta frequência. A Binance Wallet domina agora quase 70 % do mercado, enquanto a OKX (carteira mais API de routing) representa mais de 20 %.

A forte integração da Phantom com Solana é uma preocupação acrescida para o mercado. Os dados indicam que 97 % das transações de swap da Phantom ocorrem em Solana. O valor total bloqueado (TVL) em Solana caiu mais de 34 % desde o pico de 14 de setembro, de 13,22 mil milhões $, situando-se agora num mínimo de seis meses de 8,67 mil milhões $. Isto afetou diretamente os principais indicadores de trading da Phantom.

Como resposta, a Phantom está a apostar fortemente em novos produtos para desencadear uma segunda vaga de crescimento.

No plano de produto, a Phantom introduziu várias funcionalidades diferenciadas:

• Em julho, integrou contratos perpétuos Hyperliquid, gerando cerca de 1,8 mil milhões $ em volume de trading em apenas 16 dias e arrecadando quase 930 000 $ através de um modelo de reembolso por código de builder;
• Em agosto, adquiriu a ferramenta de monitorização de meme coins Solsniper e a plataforma de dados NFT SimpleHash, reforçando a cobertura de necessidades especializadas de trading.
• No final de setembro, lançou a stablecoin nativa CASH. O fornecimento ultrapassou rapidamente 100 milhões $, e em novembro registaram-se picos de transações acima de 160 000. A sua vantagem competitiva está nas transferências P2P sem comissões e nas recompensas de lending integradas;
• Em dezembro, lançou o cartão de débito Phantom Cash nos EUA, permitindo aos utilizadores gastar stablecoins on-chain diretamente, com suporte para Apple Pay, Google Pay e outros sistemas de pagamento móvel líderes;
• A 12 de dezembro, anunciou uma plataforma de mercados de previsão, integrando Kalshi na carteira e tornando-a disponível para utilizadores elegíveis;
• Também lançou o SDK gratuito “Phantom Connect”, permitindo aos utilizadores aceder a várias aplicações web3 com uma única conta, reduzindo as barreiras de entrada para developers e utilizadores.

O cartão de débito e a stablecoin CASH são os produtos mais observados, já que a Phantom procura superar o desafio do “último quilómetro” nos pagamentos com ativos cripto.

O CEO da Phantom, Brandon Millman, afirmou publicamente que, a curto prazo, a empresa não irá emitir um token, avançar para IPO ou lançar a sua própria blockchain. Todos os esforços estão centrados em aperfeiçoar o produto e tornar a carteira uma ferramenta financeira para o dia a dia dos utilizadores. Millman acredita que o verdadeiro objetivo das carteiras não é dominar o volume de trading, mas ser o primeiro a trazer as cripto para os pagamentos mainstream.

Contudo, ultrapassar o “último quilómetro” dos pagamentos cripto é um desafio complexo. A Phantom não é a primeira carteira independente e não custodial a lançar um cartão de débito.

No segundo trimestre de 2025, a MetaMask associou-se à Mastercard, Baanx e CompoSecure para lançar o MetaMask Card, que permite conversão cripto-para-fiat em tempo real para pagamentos e está disponível na UE, Reino Unido, América Latina e outros mercados. O cartão da MetaMask foi lançado mais cedo e cobre mais regiões, mas está limitado a Ethereum e Linea, o que resulta em comissões mais elevadas e velocidades inferiores. Os utilizadores consideram-no “conveniente, mas raramente utilizado”.

Em comparação, o cartão de débito da Phantom foi lançado mais tarde e está atualmente disponível apenas em alguns mercados dos EUA. A adoção permanece incerta. Em teoria, as baixas comissões da Solana podem dar vantagem à Phantom em mercados emergentes sensíveis ao custo, mas continua atrás do MetaMask Card em alcance global e aceitação por comerciantes.

Relativamente às stablecoins, se a CASH não conseguir efeitos de rede sustentáveis, poderá seguir o percurso de outras stablecoins nativas de carteiras que começaram fortes mas desapareceram rapidamente—tal como a mUSD da MetaMask, que ultrapassou 100 milhões $ de fornecimento pouco depois do lançamento mas caiu para cerca de 25 milhões $ em menos de dois meses.

Conclusão

Com o abrandamento da febre das meme coins, o volume de trading deixou de ser uma barreira fiável. As carteiras independentes devem voltar a centrar-se nos serviços financeiros core.

A Phantom está a integrar perpétuos Hyperliquid e o mercado de previsão Kalshi para reter utilizadores avançados no segmento de trading, enquanto aposta na stablecoin CASH e no cartão de débito para trazer ativos on-chain para o quotidiano.

Esta estratégia dual—combinando derivados de trading e pagamentos de consumo—é a resposta da Phantom à dinâmica de “winner-takes-all” do mercado de carteiras. Não se trata apenas de procurar uma segunda curva de crescimento, mas de redefinir o conceito de carteira independente.

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