"DeFi Day" Mágica Liberada: Está o Ecossistema ETH Pronto para uma Alta?

CZ declarou publicamente nas redes sociais: "9 de junho será lembrado como o Dia DeFi." Após a revogação da "Regra do Corretor DeFi", a regulamentação cripto nos EUA quebrou mais uma vez uma camada de grilhetas. Consequentemente, tokens DeFi estabelecidos como AAVE e UNI entraram numa tendência ascendente vigorosa.

No dia 9 de junho, horário dos EUA, o discurso "DeFi e o Espírito Americano" do novo Presidente da SEC, Paul Atkins, marca uma mudança fundamental na lógica regulatória de criptomoedas nos EUA. Combinado com os ajustes estratégicos da Fundação Ethereum (EF) e a ressonância dos fundos de mercado, DeFi na cadeia ETH está迎来前所未有的结构性机遇. As três forças motrizes principais da inovação do paradigma regulatório, influxo de capital institucional e avanços tecnológicos construíram conjuntamente a lógica subjacente para a explosão do DeFi Summer 2.0.

1. Facilitação Regulatória: O Catalisador Político do Verão DeFi 2.0

Atkins emitiu três sinais regulatórios importantes em seu discurso de 9 de junho, revertendo completamente o tom "enforcement-first" da era Gensler.

Primeiro, a SEC finalmente reconheceu o princípio da neutralidade do código. Na sua palestra, Atkins usou a analogia de que “os desenvolvedores de carros autónomos não devem ser responsabilizados pelo uso indevido por terceiros” para claramente transferir a responsabilidade dos desenvolvedores de ferramentas para os usuários, eliminando obstáculos legais para a “inovação sem permissão” dos protocolos DeFi. Esta conclusão responde diretamente ao caso do desenvolvedor do Tornado Cash que surgiu durante a administração Democrata anterior, levantando as algemas de conformidade sobre os desenvolvedores. Dentro de 24 horas após a palestra, tokens de referência DeFi como AAVE e UNI subiram mais de 13%, enquanto tokens de rastreamento de privacidade como AZTEC aumentaram em 9%, com o mercado a validar o efeito de reavaliação de valor do alívio regulatório.

Em segundo lugar, há o retorno dos direitos de propriedade e a legalização do Staking. Atkins enfatizou que “o direito de gerenciar a propriedade privada de forma autônoma” é um valor americano central, apoiando claramente os usuários a participarem diretamente das atividades financeiras na blockchain através de carteiras pessoais. Essa declaração encerrou completamente as acusações de securitização da era Gensler contra protocolos de staking líquido (LSD) como Lido e Rocket Pool. O token líder da faixa LSD, LDO, subiu 11% naquele dia, enquanto projetos de re-staking como EigenLayer também viram aumentos simultâneos, refletindo uma reconstrução da confiança institucional no ecossistema de Staking.

Em terceiro lugar, a implementação do mecanismo de sandbox de inovação. Semelhante à DFSA em Dubai, a SEC anunciou o estabelecimento de uma estrutura de "isenção de inovação" que permite tanto a entidades registradas quanto não registradas lançar rapidamente produtos on-chain sob condições de conformidade. Este mecanismo fornece um campo de testes oficialmente sancionado para RWA (Ativos do Mundo Real on-chain), acelerando o processo de trazer mais de um trilhão de dólares em ativos off-chain para on-chain.

2. Esforços Centrais: A Ethereum Foundation está a promover "Defipunk"

O plano de 2030 da Fundação Ethereum afirma claramente que promoverá o estabelecimento de um mecanismo de avaliação para "Defipunk" e facilitará a transformação relevante dos projetos DeFi.

No plano, a Fundação Ethereum considera o DeFi como o veículo central para realizar a visão do Ethereum de "sem permissão e resistente à censura". Promove claramente o DeFi para se tornar a "infraestrutura financeira aberta da era digital" através da alocação do tesouro, apoio técnico e definição de padrões. Entre os seus principais objetivos está garantir que até 2026, a alocação on-chain de DeFi represente mais de 30% do tesouro (excluindo as participações principais em ETH), com prioridade para apoiar protocolos focados em privacidade e altamente compostáveis.

A Ethereum Foundation (EF) promove o estabelecimento do framework de avaliação "Defipunk" com base nos princípios do cypherpunk, focando em características centrais como segurança, abertura, soberania financeira, priorização de soluções tecnológicas e proteção da privacidade. O objetivo é cultivar um ecossistema DeFi resistente à censura através de pesquisa, defesa e alocação de financiamento para abordar os desafios atuais no ecossistema DeFi, como altas taxas de Gas relacionadas à privacidade e fricção na experiência do usuário, e resolver vulnerabilidades sistémicas que atualmente dependem de portas traseiras centralizadas, mecanismos de múltiplas assinaturas e outros problemas.

Atualmente, o TVL na cadeia ETH recuperou para 66 bilhões de USD em comparação com os mínimos de fevereiro e março, mostrando um bom momento de expansão, e espera-se que ultrapasse o pico de dezembro de 2024 em escala.

Recentemente, o TVL da AAVE, que tem apresentado um bom desempenho, está "cada vez mais alto", com o TVL ultrapassando 26 bilhões de USD e o ETH em stake superando 9,3 milhões.

O UNI, que subiu 30% em um único dia, também mostrou um desempenho forte em dados recentes. O TVL aumentou para $5,152 bilhões, esperado para superar o recorde de 24 anos.

3. Otimismo Institucional: ETH continua a ser a principal escolha no contexto da conformidade cripto.

No dia 11 de junho, de acordo com o monitoramento da farside, houve uma entrada líquida de 26,3 milhões de dólares em FETH ontem, uma entrada líquida de 9,7 milhões de dólares em Grayscale ETH e uma entrada líquida de 8,4 milhões de dólares em ETHW. Ao mesmo tempo, a quantidade de Ethereum em staking atingiu um recorde de 34,8 milhões de ETH, representando cerca de 28,15% do suprimento circulante.

O mercado espera que a SEC aprove em breve um ETF de Ethereum que suporte staking, uma vez que a REX Shares submeteu a aplicação relevante. Entretanto, o iShares Ethereum Trust da BlackRock não viu quaisquer saídas durante 23 dias de negociação consecutivos.

Recentemente, Jack Yi, o fundador da LD Capital, reiterou sua forte posição otimista sobre o Ethereum e seus tokens do ecossistema. Ele afirmou que atualmente possui 100.000 opções de ETH em posições longas e acredita que as razões para a subvalorização do ecossistema Ethereum incluem: o token ETH em si está subvalorizado, otimista quanto à recuperação da taxa de câmbio ETH/BTC durante o mercado em alta; após o relaxamento das políticas cripto, projetos com receita real, usuários e produtos serão os primeiros a se beneficiar do influxo de capital tradicional; fundos de Wall Street recentemente têm fluído para o Ethereum para acumulação. A Pesquisa de Tendências da LD Capital também é claramente otimista em relação ao ETH, atualmente possuindo 142.000 ETH, com um lucro não realizado de 42,35 milhões de dólares.

O relatório QCP acredita que a volatilidade implícita do Ethereum aumentou, com a volatilidade das opções at-the-money na parte da frente subindo para cerca de 70%. O skew no mercado de opções também mudou claramente para uma direção bullish, aumentando de 5 a 6 pontos percentuais. As altas taxas de financiamento para contratos perpétuos reforçam ainda mais a atmosfera bullish no mercado. A entrada de fundos em ETFs indica que o interesse institucional está retornando. Esta rodada de rotação de capital pode sugerir que a narrativa do mercado está mudando de "Bitcoin é ouro digital" para "Ethereum é a camada de infraestrutura para ativos do mundo real (RWA)."

Olhando para o futuro, os fatores macro favoráveis estão realmente acumulando impulso para o Ethereum. Desde o crescimento selvagem e o vácuo regulatório do verão DeFi em 2020, a indústria cripto mergulhou completamente em um contexto de conformidade. Com o avanço do Act GENIUS no Senado dos EUA, a Circle lançando um IPO, e os stablecoins fazendo progressos gradualmente na regulação, a posição central do Ethereum na tokenização e na infraestrutura de liquidação pode trazer um potencial de alta estruturalmente inesperado. Correspondentemente, o DeFi baseado em ETH vai disparar mais uma vez.

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